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李大霄:A股已进入非理性繁荣 泡沫越来越近

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2015年05月01日 00:56:59

  4000点后市场分歧明显加剧,中期顶部来临还是逼空行情持续?近日,英大证券研究所所长李大霄做客证券时报网,就此发表了自己的观点。

  李大霄指出,A股已进入非理性繁荣。在4400点一线,A股除沪深300外的2368只股票平均市盈率为79.75倍(整体法、TTM),已经非常接近6124点时的82.02倍,股息率为0.37%,低于6124点时0.46%的股息率,伴随着股票供应增加、国际化推动、双向交易完善等既定政策的实施,A股绝大部分股票长期估值顶部已经形成。如果按静态股息率来计算,平均投资回报期要270年,就算以20年为一代的高效率,也要13.5代人才能完成此任务,远超6124点时的217年。李大霄认为,“郁金香”的味道越来越浓,泡沫的影子越来越清晰,泡沫破裂的声音也越来越近。

  创业板在大家看空的情况下屡创新高,对于这样的现象,李大霄认为,创业板现在一共有446只,当前创业板市盈率为101.34倍,市净率为8.49倍。按最新的发行速度,创业板上市家数每年将增加79%。创业板屡创新高的原因有:1、创业板只有四百余股,而投资创业板的资金比较多,参与其中的投资者风险意识比较低;2、在融券标的和中证500成分股中,创业板品种占比较低,做空力量有限,不足以对冲高估风险;3、相比新三板500万的入市门槛,创业板投资门槛较低,大量风险意识淡薄的资金入市。而随着供应的倍增和注册制的到来,以“危五类”(小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股)为代表的股票将出现长期估值顶部,追高者将痛失绝大部分财富。 板块和个股方面,李大霄认为目前,保险估值处于合理区间的上限,券商估值已经偏高,银行估值合理。李大霄依次看好恒生国企ETF、恒生指数、上证50ETF、沪深300ETF、港股、B股、A股中的低估值蓝筹等。


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