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央行启动650亿7天逆回购 降准预期退而难消

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2012年05月04日 21:31:19

  央行于昨日进行了7天期650亿元的逆回购操作,且中标利率低于二级市场逾30个基点。央行此举一是为补充部分金融机构流动性,二是引导当前虚高的市场利率回调到正常水平,三是将降准预期延后。但业界专家普遍认为,逆回购仅是补充流动性的应急措施,降准才能对实体经济发挥长效作用。从这个角度看,逆回购并不能消除市场对于降准的预期,况且今年1月下旬进行逆回购后,2月下旬即告降准。

  昨日,央行以利率招标方式开展了7天期逆回购操作,规模为650亿,中标利率为3.53%,低于同期二级市场质押式回购加权利率逾30个基点。

  “从央行此次进行逆回购的时点、期限以及中标利率来看,应该是意在引导市场利率,以缓解金融机构对资金的需求。”一家国有商业银行的交易员分析称,从近日Shibor以及回购市场的表现看,当前的市场流动性仍处平稳状态。央行于此时进行逆回购操作,除了向市场释放宽松信号外,还应有引导市场降准预期延后的意图。

  央行曾于今年1月17日和19日进行了两期14天逆回购操作,规模合计3520亿。另外,央行分别于1月16日和18日对个别头寸紧张的大银行实施了定向逆回购,其中,18日规模约2000亿,16日则没有获得确切的数量统计。

  通过连续的逆回购和定向逆回购,央行共计向市场投放资金超过4000亿,相当于降低一次0.5个百分点的存款准备金率,导致当时一度涨至8.8%高位的14天期利率大跌212个基点至6.7%。

  “央行此时进行正回购,一定程度上是为了应对5、6月份较高的市场资金利率。”上述交易员称,目前央行更倾向于通过增加流动性供给来引导市场利率的降低,此次进行的7天逆回购操作只针对部分中大型银行,且需求比较有限。他预计,央行在后续有可能频繁使用逆回购。

  统计数据显示,5月份公开市场到期资金为3010亿,6月份为990亿,7月份为710亿。由此不难看出,后续公开市场到期资金并不宽裕,但若考虑到大量财政性存款的上缴和大型企业分红等因素,金融机构对流动性的需求会大幅提升。

  业界专家称,逆回购操作不能从根本上解决市场的资金问题,逆回购只是补充市场流动性的应急措施,降准才具有长效作用,所以,从这个角度看,降准依然非常有必要,至于何时降则需央行进行综合权衡。央行在今年1月份进行逆回购之后,随即于2月24日年内首次下调存款准备金率0.5个百分点。

  交通银行首席经济学家连平(微博)表示,综合利率水平、银行存款状况以及未来流动性的需求等情况来看,5月份有必要下调存款准备金率向市场适度释放流动性。

  本周公开市场到期资金520亿,实现净投放520亿,再加上刚刚进行650亿逆回购,本周公开市场实现净投放1170亿。至此,央行已在公开市场连续六周实现净投放共计3890亿,相当于降准0.5个百分点一次。

  央行近日表示,将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式,综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况,合理采取有针对性的流动性管理操作,稳步增加流动性供应。

  3月新增外汇占款由2月份的251.15亿增至1246.36亿。新增外汇占款上蹿下跳将会影响到存准率的使用。兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)称,央行今年会保持结构性的定向宽松,以保持经济的稳定增长。至于采用什么工具则会根据实际情况而定。


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