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标普“风暴”:评级所引发的金融动荡

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2011年08月17日 20:37:22

  编者按:评级机构标准普尔日前宣布将美国AAA级长期主权信用评级下调一级至AA+,并维持评级前景展望为“负面”。这是美国首次失去其AAA级评级,消息一出即引起国际社会强烈关注。全球股市经历大幅跳水后止住跌势,但前景未知。在欧洲主权债务危机外溢风险加剧之时,标普的这一举动将加剧投资者对危机蔓延的担忧。

  此外,美国评级被下调将对银行产生直接影响,银行将不得不考虑美国债券的风险。此事件除暴露出美国政府的问题外,业内人士指出,包括标普在内的三大评级机构对市场的垄断行为也亟需改变。这次标普“犯上”,国际金融市场出现大幅动荡,也促使人们再一次考虑评级机构的影响力以及他们是否公正地使用了这一影响力。

  冲击各方:

  对美国:加剧美债危机 冲击美元地位

  专家认为,标普将美国主权评级下调有可能使得美国融资成本上升,美债收益率提高,对债券市场造成负面冲击,同时将导致房地产等与国债利率密切相关的行业借贷成本增加,还有可能使美国经济遭到重创。

  前美国财政部副部长罗杰·奥特曼表示,下调美国评级,意味着美国国债利率将微幅上升,所有联邦政府担保债务的成本也将上升,其中包括房利美与房地美的债务。鉴于“两房”支撑着美国几乎所有的新增抵押贷款,未来的购房者将被迫支付更多的利息。

  此外,美元在短线上也将受到冲击。伴随着第三轮量化宽松的预期不断增强,美元走势必将受到一定的压力。同时,美元本位制压力增大使得避险情绪继续升温,也将使黄金价格继续上涨,受诸多连带影响,经济疲软及美元受冲击将使得大宗商品价格攀升,全球通胀压力进一步增加。

  对欧洲:致欧债危机恶化

  国际评级机构标准普尔公司8月5日下调美国主权信用评级后,欧洲股市本周一集体跳水。其中法国巴黎CAC40指数跌幅达到4.68%,伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数下跌3.39%,降至2010年7月以来最低收盘水平。意大利米兰和西班牙马德里股市则分别下跌2.43%和2.44%,雅典股市下跌6%。

  欧洲政策研究中心主任丹尼斯·格罗斯认为,美债遭降级加剧了投资者的避险情绪,让投资者变得更加谨慎,不愿购买一些高负债国家的债券,从而让欧债危机有恶化的趋势。

  对中国:增加外储经营压力 制约货币政策操作空间

  作为全球最大外汇储备国,目前我国拥有着3.2万亿美元的巨额外汇储备。在这些资产中,70%以上为美元资产。此次美国主权信用评级的下调,给中国外汇储备管理带来一定压力。

  “相比于欧美等国,由于中国等新兴市场国家经济持续高增长,利率水平较高,汇率升值空间大,因此中国市场可能会成为部分国际游资的觊觎之地。”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明称。

  专家指出,欧美市场的变化以及美国货币政策的不确定前景,制约着我国货币政策操作空间。此前市场基于7月份我国物价水平可能保持高位的判断,对8月份央行再次加息的预期一度有所增强,但美国主权信用评级的下调,令央行加息前景充满了不确定性。

  市场影响:

  欧美股市惊魂未定下一步经济走势难测

  美国主权信用评级的下调让全球股市大幅跳水,A股亦难逃劫运。上周一,上证综指跌幅高达3.79%,深证成指下跌3.33%。但美国债务危机的影响似乎并没有市场预想的那样严重,股市很快止住跌势。

  8月8日美国信用评级被下调后的第一个交易日,到8月12日本周最后一个交易日,纽约股市上演暴涨暴跌的“过山车”行情。本周道琼斯指数下跌1.5%,标准普尔500种股票指数下跌1.7%,纳斯达克指数下跌1%。

  10日下午,关于法国银行受希腊债务危机牵连可能破产的谣言四起,银行股引领法国股市急挫。随后,法国政府、监管机构和银行立即开始辟谣救市的努力。法国、西班牙、意大利和比利时纷纷宣布禁止股票卖空操作,抑制市场投机。

  目前,投资者对于下一步市场走势的预测开始出现分化,但一个普遍观点是,市场震荡行情近期内不会结束。银行业危机显露

  8月10日欧美市场暴跌不再是缘于美国主权信用评级被下调引发的心理恐慌,而是美欧银行业暴露出的危机新苗头以及欧洲债务危机的扩散。

  在美国市场上,除了对欧债危机的担忧之外,美国银行是市场担忧的焦点。美国银行业的安全性再次备受投资者关注,不少基金开始调仓,降低银行股的持有比例,这也导致银行股近期“跌跌不休”。10日美国银行、花旗银行、高盛等银行股跌幅都超过10%。

  面对股市动荡,全球各国央行再度集体行动。继美联储宣布将超低利率维持到2013年中期以后,英国央行也暗示将在今明两年内维持低利率水平。英国央行行长默文·金表示,如有必要央行将买入更多资产。俄罗斯财政部和央行也表示,准备在必要时通过各种渠道向市场注入流动性。日本央行表示,鉴于全球股市动荡和日元走强,正考虑采取更多宽松措施向市场提供支持。瑞士央行也宣布向市场注入流动性的措施,以阻止本币快速升值。

  利率市场受负面冲击

  一些保守型的长期机构投资者,例如养老基金、捐赠基金等,受投资契约限制,必须持有较高规模AAA级资产。美国主权信用评级下调后,它们可能被迫出售大量美国国债和政府支持企业债券,遭受较大损失。

  根据巴塞尔资本协议的要求,持有美国国债、政府支持企业债券的商业银行可能面临追加计提风险拨备,进而导致资本金不足的问题。如果穆迪或惠誉加入下调美国主权信用评级的行列,金融机构可能就不得不追加计提风险拨备。

  一般而言,国债评级下调后,债券收益曲线可能变得更加陡峭。当前大量持有美国国债的投资者包括美联储、养老基金、共同基金、保险公司以及外国债权人,这些投资者势必遭受一定的资本损失。而且,一旦长期国债利率上升,整个金融市场的融资成本都将“水涨船高”。

  各方反思:

  金融危机步入下半场 谨防美国转嫁危机

  面对美国出现的主权信用危机,美国官方正在发起维护国家声誉的保卫战。而从金融市场看,美国主权违约征兆正给投资者原本脆弱的信心压上了最后一根稻草。经济安全资深研究专家江涌认为,为化解债务危机,美国必然会选择“隐形违约”:一是通过通胀违约;二是通过美元贬值(印钞)违约。从当前看,全球性通胀正在出现,美元贬值预期强烈。

  在他看来,全球重陷危机的可能性非常大,如果把发轫于2008年的金融危机看做“上半场”的话,如今的危机正在步入“下半场”。

  国际评级体系改革是否该改革了?

  美国债务危机让世界各国对美国的信用产生了新的认识。评级信息的发布在全球范围内引发强烈反应,信用评级对世界经济安全的特殊作用凸显无遗。

  人类已进入信用关系为经济基础的社会发展阶段,评级话语权关系人类社会安全发展。负债累累的发达债务经济体仍然具有世界宏观经济发展走势的操控权,它们所凭借的正是国际评级话语权。世界各国正在从美债危机中吸取教训,除了已经起步的中国评级机构,欧盟、俄罗斯也要组建自己的评级机构。美国评级机构的垄断正在倒逼其他国家推动国际评级体系改革。


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