业绩增长超预期 银行股强劲反弹

华股财经 2008年08月21日 13:52:09 来源:金融时报 作者:李侠
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在经历了长久下跌后,8月20日,大盘终于强劲反弹,银行股更是悉数大幅上涨。华夏银行、浦发银行和南京银行强势涨停,中国银行、招商银行、民生银行、宁波银行和兴业银行等逼近涨停,其他银行的上涨幅度最低也在6%以上。 分析人士指出,虽然朦胧利好对大盘走势有较大影响,但银行股走强在很大程度上还是缘于半年报业绩增长大大超出预期。 中报业绩增长迅速 从已公布业绩的上市银行数据及此前发布的业绩预报看,银行股仍保持了强劲的增长势头,利润增长幅度远远超过了此前市场的预期。 中报数据表明,上市银行业绩的提升具有行业共性,除了业务发展势头迅猛之外,各银行均得益于利差增加和有效所得税税率的降低。去年多次加息使存贷利差拉大,拓展了银行的盈利空间。而随着贷款的收紧,各银行利率较高的贷款的占比普遍提高。此外,随着新税法的施行,银行成为“两税合一”后受惠最大的行业之一。 整体表现强于大盘 值得关注的是,在新近一轮下跌中,以前一直领跌的银行股的表现却强于大盘,跌幅相对较小。统计显示,8月6日以来,17只银行股和保险股的A股市值跌幅为9.7%,同期上证指数的跌幅为12.87%。跌幅最小的民生银行仅下跌了6.66%,交通银行是14只银行股中跌幅最大的,也不过下跌了8.46%。 市场人士表示,随着今年以来大盘的调整,银行股和保险股的估值水平不断下降,目前平均市盈率已经低于成熟市场。按照本周二的收盘价和2007年业绩计算,17只银行股和保险股的加权平均市盈率仅为18.67倍,已低于美国标普500金融股19倍的市盈率。以今年上半年业绩计算的动态市盈率则更低。 光大证券银行业分析师金麟表示,近期银行股出现强势主要有三方面的原因:一是银行股已跌到合理价位之下,目前市场折价率估计在20%左右;二是随着油价的下降及国际市场粮食等商品价格的调整,来自境外的通胀压力已经有所减缓,市场预期货币政策会相机调整;三是超强的中报预期为银行股反弹提供了动力。 收益稳定仍可期待 作为沪深两市最大的权重板块,银行股的走势无疑对市场影响较大。虽然很多机构人士认可目前银行股股价已处于较高的安全区域,但对是否已经见底的看法仍不一致。 无论是从上市银行半年报还是其他公开资料来看,目前影响银行股业绩持续增长的最大问题表现在两个方面:一是不良贷款比率可能会有所抬头,房地产行业和外贸行业的经营风险可能会传递给银行;二是受股市大幅下挫的影响,基金销售收入的大幅滑坡可能会拖累上市银行中间业务的增长。 不过也要看到,目前上市银行的盈利基础仍在。多数分析师表示,相信在中国经济继续增长的大背景下,银行股业绩集体下滑的可能性很小。在目前各银行普遍提高风险控制意识的情况下,上市银行重现改制前高不良资产比率的可能性较小。光大证券银行业分析师金麟表示,虽然明年银行可能会更多地受到不良贷款问题的困扰,但整个银行业业绩的持续增长仍可期待。 该分析师还认为,由于缓解通货膨胀尚需时日,同时货币政策短期内难有大的调整,而可能影响经济运行的不确定性因素仍然存在,因此,虽然银行股股价继续下跌的可能性不大,但真正反弹的时机还未到来,投资者对此应有清醒认识。
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