首个LED照明补贴名单出炉 受益股解析

华股财经 2012年08月29日 08:50:09 来源:互联网
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  编者按:2012/2013年度半导体照明产品财政补贴推广项目经重启后,入围名单终于出炉。据悉,此次4个项目共计数十个公司入围,而这其中就包括了洲明科技(300232)在内的10家上市公司。除此之外, 勤上光电(002638)飞乐音响(600651)旗下的亚明照明也同样登榜4个包的名单,中标产品合计均为9个;德豪润达(002005)国星光电(002449)阳光照明(600261)这3家公司则分别中标3个包;佛山照明(000541)三安光电(600703)子公司厦门三安、实益达(002137)控股子公司无锡实益达分别中标2个包;雪莱特(002076)仅在反射型自镇流LED灯项目中中标,中标产品2个。 该项目之所以重启,除了首次报价无序之外,最主要的是为了提升整体的中标数量,这对中标公司来说,无疑将起到积极作用。这些个股有望获得市场热捧。

  洲明科技(300232):LED照明投入加大

  300232[洲明科技] 电子元器件行业

  研究机构:第一创业证券 分析师: 任文杰 撰写日期:2012年08月21日

  事件:公司发布2012年版年报,2012年上半年,公司实现营业收入2.47亿元,同比增长5.43%,营业利润1594万元,同比下降29.12%,净利润16,34万元,同比下降25.87%。

  点评:

  公司营业收入有所增长,毛利率小幅上升。公司营业收入较去年同期有所增长,由于公司成本控制较好,产品毛利率同比增长0.82%。2012年上半年,公司实现营业收入2.47亿元,同比增长5.43%,营业利润1594万元,同比下降29.12%,净利润16,34万元,同比下降25.87%。

  公司研发投入增加导致管理费用大幅增长,上半年净利润同比下降25.87%。与上年同期相比,公司管理费同比增长62.93%,一是公司于公司经营规模的扩张导致公司人员增加,引进高端技术人才,人力成本增加,二是公司司管理总部及生产基地分属两地办公,使得各项费用增加较多;三是公司加大新产品的研发投入,成立了中心实验室。同时,公司加大营销投入,包括营销人员增加,展会投入,销售费用同比增长了15.07%。

  二季度公司经营逐渐走出低谷,恢复往年同期正常水平。公司一季度受国内宏观经济下行的压力,以及欧美国经济不振的影响,营收、净利润大幅下滑,二季度单季营业收入1.62亿,环比一季度单季大幅增长93.04%,由于一季度净利润仅200万元,二季度单季净利润为1500万元环比增长757.28%。

  LED显示屏行业竞争加剧,公司逆市并购以扩张规模。一方面,行业竞争、洗牌加剧,在国家鼓励发展的各种扶持政策的推动下,LED显示屏行业投资力度加大,产能迅速扩张,竞争加剧。另一方面,公司为了提升在LED显示屏行业的竞争力,进行了企业并购(收购同行深圳雷迪奥光电),这在一定程度上使得公司规模能够在短期内变大,市场份额提升。当前LED显示屏行业正处于洗牌整合阶段,公司通过并购扩展了业务规模,并迅速加强自身实力和抗风险能力。

  加大LED照明投入,LED照明销售收入快速增长。LED照明产品的施工费用增加,导致LED照明产品的毛利率下降18.4pt。同时,LED照明产品营收快速增长,销售额同比增加22.17%,达2487万元,公司总收入占比提升至10.56%。公司新开发的LED照明产品包括Ismart系列路灯、Lotus系列球泡和射灯、Rome系列筒灯等产品,其Ismart路灯的发光效率提升到125流明/瓦(目前行业平均水平90流明/瓦)。上半年,公司专注LED照明渠道建设投入,从工程渠道上开拓,预计下半年开始LED照明产品对公司业绩的影响会逐渐体现。

  牵手雷迪奥,介入创意显示频领域。雷迪奥光电是生产和销售LED舞台显示屏和创意屏的专业制造商,是国内创意LED显示屏行业领先企业,在业内具有很高的品牌知名度。公司拟用3300万元收购雷迪奥60%股权。目前已出资2000万元收购了雷迪奥51%的股份。2012年上半年雷迪奥净利润为1460万元,从购买日(2012年04月27日)至本期截至日,雷迪奥贡献了364.3万元,占公司上半年净利润的22.3%,对公司上半年公司业绩增厚效果明显。预计今年将给公司贡献1500万的净利润。

  首次给予“审慎推荐”评级。我们预测2012/13/14年公司营业收入分别为6.29/8.53/11.5亿元,净利润分别为5087/6632/9184万元,对应EPS分别为0.5/0.66/0.91元。首次给予“审慎推荐”评级。

  风险提示:LED显示屏行业竞争激烈并且行业逐渐饱和,LED照明渠道拓展不利。


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