化工行业年内首现过半产品涨价 5股借涨价东风

华股财经 2012年09月04日 08:59:20 来源:华股财经
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  【编者按】国内化工市场在过去一个月中出现强势反弹。生意社监测的68个化工产品价格显示,化工行业年内首次出现上涨数占比过半,其中环氧丙烷、草甘膦等产品的月涨幅均超过10%。在原油价格强势震荡的背景下,石化市场的交投气氛开始活跃。化工行业素来有“金九银十”的说法,行业需求往往在9 月份缓慢启动。我们挑选出5只股,供投资者参考,股市有风险,投资需谨慎,文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

  化工行业:静待下游需求回暖

  类别:行业研究 机构:东海证券有限责任公司 研究员:曹学松 日期:2012-08-30

  我们的观点:

  近期,中报披露已经接近尾声,中报业绩下滑的风险已经释放,但是下游需求仍然没有明显起色,8月汇丰中国制造业PMI初值为47.8,创9个月来的新低,因此,我们认为,近期化工板块很难呈现趋势性的反转,需要密切关注下游需求的回暖,或相关政策的刺激。

  主要原材料价格回顾: 原油价格继续上涨。上周brent原油价格收于113.01美元/桶,小幅上涨0.43%。 聚酯切片成交量有所萎缩,价格小幅波动。半光聚酯切片市场参考价在9900~10000元/吨,与上期基本持平。本期市场主要特征:一是市场相对稳定,价格在前期的基础上小幅整理;二是经过前期的上涨,价格在技术上有整理的要求;三是下游市场人士较为谨慎,在目前的价位上买入的愿意有所下降。

  乙二醇成交量放大,价格继续小幅上涨。市场参考价在7800~7950元/吨,较上期再涨100元。本期市场主要特征:一是市场走势坚挺,价格继续在上升的通道中运行;二是市场成交量继续放大,但价格出现了冲高回落的态势。 对苯二甲酸成交量有所萎缩,价格小幅波动。市场参考价在7900~7950元/吨,与上期持平。本期市场主要特征:一是市场走势相对稳定,价格在前期的基础上小幅整理;二是价格底部较上期有所抬高,波动的幅度明显变小。

  一周行业表现: 上周化工板块整体下跌0.22%。其中,石油化工行业下跌0.66%;化学原料行业下跌0.23%;化学制品行业下跌0.36%;化学纤维行业下跌0.84%;塑料行业上涨1.22%;橡胶行业下跌1.36%;化工新材料行业上涨0.66%。

  本期专题:电石市场出现反弹行情,或许只是昙花一现 近期,国内电石市场一改前期价跌量减、企业开工不足的惨淡景象,上演了一波小幅反弹行情。目前,西部地区电石出厂价普遍达3150~3250元/吨价,华东地区电石送到价超过4200元/吨,均较4~5月上涨150元以上。且成交量明显放大,走货顺畅,各地电石装置开工率也普遍抬高至70%以上,部分地区甚至达到80%,创年内最好水平。

  近期电石价格走高的原因,主要得益于以下三大因素: 一是4月以来,煤炭价格大幅下跌、销售不畅、库存增多,煤炭企业流动资金紧张,被迫大幅减产甚至停产。块煤供应减少,推动块煤货紧价扬,抬高了兰炭企业生产成本,使得兰炭企业开工率下降。兰炭市场由前期的供大于求变为供应紧平衡,价格自8月以来上涨了80~100元,目前神木地区兰炭出厂价普遍为 920~950元。兰炭价格的上涨,抬高了电石企业成本,支撑电石价格反弹。

  二是随着环保法规的日益严格,以及各地对污染重、能耗高的落后产能淘汰力度的加大,不少白灰窑遭到淘汰,减少了白灰商品量,刺激白灰价格近期上涨了20~50元,达400元的较高水平。按生产1吨电石消耗1.2吨白灰计算,白灰价格的上涨,相当于增加电石成本30~60元。这同样支撑电石价格上扬。

  三是随着上半年经济数据的公布,各地对下半年经济下行压力加大的担忧加剧。为遏制经济下滑势头,近期各地纷纷出台经济刺激计划。一些地区甚至鼓励耗能产业开工生产。作为高耗能的氯碱行业,不仅得到了地方政府给予的电价优惠及其他鼓励政策,有些还被约谈要以维稳的大局为重,开足马力生产。加之按照惯例,9~10月是房地产市场销售的黄金季节,也是PVC管材、型材的传统生产与消费旺季,PVC企业因对后市有较好的预期,本身也有开足马力生产的愿望和冲动。在内外因素共同作用下,PVC行业装置开工率迅速提高, 增加了电石需求,助推电石市场量价齐升。 但由于影响行业发展的深层次矛盾没有根本解决,甚至有所积累和加剧,电石价格的上涨空间将十分有限,后期震荡整理的可能性很大。

  首先,需求难以持续放大。PVC行业与房地产市场高度相关,虽然一些地方政府曾对房地产行业偷偷“松绑”,但中央政府调控房地产的决心十分坚定,不仅多次重申要继续控制房地产市场“虚火过盛”,近期还派出多个督查组检查各地房地产调控政策落实情况,对部分省市提出整改意见。在这种情况下,房地产市场传统的“金九银十”可能再度落空,对PVC管材、型材的需求不会大幅增长,反过来会增加PVC企业库存,倒逼企业减产,减少电石用量,打压电石价格下行或盘整。

  其次,一些地方出台的支持高耗能企业生产的优惠政策惠及电石企业,如一些地方将电石用电价格下调0.25~0.3元/千瓦时,相应降低电石生产成本 70~100元。加上近期电石价格上涨了150元,等于为电石企业减少成本增加效益200多元,不少企业已经开始盈利。但如果后期电石价格再度上涨,会刺激更多企业开足马力生产,那么电石供应量必然迅速增加,市场再度供大于求,打压电石价格下行。

  最后,产能过剩制约行业健康发展。2011 年,我国电石产能已经高达2500万吨,按当年实际产量1700万吨计算,产能过剩约30%。下半年,随着陕煤化集团神木煤化工产业公司、国电宁夏英力特、内蒙古鸿丰、内蒙古双欣等共计300多万吨新建电石项目的投产,全国电石产能将增至2800余万吨。巨大的过剩产能,不仅会影响电石市场,还将成为行业健康可持续发展的最大制约因素,将使电石价格长期在企业成本线附近运行,开工率持续低下,较长时期都将微利甚至亏损经营。

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