天然气“十二五”规划或将公布 5只股腾飞

华股财经 2012年09月14日 08:58:45 来源:互联网
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  编者按:权威人士12日向中国证券报记者透露,天然气“十二五”规划有望本月公布。规划将涉及天然气储气库建设,投资规模达几百亿元。我们挑选出5只股,供投资者参考,股市有风险,投资需谨慎,文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

  【券商研判】石油天然气行业:调价幅度超预期,定价机制改善“渐行渐近”

  类别:行业研究 机构:中国国际金融有限公司 研究员:关滨,何帅 日期:2012-09-11

  行业近况

  9月11日凌晨起,发改委上调国内成品油价格,其中汽柴油出厂和零售限价分别上调人民币550元/吨和540元/吨,分别合人民币0.41和0.46元/升,幅度约7%。

  评论

  成品油调价比较及时。发改委时隔1个月之后,再次及时地上调成品油价格,一方面因为国内市场旺季临近,及时调价可以提高炼油企业的利润和生产积极性;另一方面表明政府正在更严格地执行目前的成品油定价机制,朝完善现行机制的方向迈进。最近两次调价,都暴露出现行22天国际油价观察期过长的不尽合理之处。该周期虽然客观上促进国内涨价预期的形成,有利于油公司恢复盈利;但也留出囤油惜售的机会,不利于最终消费者。我们认为,政府正在力图加快调价频率来进一步改善现行机制。

  调价幅度高于预期。发改委基准原油过去二十二个工作日移动均价为114美元/桶,较上次调价时上涨8美元/桶,幅度约7-8%。我们此前预计成品油价格上调幅度约430元/吨,市场有预测500元/吨,但实际调价幅度高于我们和市场预期。

  涨价预期已推高批零实现价格。随国际原油价格上涨,国内成品油涨价预期逐步形成,成品油零售端的促销折扣幅度从8月底已开始逐步缩小,零售价和部分地区的批发价已接近发改委最高零售限价,局部地区甚至重现批发商惜售导致“油荒”的现象。本次最高限价的上调,正值成品油需求进入旺季,批零实现价格有望进一步推高,有利于油公司短期改善炼油和销售板块业绩。

  炼油行业连续两个月步入盈利区间。由于成品油价格连续上涨,而原油成本往往滞后1-2个月,8、9月份的国内平均炼油毛利可能分别为5美元/桶,行业EBIT盈利为1美元/桶,已经连续两个月步入盈利区间。但随着高成本原油逐步进入加工环节,炼油行业仍无法避免再次亏损的可能。

  估值与建议

  虽然成品油需求出现季节性的回暖,但整体宏观环境比较疲弱,需求仍未有实质性好转。在高油价下,终端需求的释放也可能受到压制。我们维持行业公司的盈利预测和投资评级,尽管我们期待明年全球和中国经济复苏,但行业利润在今年低水平基础上强劲反弹的可能性并不大。

  风险提示

  国际油价波动;能源需求持续疲软;国家能源安全政策调整,倾向优先利用进口和海外资源的开发;定价机制改革延后,或新机制限制行业利润或低于预期;能源和石化产品需求增速放缓;人民币升值放缓;行业上游成本不断上升;资源税率可能提高、碳税可能出台;异常天气。


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