沙里淘金:三季报预增创新低 掘金三类强势股

华股财经 2012年09月16日 09:03:48 来源:互联网
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  三季报预增公司比例或为八年来最低 经济寻底中也存机会

  上市公司三季报的披露将在国庆后正式拉开帷幕。上市公司2012年全年业绩走向也有了大致的脉络。截至本周五(9月14日),已经有950家上市公司披露了三季报业绩预告。而随着9月底逐步临近,三季报对上市公司股价影响也开始逐渐显现。

  预增概况 三季报预增公司比例仅11%

  9月11日,今年1月才上市的国瓷材料(300285)公告称,公司前三季度预增15%~31%。虽然仍为同比正增长,但却大大低于半年报59%的增速,这立即引发了市场对公司成长性的担忧,当天其股价以跌停报收。

  隔一天后,青松股份(300132)宣布前三季度业绩将增长75%~105%,这一增速大幅超越半年报,因而受到市场热烈追捧,当天公司股价以大涨6.33%报收。市场对两家同是创业板公司的态度却截然不同,投资者可以从中得出这样的结论--尽早寻找业绩优良的行业与公司,并规避可能遇到的"地雷",或许不失为近期可以采取的重要投资策略。

  统计数据显示,截至9月14日在披露三季报预告的950家公司中,预增、略增、扭亏、续盈,即预"喜"的公司有490家,占比51.57%。其中预增(即净利润同比增幅超过30%)的公司有106家,占比仅11.15%。

  这是自2005年以来最差的一年,预增比例创下了八年的最低值。2009年三季报期间业绩预增公司的占比还在20%以上,2007年三季报该数值甚至接近50%,即使在今年中报时,预增的公司占比为13%。另外,三季度时首亏和续亏合计家数为136家,占比达到14.3%,也高于中报预警比例。这在一定程度上表明,在经济不景气的大环境下,一些上市公司的盈利在持续下滑。

  但与2008年四季度经济危机时相比,一些行业和公司目前依然是表现良好。在宏观经济与股市都趋弱的背景下,这些业绩良好的行业和公司恰恰更引人注目。

  在预增的公司中,丽鹏股份(002374)表现最佳。这家全国最大瓶盖生产厂商的下游客户主要为白酒企业,在白酒行业的景气度一直向好的背景下,公司也受益良多。今年前三季度公司预计净利润同比增幅将达到2618%~2667%,折合净利润2800万~2850万元。由于产品供不应求,公司正在进行定向增发事宜,拟募资2.74亿元扩产。

  上半年亏损2550万元的黔源电力(002039)则是"靠天吃饭"的典型。由于上游来水较好,黔源电力在8月24日公布的半年报中宣布,预计1~9月实现净利润1.8亿~1.85亿元,同比增长1436%~1479%。

  值得注意的是,虽然上述两家公司三季报预增幅度惊人,但近期两家公司股价表现平平。如丽鹏股份9月以来上涨7.23%,黔源电力只上涨了3.78%,大大逊色于它们亮丽的业绩。目前经济仍在寻底阶段,对普通投资者来说,寻找业绩能够持续增长,或是能够凭借行业基本面判断有可能超预期增长的行业与公司,或是更好的选择。

  机会一 受益于大宗商品价格上涨板块

  在全球流动性充裕的背景下,大宗商品价格上涨,一方面可能是资金炒作的结果;另一方面则或多或少会因该种商品需求旺盛或供应短缺所致。因为资金炒作也需要"借口"。通常,产品价格上涨而产生的联动效应迟早会传导到相关生产企业,使这些公司的收入和盈利在一段时间内得到增长。

  2011年3月,因日本地震导致全球23%的甲乙酮产能受损,甲乙酮价格短期出现暴涨,国内从事甲乙酮生产的齐翔腾达(002408)也因此受益匪浅。2011年上半年公司净利润同比增长156%;其股价也相应出现暴涨。2011年4月创出78.88元的历史高点(复权前)。

  值得注意的是,在欧洲推出购债计划,美国又推出QE3的背景下,那些受益于大宗商品价格上涨,且股价处于低位的板块与公司值得投资者重点关注。

  农业板块无疑是近期的一个大热门。今年夏天,一场罕见的干旱席卷美国,如火的骄阳烤焦了美国的大豆带和玉米带的同时,也烤热了国际农产品价格,带动了国内粮价大幅攀升。生意社的数据显示,至8月底,豆粕价格上涨至4562元,涨幅超过20%。其余产品如玉米、大豆等也有不同程度上涨。

  从目前已经披露业绩预告的农业板块上市公司来看,这些公司大部分三季报表现平稳。如种业龙头隆平高科(000998)预计,今年前三季度实现净利润9701.36万元至10977.86万元,同比大幅增长2.8倍至3.3倍。从事畜牧养殖的雏鹰农牧(002477)则预计前三季度实现净利润3.11亿~3.73亿元,与上年同期相比增长0至20%。

  化工产品也是价格变化极大、可能对相关公司业绩造成剧烈波动的重要行业。以炭黑为例,上周炭黑企业因下游需求回升和原材料煤焦油价格上涨出现集体涨价,幅度在每吨300元不等,成为市场关注的焦点。而两家从事炭黑生产的公司--黑猫股份(002068)和双龙股份(300108)已发布业绩预告。黑猫股份预计前三季度业绩增长30%~60%,约为1.06亿元~1.31亿元。双龙股份则由于两条募投生产线投产,预计前三季度增长40%~45%。

  机会二 原材料价格下跌 成本下降行业

  大宗商品涨跌是一块硬币的两面。涨价对下游用户企业来说就可能会产生压力,但对生产企业来说是好事。同样,如果某种大宗商品价格出现大幅下跌,那么该大宗商品的生产企业郁闷了,下游用户却要偷着乐了,因为它们的盈利空间就可能因成本下降而获得提升。因此一些受益于原材料价格下跌、成本下降的行业,也值得关注。

  中国煤炭行业曾经历了黄金十年,为中国经济增长做出了突出贡献,也获得过丰厚利润。但与此同时,煤炭需求大户--火电企业却多年来苦不堪言,2010年曾一度出现全行业亏损。

  2012年5月以来,受需求不旺和库存高企影响,煤炭价格进入快速下跌轨道,6月初环渤海动力煤价格为772.5元,而到8月底已经跌至627元。

  在煤炭企业开始过冬时,郁闷了多年的火电行业终于开始扬眉吐气。8月31日,华电国际(600027)在半年报中预计,前三季度净利润将出现大幅上升,原因一是国家两次上调上网电价,二是由于煤炭价格出现明显下跌。6月1日~7月中旬,流通股本高达51.9亿股的华电国际曾出现一波超过40%的上涨。而今年上半年,公司净利润增长率高达127%。

  不过,由于煤炭价格下跌时间并不是很长,再加上各家公司情况不同,目前也并非所有火电企业都感受到了好处。华电能源(600726)就由于机组利用小时持续偏低,以及煤电、煤热价格联动不到位,预告前三季度业绩亏损。今年上半年华电能源净利润为-1.94亿元。

  橡胶价格的持续下跌也给下游企业带来了相当喜人的业绩变化。自2012年起,大量新种植橡胶树进入割胶成熟期,带来大量新增供给,而在全球经济放缓的背景下需求也呈放缓趋势,致使今年以来橡胶价格"跌跌"不休。6月初,天然橡胶的价格约为24916.67元/吨,8月底已经跌至21450元/吨,区间跌幅超过10%。

  在此背景下,一些下游企业盈利空间明显扩大。7月31日,主要生产输送带的双箭股份(002381元)公告称,预计前三季度实现净利润4.41亿元~5.34亿元,同比增长90%~130%,原因之一是"主要原材料橡胶价格相对去年同期有较大幅度的下降,使公司毛利率有一定提升。"今年上半年,双箭股份输送带毛利率为20.61%,而去年全年为13.87%。

  机会三 非周期性行业中经营明显好转的公司

  中金公司的研究报告显示,从历史数据来看,如单纯看业绩预增和股价的表现,虽有一定正相关性,但并不显著。如果加入,业绩预增是否是主营业绩或经常性营业收入增长所导致、业绩预增公告之前股价上是否已有充分表现、业绩预增是否是前年低基数导致、业绩预增幅度是否已被市场充分预期这四个条件后可以看出,业绩预增原因非一次性收入导致、此前股价并未充分表现、净利润增长高于市场预期以及业绩预增非低基数原因导致的股票在预告日之后的两个月内股价表现明显好于市场。因此在经济向下寻底的过程中,一些非周期性企业经营稳健,主营利润增速还呈现小幅加快趋势,那么这些公司也值得投资者重点关注。

  如全国独家生产制霉素的公司--浙江震元(000705)。受累于药价下跌等因素,医药行业并非每家公司都能做到业绩稳定增长。8月17日,浙江震元发布的半年报显示,公司上半年净利润增长51.60%。同时公司预计,三季度公司业绩增速将进一步加快,达到50%~70%。增长的原因为:一是由于子公司震元制药产品转型升级、制剂销售增长;二是由于中药饮片厂7月底完工投产;三是震元零售连锁的中医坐诊提升中药饮片销售持续向好。

  与浙江震元业绩向好形成鲜明对比的是其股价不温不火的表现。8月公司股价上涨13.75%,9月以来涨幅则为3.86%。虽然涨幅不算太大,但却明显好于同期大盘整体水平。

  另外,园林类上市公司也延续了一贯的稳健增长。东方园林(002310)在其半年报中预计,前三季度净利润将增长30%~60%,原因之一则是"订单增长显著"。而9月7日,公司刚刚与厦门市同安区人民政府签订了8.87亿元的订单。棕榈园林(002431)、普邦园林(002663)也分别预计,前三季度净利润增幅分别为0~30%、30%~60%。

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