券商评级:多头吹响进攻集结号 27股不抄底会后悔

华股财经 2012年09月24日 15:08:28
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  中国联通:3G用户稳定增长,即将引入iPhone5

  中国联通 600050 通信及通信设备

  研究机构:国泰君安证券 分析师:余周军,魏贞珍,杨昊帆 撰写日期:2012-09-24

  中国联通2012年8月新增3G用户306.9万户,环比下降0.6%。下调全年新增3G用户从4000万到3800万,“增持”评级,目标价格5元。

  事件:

  中国联通发布8月份用户数据公告显示,2012年8月新增3G用户306.9万户,累计3G用户达到6368.6万户。新增2G用户33.6万户,累计2G用户达到16238万户。新增宽带用户64.7万户,累计达到6198万户,本地电话用户下降16.7万户,累计达到9241万户。

  评论:

  1.8月新增3G用户基本保持稳定,iPhone5起售将带来用户增长新动力,但推动效应主要体现在2013年

  2.联通将继续受益于3G制式优势,在用户拓展方面仍然占有先机我们维持对中国联通3G业务发展的观点:3G发展的时间窗口对于中国联通极为重要,中国联通将不遗余力地加强3G的相对竞争优势,随着手机终端应用的愈加丰富和中国联通推出多种措施促进2G用户转3G网络,下半年每月新增3G用户将持续回升。

  我们预计TDD-LTE牌照将于一年后下发,时间点有可能是2013年末或2014年初,中国联通的3G时间窗口还有一年半。恰逢iPhone5新鲜出炉,中国联通加紧推动合约机的销售将是用户增长的一大利器,但iPhone5的效应推动效应将主要体现在2013年,对2012年的新增用户帮助较为有限。2012年下半年的新增用户主要来自9-11月份的销售旺季推动。

  由于我们把全年新增3G用户从4000万下调到3800万,相应的盈利预测也略有下调,预计2012-2014年公司的EPS分别是0.11元、0.20元与0.29元,目标价为5元,“增持”评级。

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