医药生物重点布局三大板块 10股成资金首选

华股财经 2012年09月28日 08:33:49
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  医药生物重点布局三大板块

  2012年1-7月医药制造行业实现主营业务收入累计共计9094.81亿元,累计同比增长19.08%,增速依然较低,比去年同期增速放缓近11个百分点;利润总额为891.28亿元,累计同比增长17.76%,数据显示,虽然利润增速仍低于去年,但目前正逐渐从底部小幅反弹;销售利润率达到9.8%,比较平稳;毛利率为29.32%,高出去年同期约0.5个百分点。

  航天证券认为,重点配置中药、化学制剂和医药商业三大板块。今年上半年中药饮片、中成药、兽用药、卫生材料及医药用品利润增速虽然在放缓,但仍在20%以上。化学原药收入及利润增速出现好转迹象,制剂利润高出去年。从季报业绩情况来看,中药营业利润增长高出医药行业,毛利率二季度略有提升,随着中药材价格走跌,预计未来毛利率仍有提升空间。医药商业收入增速较高,营业利润二季度已有所改善,涉及公司业绩及市场表现强于其他板块。化学制剂毛利率在二季度出现好转,年初至今利润总额增长率底部反弹显著。重点关注:今年业绩增长基本确定的华润三九(000999)、红日药业(300026)、华润双鹤(600062)、海思科(002653)、国药一致(000028)、瑞康医药(002589);四季度业绩出现拐点或有进一步提升的可能的上海凯宝(300039)、东阿阿胶(000423);业绩有保证,而目前估值相对不高的中新药业(600329)、信立泰(002294)。(证券日报)

  华润三九:品牌与渠道兼备,打造OTC行业领导者

  华润三九 000999

  研究机构国金证券 分析师:李敬雷,黄挺 撰写日期:2012-09-11

  投资逻辑

  公司发展战略清晰,拥有强大的品牌优势和渠道营销能力:公司定位于华润集团的医药制造板块,将资源集中在OTC,中药处方药、中药配方颗粒及抗生素普药四大类,致力于打造成为OTC行业的领导者和中药处方药行业的创新者;

  OTC行业领导者:公司在7大OTC领域均有涉及,且在各自的领域内具有强势品牌地位,通过品类规划,借助全国的营销渠道,促进销售增长和行业集中度提升;

  中药处方药高增长:公司的中药处方药以注射剂为主,适应症主要集中在心脑血管和抗肿瘤领域,主要包括参附注射液、参麦注射液、香丹注射液、鱼腥草注射液、华蟾素等。其中参附注射液和华蟾素为独家,整体销售增长迅速;

  中药配方颗粒受益于行业保护:从行业长期角度看,颗粒替代饮片将是趋势。目前受制于产能问题,增长可能略低于行业平均增速,明年新厂房陆续投产释放产能,全部投产之后整体产能将翻番,解决目前的产能瓶颈问题。短期内配方颗粒行业仍然是寡头竞争的格局,公司具有品牌优势。

  投资建议

  我们认为公司未来OTC品种越来越丰富,通过品类规划打造OTC市场的领导者,并逐步构建感冒、皮肤、胃肠、止痛、骨科等多领域的领先地位和中药处方药行业创新者。目前股价对应2012年PE22倍,维持“增持”投资评级。

  估值

  我们预测公司2012-2014年EPS为1.035元、1.257元和1.498元。

  风险

  中药材价格波动;中药注射剂不良反应的风险。

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