高速路网迎大考 路桥公司“让利”几何(影响股)

华股财经 2012年09月29日 08:16:02 来源:华股财经
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  【编者按】明天,双节合一的“黄金周”长假即将拉开大幕。与往年不同,在重大节假日高速公路免费通行政策首次执行后,收费站各闸口之后挤满数公里车龙的景象恐不会再现,但剧增的车流是否会让高速路变成“蜗行路”还未可知。不仅如此,由于对政策效力的任何探讨到目前为止还都是纸上谈兵,它对各大城市、景区消费的拉动,对相关行业、市场有何具体影响,都还有待观察,有待长假结束相关数据出炉后才能慢慢进行梳理。

  不过,这并不妨碍我们对即将“临盆”的节假日免费通行政策充满期待!

  /企业反馈/

  节假日“让利”约百亿路桥上市公司拟索补贴

  让小型车主们兴奋不已的高速公路免费细则,却成为A股路桥公司股民的“坏消息”。

  随着重大节假日免费通行政策在近30个省区市相继落地,近期路桥股连续下跌。深高速(600548,SH)、粤高速A(000429,SZ)、东莞控股(000828,SZ)等上市公司纷纷发出公告,表示利润将受到这一政策的影响。部分公司甚至公开呼吁,申请国家补贴。

  免费通行政策对路桥公司收益的影响到底有多大?早些时候,交通部科学研究院交通财政与金融研究所常务副所长胡方俊曾公开表示,重大节假日,一个省份收费公路的收费额在3000万~5000万元,几个重大节假日加在一起约6亿元,全国近200亿元。但这一说法随即遭遇质疑,并引发争议,多方直指“少赚 200亿元”一说被夸大。

  据接受记者采访的中投顾问交通行业研究员申正远计算,上述政策引发的免费金额大约为100亿~120亿元。

  路桥公司“让利”几何

  8月18日,深高速率先以公告形式发布高速公路重大节假日免费通行政策对公司业绩的影响。“预计方案的实施可能导致本集团按年度计的路费收入减少约3%~4%。具体到今年,该政策或将导致全年减少路费收入8164万元,占2011年度净利润不到1%。”

  此后,粤高速、东莞控股也发出类似公告。粤高速表示,在国庆期间执行免费通行政策,公司2012年度归属母公司所有者的净利润将减少约1200万元,约占2011年度净利润的5.54%;东莞控股则表示,该政策将导致公司所属高速公路年度收费金额减少约1882.71万元,约占2011年度通行费收入总额的2.65%,剔除相关税费影响,收费减少金额约占公司2011年度净利润的3.82%。

  连日来,记者致电多家其他路桥公司询问,对方多表示“肯定会受到(政策)影响,但具体的数额不好估计”。

  有部分路桥公司更是表示,一年免费20多天,影响路桥公司的利润高达300亿元。一些公司为此“喊穷”,并希望获得国家相关补偿。

  对此,中投顾问交通行业研究员申正远为记者重新算了一笔账:我国收费公路一年收费额大约为3000亿元,日均收费额约8.22亿元,小型客车占总收入比例在35%~55%,而节假日通行费收入有5%~10%的上浮幅度。在元旦、春节、清明节、劳动节、端午节、国庆节、中秋节20多天的假期中,免费规模大约为100亿~120亿元。

  记者注意到,国金证券分析师黄金香也曾在其今年8月初的一份研报中用类似的方法作过测算,不过,由于其对公路收费总额、节假日天数的基数分别设定为2860亿元和20天,得出的免费总金额在60亿~90亿元左右。

  宁沪高速等受影响最大

  “通过测算,我们认为受本次政策影响,高速公路上市公司收入会相应降低2%~3%左右,利润下降1%~2%。”兴业证券在新近发布的一份研报中表示,但 “从整体行业情况看,对上市公司业绩影响不大”。

  具体到上市公司,其影响还是不尽相同。记者梳理申万行业分类发现,A股目前有19家高速公路上市公司,其中就里程看,山东高速(600350,SH)以1452公里的总里程居高速公路上市公司第一。但申万认为,从受影响程度看,宁沪高速(600377,SH)、深高速等公司受影响最大。

  申万表示,宁沪高速深高速等小车收入占比高,由于免费通行仅限于7座以下的客车,一类车收入占比越高,所受影响越大。相对而言,赣粤高速(600269,SH)与四川成渝(601107,SH)由于一类车收入仅占总收入20%,影响较小。

  基于上述车型结构的不同,兴业证券进一步表示,宁沪高速赣粤高速深高速山东高速中原高速(600020,SH)等多数上市公司业绩下降在2%左右,而皖通高速(600012,SH)、现代投资(000900,SZ)等业绩受影响程度更低。

  除此之外,记者在采访中还发现,部分公司坦承,免费通行政策的影响几乎可以忽略。

  9月25日,重庆路桥(600106,SH)副总经理兼董秘张漫在“重庆上市公司投资者网上集体接待日”活动上公开表示,公司目前仅参股渝涪高速,即将推出的重大节假日期间高速公路免费通行政策,对公司三桥一路基本收入不会有影响。

  海南高速(000886,SH)证券部人士也告诉记者,因为海南高速公路和桥梁本就不收费,所以不受该方案影响,“不收费,对公司业绩也就不构成影响了。”
 

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