传汽车排污费箭在弦上 6环保股迎爆发良机

华股财经 2012年10月08日 09:21:59 来源:互联网
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  传汽车排污费箭在弦上 相关企业迎发展良机

  国务院发展研究中心资源与环境研究所副所长李佐军透露,政府正酝酿征收汽车排污费,预期先选择北上广深等一线城市作为试点,并逐步推广到全国。此消息招致舆论强烈反弹。此外,民众对汽车排污费未来可能按照排量征收也感到不满。另有专家对征收排污费改善环境的预期成效感到怀疑,认为提高油质更利于空气质量;赞同征收这项费用的学者则指出,要建立发达的公共交通系统,然后再谈收费。

  威孚高科国Ⅳ排放标准实施提振业绩

  鉴于国Ⅳ排放标准实施将会给公司燃油喷射、尾气后处理和进气系统业务带来快速增长的机遇,未来业绩将快速增长,预计2012-2014年公司EPS分别为1.54元、2.28元、3.21元。维持公司“强烈推荐”评级。

  柴油机排放标准持续升级,控制PM和NOx是重点。国Ⅰ-Ⅱ阶段通过优化发动机本体结构设计和采用增压中冷技术等较低成本方案即可达到要求,国Ⅲ-Ⅳ阶段却需要采用高压燃油喷射,使用低含硫量的燃油,国Ⅳ阶段更需加装尾气后处理系统,国Ⅴ阶段燃油喷射系统还须进一步升级。

  国Ⅳ阶段燃油喷射系统需为国Ⅲ补课,高压共轨系统装配率将大幅提升。目前国内70%以上重卡产品采用直列泵+EGR(废气再循环)来满足国Ⅲ排放要求,直列泵已不具备升级至国Ⅳ的潜力。高压共轨系统性能优异且已在国内拥有完整的产业链,能够大规模供应市场所需产品,高压共轨系统将是国Ⅳ阶段主流燃油喷射系统。我们预计完全实施国Ⅳ排放后,燃油喷射系统市场产值规模将提高70%(以2011年为基数,假设国Ⅳ阶段高压共轨系统装配率提高1倍).

  国Ⅳ阶段威孚高科各子公司多点受益。2013年7月1日国Ⅳ排放标准的实施将使博世汽柴、威孚汽柴和威孚金宁迎来快速发展机会。博世汽柴将是国Ⅳ阶段燃油喷射系统当仁不让的领导者,预计将占据50%燃油喷射系统市场份额;威孚汽柴将承担为博世汽柴供应共轨高压泵和生产威孚自主开发的满足国Ⅳ标准的WAPS系统的任务,WAPS系统将是高压共轨系统的有力补充。威孚金宁生产电控VE分配泵或成为轻型柴油车国Ⅳ燃油喷射系统首选,2015年公司电控VE分配泵产销量有望达50万套/年(我们估计2011年产销量约为20万套).(平安证券 王德安余兵)

  中原环保观察9元附近的支撑

  公司立足郑州市,主营业务为污水处理和集中供热业务,郑州市内的王新庄污水处理厂和西区供热公司是公司利润的主要来源。公司实际控制人为郑州市国资委,公司作为郑州市公用事业唯一的上市公司,大股东郑州热力公司、二股东污水净化公司资产均存在注入预期。2011年以来公司迈向外延式扩张模式,异地项目拓展较快,伴随中原经济区的加速建设和城镇污水处理政策的不断加码,公司污水、供热业务市场空间广阔。我们预计郑州市(含周边区县)污水处理能力未来4年有望翻番。近2年来公司亦加速异地扩张步伐,现有异地项目合计规模达到16万吨/日,工业水处理、再生水回用等高利润率项目拓展加速。2012-2014年公司异地项目将陆续达产,驱动公司业绩快速增长。我国资源品价格长期处于较低水平,资源品价格理顺成必然趋势。郑州当地政府亦在加速推进水价、热价改革,我们预计年内实现阶梯水价改革成为大概率事件。二级市场上,该股股价经过充分的调整后,观察9元附近的支撑,可中期关注。(华龙证券)

  兴蓉投资:毛利率小幅提升费用控制良好

  事件描述

  今日兴蓉投资(000598)公布了2012 年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入 10.01 亿元,同比增长6.98%;营业成本4.56亿元,同比下降4.40%;实现利润总额4.27 亿元,同比增长26.88%;归属母公司股东净利润为3.66 亿元,同比增长28.72%;实现EPS0.32 元,同比增长28.00%。

  2 季度公司实现营业收入5.11 亿元,同比下降31.52%;营业成本2.41 亿元,同比下降36.76%;实现净利润1.71 亿元,同比下降22.16%;单季度EPS0.15元。

  事件评论

  上半年收入增长平稳,毛利率有所提高。营业收入比上年同期增长6.98%,主要原因是公司自来水售水量及污水处理量增加所致。分产品看,自来水制售业务收入同比增长18.65%,主要因为自来水售水量增加导致售水收入增加;污水处理业务及垃圾渗滤液业务收入保持稳定,同比变化-0.84%、-2.88%。公司净利润同比增长28.71%,净利润增速超过营业收入增速,主要原因是公司加强了成本控制,导致毛利率上升和费用率下降。

  异地扩张持续,业务推进固废领域。2012 年以来,公司延续了异地扩张的趋势,分别承接了深圳市龙华污水处理长(二期)项目、巴中市第二污水处理厂项目及巴中市经开区污水处理厂项目,实现由西部省会城市向东部一线城市的扩张,水务、污水业务的全国性布局正逐步实现。同时,上半年公司积极进入固废处理领域,通过收购再生能源公司,迈出由水务运营商向环保综合服务商转型的第一步。

  我们预计公司 2012-2014 年配股摊薄以后EPS 为0.47、0.59 和0.71 元/股,对应目前的估值为16 倍,13 倍和11 倍,看好公司在污水、固废领域的扩张,打造全方位的环保企业,我们维持公司“推荐”评级。(长江证券)

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