周一机构一致最看好的10金股

华股财经 2012年10月12日 16:15:55 来源:互联网
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  万顺股份(300057):导电膜项目投产后首签大单

  导电膜项目继投产后又与欧菲光签订较大订单。公司ITO导电膜项目在8月已经投产,设计产能为50万平米/年。导电膜处于触摸屏产业链的中游环节,目前主要依靠进口,下游触屏类消费电子的持续升温将带动上游导电膜需求增长,公司产品具有进口替代的先发优势。我们认为,公司与是国内领先的触控系统及数码成像系统提供商欧菲光签订三个月2400万的意向性供货协议之后,标志着公司导电膜产品受到下游客户的认可,该协议拓展了导电膜新产品的市场,对公司发展导电膜业务有重要意义,为今后继续开发新客户奠定了基础。

  良率需持续跟踪,扩产空间较大。公司产品的良率是影响导电膜项目盈利的关键因素,我们将对此持续跟踪,而公司大尺寸产品有一定的壁垒,可能具备较强的盈利能力。薄膜由于成本优势仍会在中低端市场得到青睐,随着中低端市场保持快速增速,公司导电膜具有较大的扩产空间。

  公司传统业务与铝箔业务稳健增长。随着IPO项目河南万顺今年4月的投产,新研发成功的玻璃卡纸以及和红云红河的合作将使转移纸和复合纸业务稳定增长。公司以7.5亿元现金收购江苏中基今年2季度开始并表,产品为高精度包装用双零箔,其盈利能力和市场前景好于传统铝箔,虽然目前情况较差,但未来存在改善可能性。按公司收购承诺,中基12/13/14净利润不低于1.07/1.35/1.47亿元,折合增厚EPS分别为0.20/0.32/0.35元。

  继续给予“增持”评级。我们预计公司12/13年EPS为0.41/0.58元,该盈利预测基于谨慎出发较少考虑导电膜的贡献,目前股价对应13年PE为13.4X,继续给予“增持”评级。(国泰君安 王峰 穆方舟)

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