16日机构强推买入 6股极度低估

华股财经 2012年10月15日 15:09:54 来源:互联网
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的  信立泰(002294):三季报预增幅度超预期

  预增幅度超预期。公司在此次预增幅度高于中报中对前三季度10-35%的预测;根据公司的预测区间,其在第三季度应实现净利润1.48-1.92亿元,环比利润增长显著,超出我们的预期。

  制剂业务快速增长,原料药盈利回升。我们认为,其主力品种氯吡格雷应仍实现了稳步增长,样本终端数据显示其1H 增速稳定在37%左右,部分头孢制剂品种的终端数据也实现了增长;公司公告亦显示其制剂产品在强化销售的带动下实现了快速增长。此外公司的原料药品种的成本下降效应逐渐显现,且产品价格也逐渐企稳回升,毛利率较去年同期继续提高,因此预计盈利能力将逐步改善。

  主力产品调价好于预期,短期风险因素解除。此外前期发改委公布了部分处方药产品的调价公告,氯吡格雷2个规格的最高零售价分别为89元(25mg。

  20)和45.6元(25mg。10),与前次的发改委最高零售价相比下调幅度约为10%左右,较大幅度好于市场预期;而从江西辽宁等省的中标价调整情况来看,中标价调整幅度均小于10%,对信立泰来说有利好作用,将有助于公司用更充分的时间和精力培育如比伐芦定等新品种。

  财务与估值根据公司的预增公告,我们调整2012-2014年每股收益预测,分别为1.32、1.70、2.05元(分别提高9%,9%和3.5%),相应调整目标价至34.60元,对应2012年PE26倍估值,维持公司增持评级。我们分析认为,目前公司的估值水平仍然偏低,虽然市场对氯吡格雷的后续竞争抱有担忧,但应已包含在前期的股价预期中;且公司制剂出口工作也在不断推进,将有助于其后续利用质量优势应对竞争。(东方证券 庄琰)

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