明日重点关注6板块机遇(名单)

华股财经 2012年10月15日 16:24:19 来源:互联网
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  汽车:总体符合预期分化明显 荐5股

  投资策略:9月狭义乘用车增速明显放缓,我们判断行业增速主要受日系车销量下滑的影响,而其他系别乘用车表现良好,环比上月增长均在15%以上,说明旺季需求仍然明显。同时我们判断短期内日系车的需求不会大规模的快速转移至其他车系上,一方面部分日系车的潜在消费者存在观望情绪,另一方面部分消费者也需要一定时间将注意力过渡至其他车系上,所以9月行业增长的表现是建立在部分需求短期压制的基础上的,而不是需求低迷。同时之前市场担心四季度会出现大规模的价格战,而日系车在四季度的减产将使得行业催生价格战的概率极小,所以我们判断乘用车板块的估值修复仍能持续,标的选择仍然为两条主线,一:坚守低估值龙头公司:上汽集团(600104)、华域汽车(600741);二、关注持续成长型的长安汽车(000625)、长城汽车(601633)、精锻科技(300258)等。(申银万国 李晓光)

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  家电:播种季节首选强势龙头 荐8股

  受经济放缓影响,家电行业前三季度销量增长处于历史较低水平,而第四季度受低基数影响,销量增长有望企稳,但受制于总需求的低迷,行业销量目前尚无太大弹性。

  个股表现分化 .

  今年家电板块的特点是个股分化,从中报情况看,格力、老板、海尔实现了超越行业的发展,这些企业凭借自身强大竞争力,市场份额和盈利能力实现了提升。在经济温和筑底的背景下,这种分化预计将持续。

  四季度又迎播种季 .

  近6年,家电指数在一季度均跑赢沪深300,其中5年获取了正的绝对收益,龙头公司业绩确定性高是家电股一季度表现较好的原因,建议在四季度寻找买点。

  家电下乡退出宜中性解读 .

  2012年11月和2013年1月,剩余省份的家电下乡政策将分两批退出,如市场解读偏悲观,建议低位布局强势龙头。

  投资建议:首选强势龙头,攻守兼备:格力电器(000651)、青岛海尔(600690)、老板电器(002508)。如政策放松预期重燃,建议关注弹性机会:美的电器(000527)、小天鹅、合肥三洋(600983)、美菱电器(000521)、海信电器(600060)。(长城证券 朱政)

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  煤炭:10月煤市看上去挺美 荐6股

  历史看10月的煤价会比9月有所上涨,近期供应的收缩使得今年的这一上涨得到巩固,加上电厂提前补库存,基本面呈现较好局面,煤价和股价都有超跌反弹的需要。但我们不认为短期供应的收缩会对煤炭板块产生多大拉动作用,这毕竟是暂时现象。需求仍是最需要关注的,而目前看需求的复苏并不明显。在整体宏观经济的复苏前景不明朗、货币政策的空间很有限、煤价不存在超预期上涨的情况下,板块的动态市盈率已达到15.5倍,创今年的新高,我们认为这一估值水平基本反映了市场对10月煤市比较乐观的看法,而三季度业绩的风险也会是接下来要面对的,在煤价看不到大涨的情况下,估值大幅提升的空间比较有限,维持板块中立的评级。建议重点关注兰花科创(600123)、国投新集(601918)、中国神华(601088)、盘江股份(600395)、永泰能源(600157)、潞安环能(601699)。

  支持评级要点n历史看10月煤价表现比9月好:近10年来,除了08年,秦皇岛5500大卡动力煤10月均价比9月都出现了上涨,平均涨幅3%左右。

  供应的收缩和电厂补库存和冬储煤陆续展开推升了近期煤价上涨,基本面扭转了前期的跌势,呈现向好迹象,煤价和股价都有超跌反弹的需要。

  三大因素使得目前煤炭供应收缩较明显:十八大前众多小煤矿暂时关停导致产地煤炭供应减少,大秦线检修导致港口供应明显减少,前期景气度低迷一些小矿不得不减产或关停。9月以来山西地方煤矿日产量大幅下降了34%。

  目前电厂库存和库存天数仍在历史高位;8月煤炭进口环比大幅下跌,未来进口可能会重拾升势;短期供应收缩可能会在十八大结束后放开,这些可能对未来煤价反弹的高度较为不利。

  7月底至9月底产地煤价经历了2个月较大幅度的下跌,跌幅在20%左右。由于较超预期,且发生在中报后期,市场的盈利预测没有完全反映,三季度业绩存在低于预期的风险。

  目前板块动态市盈率15.5倍,创今年以来新高。3季度业绩仍有一定风险,在煤价目前看不到大涨可能,估值大幅提升存在一定障碍。

  主要风险n4季度经济复苏迹象明显,或基建投资、房地产投资超预期,使得煤价形成向上修正的预期。

  水火两重天:今年来水特别丰沛,7、8月的水力发电同比增速达到40%左右,几乎创历史新高,这导致了火力发电出现同比增速下降5%左右的历史第二低位。10月后进入枯水期,水电占比的大幅减少将促使火电反弹,或促进电煤需求走强。

  极端天气推荐:兰花科创国投新集中国神华盘江股份永泰能源潞安环能。(中银国际 唐倩 刘志成)

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  证券:广阔的市场坚定的步伐 荐9股

  《非上市公众公司监督管理办法》正式发布,是新三板建设提速的重要信号,未来场外市场建设是个庞大的课题,目前扩容和交易制度突破在有条不紊的推进,预计2年后将迎来爆发增长的时点。

  8月证监会正式宣布新三板扩园后,截至目前已经有8家中关村(000931)之外的园区在新三板挂牌或备案,与中关村园区同时间挂牌企业数量一致。9月一个月时间内挂牌企业达到15家,约当于全年新增180家,如果按这个速度推进,同时新增园区不断纳入,未来每年500-1000家的企业挂牌是非常有可能的。

  新三板推进节奏展望:预计当前企业挂牌的速度不会继续加快,保持每月10家左右稳步推进,以避免与未首批进入的园区落差太大;第二批扩容园区启动可能于明年一季度,数量在8-10家;第三批扩容园区有望在明年三季度启动,数量8-10家;《非上市公众公司监督管理办法》已经发布,公开转让、定向发行、定向转让、投资者准入门槛等相关实施细则在未来3个月内将逐步落实,预计2013年上半年交易制度正式改革以及第二批园区扩园将同时进行;券商的做市商制度将同步或略晚于交易规则的改革。我们预计未来新三板将形成一个挂牌企业1万家、总市值超过5000亿元的市场。

  两年后将是新三板业务爆发的时点。新三板对于券商的机会是不言而喻,虽然在2年之内在业绩上还不会有明显的贡献,但场外市场的领域未来定能培育出优秀的公司以及优秀的投行。寻找新三板受益的公司可以把握两条逻辑:1.目前在新三板有较好的储备,未来放量后能迅速做大规模的公司;2.投行业务尤其是中小企业资源丰富的公司,能迅速复制到新三板领域,并向直投、并购快速转化。前者推荐广发和西部,后者推荐中信和海通。

  可以关注园区类公司:直接受益于投资收益和租赁收入的提升,将较大幅度提升该类公司的经营业绩,如张江高科(600895)、东湖高新(600133),以及具备高科技园区地缘优势和具有西部概念长江证券(000783)、东吴证券(601555)和宏源证券(000562)。(招商证券(600999)洪锦屏 罗毅)

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  建材:三季度毛利率提升概率大 荐3股

  建材公司单个原料在产品成本占比较大,其价格波动对建材企业盈利水平造成较大影响。建研集团(002398):工业萘约占成本56%;北新建材(000786):护面纸约占成本40%;型材企业和永高股份(002641)PVC约占75%;栋梁新材(002082):铝约占75%;纳川股份(300198):HDPE约占75%;东方雨虹(002271):沥青约占42%;北京利尔(002392)和金磊股份(002624)镁质材料成本占比分别约为34%和52%。

  三季度建材企业成本端整体呈环比下降态势。工业萘三季度同降25%,环降4%;美废同降33%,环降11%;PVC同降18%,环降2%;HDPE同降15%,环比不变;沥青同降9%,环降3%。按以往的规律,三季度毛利率有较大概率环比提升。由于低价原材料库存消化需要一定过程,高毛利经营状态或将延续至四季度。历史证明成本端下降后建材股会有2波行情。2008下半年至2009年初美废价格下跌58%左右,北新建材2009年4季度毛利率上升,股价开始上涨,后四万亿刺激需求股价持续上涨,至2010年初涨幅600%左右。这些企业今年将受益于成本下降毛利率提高,业绩增长。明年若基建和地产复苏后需求好转,销量提升,或再有一轮行情。

  北新建材:20亿平米石膏板产能继续推进,美废价格下行推升毛利率。二季度三季度原材料价格下行趋势明显,预计三季度毛利率再有提高。短期内供需关系不改,后期看地产销售。我们预计2012-13年EPS为1.13、1.44,目标价18元,增持评级。建研集团:公司减水剂上半年毛利率维持高位,三季度工业萘环比再下降,随着原材料后续供应充足、公司竞争优势展现议价率增强,未来盈利能力有望维持。中报预计前三季度业绩增30%-80%。考虑外延式发展,预计公司12-13年EPS1.01、1.36,目标价23元,增持。

  永高股份:上半年原材料PVC降价16%,毛利率从20%提到25%,三季度PVC仍在底部,预计毛利率维持高位。中报预计前三季度增30%-60%,募投产能逐步投放地域扩张。渠道下沉后预计销售增长,预计2012-2013年EPS为1.14元和1.38元目标价20元,增持。东方雨虹:由于国际原油下跌,上半年毛利率提升2个PP,三季度沥青下跌预计毛利率提升趋势。公告预计前三季度增50%-70%。考虑到基建复苏及地产预期放松将提升业绩和估值空间。我们预计公司12-13年EPS0.46、0.6元,目标价16元,谨慎增持。

  纳川股份:塑料管材施工成本较低,总体造价略高于混凝土管材,业主对管材价格的敏感度低,公司目前业务多来自新增市场,毛利率将维持50%以上高位。公告预计前三季度增20%-30%。行业潜力增长大,预测公司2012-2013年EPS:0.5、0.7元,目标价15元,增持。(国泰君安 韩其成)

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  食品饮料:白酒竞争日趋激烈 荐12股

  行业发展各方态势:1、产品结构:继续受益消费升级,消费结构将逐步趋向“纺锤形”。2、白酒香型发展态势:浓香型一型独大仍会延续,酱香型和清香型销售比重有望提升。3、行业发展结构:行业集中度会提高,区域进入和渗透会加快,竞争会更为激烈,行业进入“战国时代”。4、企业发展层面:产区化、结合业内外资本、多香型等方式是企业发展的必然趋势。

  区域联合,打造“产区化”概念:中国白酒要想更好地发展、更深度的国际化,法国葡萄酒的分级处理以及产区化概念对行业有着很好的借鉴作用。必要性:行业发展、价格定位以及相对统一的标准化。“产区化”基础:中国白酒生产高度依赖自然环境和生产工艺。我们认为,在白酒传统产区基础上更为细化的、并已先行先试的的“中国白酒金三角”产区概念的提出值得关注。“中国白酒金三角”的顺利发展,必将对中国其他白酒传统产区形成极大的产区标识压力,我们认为中国细化的“产区化“概念将会加快形成,而不能很好融入相应产区的企业将会面临竞争的孤立化。

  行业资本运作将会加速:良好的资本运作是一个公司做大做强的重要方式,更是一个行业集中度提高的必然途径,帝亚吉欧的成长经历充分说明了这一点。业外联想、中粮等集团对白酒有着浓厚的兴趣,进入的速度和力度也在加大。而茅台、五粮液(000858)、洋河等业内资本已经意识到行业整合的趋势,预计未来企业的壮大将和行业集中度提高有着更为紧密的关系。

  香型是争取消费者的重要基因:创新、企业多香型经营和香型消费结构调整是白酒香型的发展趋势。在浓香型一支独大的局面下,随着其他香型白酒企业营销力度加大和营销模式的改革创新,特别是消费者对白酒“绵柔“和”淡雅“等口味的喜好增多,清香型白酒消费群体有望回归。而酱香型白酒由于地方政府、龙头企业和外来资本投入的合力下,其市场份额预计也会有较大提升。

  投资策略与建议:

  1、“产区化”概念先行者具备竞争优势:推荐贵州茅台(600519)(600519,增持)、五粮液(000858,买入)、泸州老窖(000568)(000568,买入)、水井坊(600779)(600779,增持);2、在业内外资本运作加快的背景下,综合竞争能力强者将胜出:推荐贵州茅台(600519,增持)、五粮液(000858,买入)、洋河股份(002304)(002304,买入)、水井坊(600779,增持);3、香型发展空间带动企业成长:推荐贵州茅台(600519,增持)、五粮液(000858,买入)、洋河股份(002304,买入);关注山西汾酒(600809)(600809,未评级)。(东方证券 施剑刚)


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