华股财经编者按：机构研究显示，上半年钽粉价格暴涨逾六成，受益于此钽铌矿龙头东方钽业中期业绩同比增长逾六倍。在行业持续景气的预期下，再加上定价权优势，拥有钽铌矿资源的上市公司望迎井喷。
===本文导读===
东方钽业中报业绩同比增长629.57%
江特电机3672万元购钽铌矿 采矿权有效期仅剩11天
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河南省在尼日利亚发现大型铌钽砂矿
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【机构观点】
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【钽铌矿“三兄弟”估值解析】
东方钽业:享行业高景气,多业务助业绩飞
江特电机:特种电机龙头,新能源汽车产业链雏形初现
中色股份:公司资源控制量明显提升
东方钽业中报业绩同比增长629.57%
全景网8月15日讯 东方钽业(000962)周一晚间发布中报，公司今年上半年实现净利润1.5亿元，同比大幅增长629.57%，因产品销量增加且销售价格上涨。
期内公司实现营业收入12.91亿元，同比增长83.44%;实现每股收益0.41元，同比增长630.12%。(全景网/周蓓)
江特电机3672万元购钽铌矿 采矿权有效期仅剩11天
在成功完成非公开增发后，江特电机(002176)又有新动作了。公司今日发布公告称，拟购买一家拥有钽铌矿采矿权的公司股权。但耐人寻味的是，该公司的采矿权到期日前为2011年8月7日，有效期仅剩下11天。对于刚刚出手的江特电机而言，将直面采矿权的续期风险。
公告显示，江特电机拟动用自筹资金3672万元，向宜春市袁州区新坊镇劳动就业和社会保障服务站购买其持有的宜春市新坊钽铌有限公司(以下简称新坊钽铌)51%的股权。资料显示，新坊钽铌成立于1999年4月13日，注册资本1200万元，主营业务为钽铌矿开采，锂长石粉加工、销售。2011年1~6月份，该公司实现营业收入1124.27万元，实现净利润736.24万元。股东为宜春市袁州区新坊镇劳动就业和社会保障服务站(持股93%)，和北京阳关鑫隆物业管理有限公司(持股7%)。
最重要的是新坊钽铌所拥有的采矿权。据公告显示，新坊钽铌拥有钽铌矿的采矿权，矿产主要成分为长石粉、锂云母、钽铌，生产规模为2万吨/年，有效期为2011年1月10日~2011年8月7日，评估利用资源储量(矿石量)为382.39万吨，采矿回收率93%，评估可采储量(矿石量)355.62万吨，评估价值为6008.2万元。
对于购买该矿的目的，江特电机的表述倒是利落，称主要是为获取锂矿资源，为公司发展锂电新能源产业提供资源保障。不过值得一提的是，新坊钽铌所拥有的采矿权将于8月7日到期，到期后，该采矿权能否续期存在很大的不确定性。对此江特电机在其风险提示中，也作出了重点强调，表示“尽管出让方承诺采矿权证到期后负责办理延续手续，但该采矿权到期能否续期存在一定的风险”。
(每经网)
河南省在尼日利亚发现大型铌钽砂矿
新华网河南频道8月12日讯 大河网-河南日报报道：(记者杜 君 通讯员 周 强)8月7日，从省地矿局传来好消息，该局第一地质工程院、豫矿国际矿业有限公司日前在尼日利亚宾盖发现大型铌钽砂矿。经初步估算，矿区可获取铌钽金属资源量逾4万吨，锡金属资源量2万吨。
钽铌矿是含有钽和铌地矿物的总称，具体矿物多达百余种，可作矿石开采的主要有钽铁矿、铌铁矿和烧绿石。其中，钽、铌都属于高熔点、高沸点稀有金属，具有吸气、耐腐蚀、超导性、单极导电性和在高温下强度高等特性，大量用于国防、航空、航天、电子计算机、高档次的民用电器及各类电子仪表的电子线路中。
据介绍，该矿区位于尼日利亚乔斯—包奇重要成矿带内，项目勘查组通过地质调查、激电测深和浅井工程施工等措施，提交大型铌钽矿产地1处，可获得铌钽金属资源量逾4万吨，锡金属资源量2万吨，钛铁矿矿物资源量33万吨，锆英石矿物资源量10万吨。目前，河南省勘查单位已取得了由当地政府签发的探矿权证。
呼和浩特市武川县探明一处大型稀有金属铌钽矿床
近日，内蒙古地矿局地勘一院在武川县赵井沟探明一大型稀有金属铌钽矿床，铌(Nb205)加钽(Ta205)矿资源量超2000吨。
据初步勘查表明，矿体受构造裂隙控制，形态较为简单，为脉状，走向呈北西向，倾向东南。钻孔见矿厚度在几十至上百米之间，矿体品位较富，局部矿体Ta205含量达0.1%。
目前，赵井沟铌钽矿已控制长度800多米，并且厚度和品位均有增加的趋势，经论证其深部仍有较大的找矿空间。从该矿成矿地质背景、矿床类型、矿化特征、物化探异常特征来看，赵井沟铌钽矿具有成为大型或特大型稀有金属矿床的远景。
东方钽业：钽粉价格涨幅逾六成
钽粉价格上涨大幅提升公司业绩。2011年全球钽铁矿价格明显上涨,我们推测钽粉价格至少已由2010年平均205万元/吨上涨至340万元/吨以上。公司产品议价能力较强,在需求旺盛阶段可以顺利转嫁成本上涨部分,盈利能力亦随之大幅增强,2011业绩同比可实现大幅上涨。
钽铌业务稳健发展中寻求突破提升。公司作为钽粉世界三大生产商之一,对下游具有较强的定价权,除去受2008年全球性金融危机的严重冲击,均能维持相对较高的毛利率水平,其长期所积累的生产技术和经验使得这部分业务经营较为稳定,在公司其他业务仍处于最初建立的摸索期时可起到相当重要的业绩稳定作用。前期募投方向中钽靶材、铌及铌基材料、一氧化铌三个项目是对现有钽铌业务的进一步延伸,由于潜在市场前景看好,部分项目未来存在继续扩大产能可能性。
新业务拓宽公司发展方向。光伏产业、钛材、能源材料将成为继钽铌业务外的三大核心业务,至“十二五”末期收入贡献超过50%,其中光伏产业、钛材以其长久以来的技术储备和市场成长潜力将成为公司业绩的有效补充,能源材料则有可能成为未来业绩潜在的爆发点。
(宏源证券)
领涨复领跌 小金属价格泡沫或将破裂
经济迷雾下的产业触角
部分小金属品种的价格泡沫开始破灭。这对于市场而言，到底是特例，还是倒下的第一张多米诺骨牌?
悲观者认为，如果这是一个顺次向下游传导的链条，那么，目前最为坚挺也最为疯狂的稀土亦不可能独善其身。
⊙记者 朱宇琛 ○编辑 王晓华
1 小金属投机疯狂
今年的有色金属市场分化明显。在基本金属年后冲高回落、震荡走低之时，受资金面影响小、且被各种利好预期共同作用的小金属板块却集体火热，尽享独立行情。
仅以今年来的最大涨幅计算，铟锭上涨一度超过70%，海绵锆上涨60%，其他小金属品种的价格也各有不同程度的涨幅。若再将稀土纳入其中，则其他品种的上述涨幅皆成“小巫见大巫”。与深受宏观经济左右的基本金属相比，小金属板块可谓“风景这边独好”。
但是记者调查发现，此轮延续大半年的小金属行情却正在受到考验。因为部分担负“板块启动”任务的金属品种，在领涨之后，开始领跌。
首当其冲的即为行情最先启动的锑。
锑是一种银白色金属，应用于化工、电工和医药等行业，但最主要的用途是阻燃剂。也就是说，它的应用领域相对狭小，需求相对稳定。如果既定的下游生产企业没有明显扩产，锑的实际消费量并不会出现大幅波动。这实际上也正是众多小金属品种的消费市场特征：产量低、总量小、需求稳定。
但也正因如此，一旦有催化剂吸引投机资金入场，这样小体量的行业就很容易被资金控制。
追溯起来，锑的行情启动于去年上半年。去年3月，占全国产量60%的锑主产区湖南冷水江市宣布将对涉锑企业进行整顿。按照计划，冷水江的涉锑企业将从原来的近百家急速缩减至9家，绝大部分涉锑企业将被迫停产。
计划公布后，锑锭立刻出现强烈的供应短缺预期，价格也有如乘上直升机。
根据长江有色金属网的报价，去年4月，1#锑锭报价即达到6万元/吨，创出历史新高。但这仅仅是个开始。随后，锑的价格曲线以极其陡峭的形态向上攀升，逐步突破每吨7万元、8万元、9万元，“整个市场都在囤积，买不到货”。在到达10万元/吨时，不管是企业、贸易商还是分析人士，都表示价格已经脱离基本面，风险大增，但锑价依然一鼓作气在今年3月底冲至11万/吨的历史最高点。
“整顿已经不再是价格上涨的最大推手。” 在锑价超过8万元/吨之时，冷水江市经济工作局一位内部人士就如此告诉记者。他明确表示，从厂商到流通领域，都对后期价格的一致看好，并引发集体囤积，才是刺激锑价呈现出“只涨不跌”的真正原因。
除了看好供需面外，国储也成为看涨的重要理由。虽然国家收储还只是“预期”，但部分厂商已经开始进行了“企业层面的收储”。这更加剧了资源的紧张程度。
“买几百公斤的锑锭放院子里，睡一觉就涨了。”这成为当时市场的一句玩笑话。价格飙升吸引了源源不断的资金持续流入锑现货市场，推波助澜。
而此时的终端企业在经过前一段时间的备货后，变得异常谨慎。高企的价格让他们限于按需采购，导致终端需求“明显不如往年”，成交清淡。但这在当时则被市场忽略，交投寥寥，却不妨碍价格节节攀升。
据业内透露，锑价上涨速度最疯狂之时，湖南当地某龙头锑业公司甚至曾在内部喊出过16万元/吨的天价。
2 行情迅速复制
锑的走势很轻易地就被复制到了其他小金属上。铟、镓、钨、锗、钽，纵观这些小金属品种去年以来的价格曲线，几乎是锑的翻版。部分金属的走势之凌厉更甚于锑。
在一季度锑价还处于上升通道时，就有贸易商对记者表示，“下一个炒的是铟”。话音未落，铟价开始发力。今年2月中旬到5月中旬，3个月间铟锭价格上涨60%。
“投资盘炒作实在太盛，几乎无法正常报价。”“上海有色网”的小金属报价负责人向本报表示，从去年底开始，了大量投机资金介入小金属市场。“年前甚至有按吨的量来收购铟的，一次就要3吨、5吨。”当时金属铟报价在4300—4350元/千克，现货市场的正常采购量通常为数十千克。以吨计收购，则意味着一次性介入的炒作资金即过千万，现货市场甚至已经无法在短期内满足其采购量。
还有更甚者。4月21日，作为国内首家有色金属现货电子交易所，昆明泛亚有色金属交易所将铟锭列为上市交易的两个品种之一。上市后，铟锭经历了连续8个交易日的涨停行情，最高价一度达到761元/手，即7610元/公斤。虽然名曰“现货交易所”，但这一价格已经远超同时期上海现货市场的实际成交价，可见资金的疯狂程度。
“铟是稀有金属，又有收储预期，市场很看好。很多人说现在还没有超过2006年8000元/千克的历史峰值，突破这一数字应该只是时间问题。”泛亚交易所相关人士与记者谈及铟的暴涨时，信心百倍。
“稀缺概念”加“收储预期”，成为推动小金属市场呈现壮阔牛市的最大助力。纵观此轮小金属行情，不管是锑、铟，还是镓、钨、锗、钽、锆等等元素，上述两点都是资金在蜂拥而至、轮番炒作中必讲的故事。尽管多数受访的企业承认，产品适用行业范围较小，“需求大幅增加目前还只是预期”;也没有一个企业能够明确得知国家收储政策到底进展到了何种地步，但他们都反复强调，按照所产金属的“稀缺属性”，对照去年来政府对稀土行业的强势介入，其他小金属品种应该有充分理由得到政策的后续认同，“涨价只是时间问题”。
3 领涨复领跌
可惜，锑的价格终究没有达到16万元/吨的价格。事实上，作为原先领涨的品种，锑正在领跌。
在3月底达到11万元/吨之后，锑价开始盘整，继而在4月开始一路掉头向下。与上涨时相似的是，同样是“一日一价”，短短三个月时间内，锑锭逐级跌破10万、9万关口，目前在8万元/吨一线徘徊，产地报价则已经跌至7万元/吨的区间。而且，跌势尚未停止。
价格松动的第一股力量来自于终端越来越萎缩的需求。我国有近半锑锭用于出口。进入5月，由于持续飙升的高价让终端非常抗拒，加之行业淡季逐步来临，锑的出口开始明显萎缩。
“与一季度相比，二季度我们氧化锑的销量萎缩了三成左右。”国内最大的锑生产企业之一辰州矿业(002155)董秘李中平对本报表示。宏观经济环境的不容乐观，让国内外需求都出现了明显下滑。“出口不好，国内的中小企业因为资金等等方面的原因也不好，下游客户氧化锑接货积极性受到影响。”他说。
而一位贸易商则对记者说：“4月出口是下降，5、6月简直是惨淡。”
终端需求的变化让形势开始迅速逆转，高企的锑价让生产企业和贸易商立刻感受到压力。此时的背景是宏观经济政策越收越紧，各个行业都开始出现资金紧张的情况，不少贸易商还面临年中银行票据到期的情况。之前“憋着不出”的投机盘和贸易商首先开始大量清理库存。
“较早入市的贸易商已经有了很大的利润空间，回吐盘较多。”一位锑锭贸易商对记者说。高价对投机盘的挤出效应明显。由于连续数月无大单成交，贸易商报价节节降低。连续几周，大量相对低价的锑品涌入欧洲市场。虽然鹿特丹仓库即期交易价格仍然较高，但来自中国的货源却在连连下跌。
然后是库存高企的生产企业加入了抛货队伍。一部分库存相对较多且急需资金周转的小型冶炼厂，被迫不断压价出货。但糟糕的是，由于目前终端企业手中大多囤有足够库存供夏季使用，市场交易依然走弱，出货困难。
抛压一旦出现，在极短的时间内就形成了下泄趋势。对那些“只是买些货放床底等涨价”的投机客来说，前期没有抛掉的货，现在已经很难出手。但也正是这些人，一度深刻影响了锑的现货市场价格走向。
4 小金属逐个下跌?
令人关注的是，锑的下跌并非孤例。与上涨时非常接近的是，它在下跌时同样拥有了越来越多的“追随者”。
在4月份锑首先降价后，5月中旬，铟锭和钨精矿也开始掉头向下。截至目前的一个半月内，铟锭下跌近20%，钨精矿也下跌超过10%。
到6月中旬，金属镓也开始下挫。值得注意的是，镓并非是现货市场发达的小金属品种，主要由上游厂商直供终端用户，价格通常为季度合同价，现货市场的流通量相对较少。镓价格的波动，更反映了实体行业的阴晴。
供需预期是基础，资金，则是此轮小金属行情的最大推动力。而现在，两者似乎都在让被认为已经偏离基本面的小金属价格逐步失去支撑。在“下游需求疲软”重新作为值得重视的因素被提及后，历经大半年时间被爆炒的部分小金属形成的价格泡沫，是否正在随着资金的抽离而面临逐个破灭危险?上述下跌的小金属品种究竟是特例，还是最先倒下的多米诺骨牌?
采访中，市场意见出现了分歧。
“虽然被统称为"小金属"，但各个品种间都有其相对独立的供求关系，并不是说简单地一荣俱荣、一损俱损。”华泰联合一位有色金属分析师对记者表示，与基本金属不同，小金属与宏观经济的捆绑没有那么紧密，而更多与其下游子行业的景气度相关，因此，与宏观经济的“联动”效应不会如基本金属那样明显。目前下跌的几个品种，也许的确受到了大环境影响导致景气度下降，但亦有部分金属依然处于高景气度的行业中。它们的需求预期依然良好。
目前价格仍然保持坚挺的小金属品种有锗、钽和锆。其中，钽和锆都处于历史最高价位，而锗也即将突破纪录，创出新高。他们所处的子行业不尽相同，其中锗的需求被上下游企业共同描述为“清淡”，而钽和锆则被认为“行业景气”。
但也有一部分市场人士认为，上述下跌情况值得重视，因为这可能标志着“市场力量开始变化”。
“金属价格不可能脱离宏观经济形势。而在本轮行情中，囤积、资金炒作的力量在深刻影响价格走势。现在对于经济运行的预期并不是很乐观，加之资金压力持续加大，被大量囤积的金属品种必然不能持续高价。”一位不愿具名的市场分析人士表示，如果这是泡沫破裂的开始，最终谁都不能幸免。“包括价格已经疯狂的稀土，恐怕也难以独善其身。”
银河证券：有色金属近期重点关注三类股票(荐股)
一周事件回顾：
上周五欧美市场收市后，美国S&P宣布将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA主权信用评级，也是上周最令人关注的新闻。该事件发生在欧美市场收市后，市场有整个周末的时间来消化这一事件的影响。
上周影响市场的重要事件还有：美债危机达成协议;汇丰宣布2013年前裁员三万人，韩国近期增持25吨黄金，智利铜业工人罢工有结束迹象，美国非农就业好于预期等。
本周受全球避险情绪上升影响，基本金属价格下跌较多，黄金价格连创新高。小金属方面，近期钨价出现一定反弹，稀土价格出现一定调整。
我们的分析与判断：
1、影响基本金属价格的因素将从实际供求转向宏观因素
近期我们看到，欧债、美债、美国评级和其他影响未来全球经济的大的不确定因素都已逐步明朗，整个市场都开始受到转受宏观因素的影响。在这个过程中，我们预计罢工、需求和库存等基本面因素对基本金属价格的影响将阶段性降低。
2、黄金价格近期有望触及阶段性顶部
近期黄金价格连创新高。全球避险情绪的上升不断推高黄金了价格，各家机构纷纷调高年度黄金价格预期。但我们认为，近期年度避险情绪的顶峰时刻已经到来，我们预计美国评级下降将再次带来金价一次性的上扬，并冲击今年的年内高点。随后金价将进入今年的阶段性顶部区间，并不会在这一区间停留太久。
3、重申长期“再调整，再平衡”
随着美国评级遭降，短期，QE3推出可能性加大，通胀预期和美元贬值预期有利于有色金属和黄金价格上涨。但整个市场震荡过程中风险情绪的震荡将造成未来一段时间基本金属价格的宽幅震荡。
我们重申长期宏观因素对大宗商品价格的影响逻辑：
第一，在短期，通胀和美元贬值有利于有色金属和黄金价格上涨;
第二，长期看，通胀和美元贬值推动有色金属和黄金价格上涨的前提是美元仍是世界货币，而美元的世界货币地位是由美元信用支持的，一旦美元信用受到质疑，这一链条的基础将被动摇;
第三，以中国为例，已经在大规模推动与他国的货币互换。即使美元地位未来出现动摇，我们认为全球精英已经找到短时间替代美元进行大宗商品贸易的结算方式;
第四，之前几乎所有的国内外分析均以美国能解决自己国内问题为基本假设，上周我们对这一假设提出质疑，本周我们进一步看到，事实证明这一假设并不可靠。
因此，我们判断，从现在起到未来几年，国际经济和政治格局的主题将是“再调整，再平衡”。整个全球经济具有“再调整”的预期，在这个过程中，中、美、欧三者博弈，整个世界格局寻求“再平衡”。中国经济占全球比重将显著上升，但全球经济可能出现调整。就有色金属而言，全球经济一旦调整，将促使有色金属价格出现调整，进而影响A股相关板块。
4、有色金属板块短期股价将呈现独立性。
投资建议：
我们对有色金属行业中长期的表现较为看淡，在“再调整，再平衡”的基本判断下，我们首先提醒投资者警惕在未来12个月内可能出现的调整风险。
但我们认为，近期有色金属板块仍可能在未来一段时间保持相对强势。我们建议在反弹中把握时机显著降低在有色金属行业的仓位。
近期可以重点关注以下三类股票：
一是近期产品价格存在驱动因素的小金属公司，如：厦门钨业(600549，SH)等;二是中报预期良好的公司，如：江西铜业(600362，SH)等;三是历史上长期套期保值效果较好，具有明显平滑周期优势的公司，如西部矿业(601168，SH)等。
基于“再调整，再平衡”的预期，在预期的本轮有色金属板块反弹发生之后，我们可能在未来1-3个月将有色金属行业评级从中性下调至回避。(银河证券研究所)
国泰君安：有色金属投资轻行业重个股(荐股)
我们近期的观点：
目前国内外的经济形势走势略有不同。国外的情况可以概括为“风险暂时缓解”，表现为希腊债务危机出现转机，美国经济数据(包括PMI、就业数据等)同时有所好转;而中国的经济形势可以概括为“持续回落”，包括流动性(加息、CPI 新高)和经济增速(工业增速下滑、进口增速下滑等)的回落，并且略有滞胀的特征。我认为在这种经济形势下，波动或者说震荡还会是是未来有色板块走势的主基调，那么我们推荐的思路还是三条：
首先是轻行业重个股，关注个股性投资机会。我们建议等待合适的价格买入基本面都优质、有稳步增长的股票，包括东方锆业(35 元以下)、新疆众和(23 元以下)。另外，富龙热电这种外延式增长的股票也可以关注。
另外，如果滞胀持续，那么可以考虑买入黄金类股票，推荐山东黄金、中金黄金等。
最后，震荡中低位买入一些优质资源股，包括铜陵有色、锡业股份。因为一方面滞胀同样有利于资源品，另一方面为将来经济出现转机做做准备。(国泰君安证券)
申银万国：有色金属关注中国优势资源+弹性低估值组合(荐股)
关注中国优势金属(锡)+弹性/低估值组合(铜):2011年下半年保障房以及新建项目将拉动工业金属需求,同时政策企稳带来估值修复。推荐外延式扩张超预期/估值较低的铜陵有色、江西铜业、驰宏锌锗等。政策红利贯穿十二五,中国优势资源供给受限,同时新兴产业推动稀有小金属的应用出现爆发性增长。看好钨锑钼锡铟锗等“中国优势资源”品种的上行空间,其中锡短期催化剂明显(电子焊锡复苏,详见本周《锡行业深度研究报告》),重点推荐锡业股份、辰州矿业、厦门钨业等。持续看好电子箔行业成长性,关注新疆众和、东阳光铝。(申银万国证券研究所)
宏源证券：有色金属板块2011年中期业绩预览(荐股)
行业整体业绩同比明显上涨。在流动性因素的推动下,全球基本金属价格同比2010年上半年涨幅明显,以LME综合指数为例,上半年同比平均上涨27%,金属价格的上涨直接提升了行业平均毛利空间。根据统计,在重点覆盖的18家上市公司中,净利润增速在100%以上的有6家,占比33%,分别为中色股份、包钢稀土、辰州矿业、锡业股份、厦门钨业和中科三环;50%-100%的公司有1家,占比6%,为铜陵有色;10%-50%的公司有3家,占比17%,分别为安泰科技、常铝股份和云南锗业;西部材料预计公司业绩同比大幅下降,亏损在900-1300万元;其他公司业绩均符合此前预期。
下半年经济增速放缓,紧缩预期持续,基本金属承压。流动性收紧还将继续,欧美加息及收紧渐行渐近,我国提准与加息预期尚存;全球经济增速放缓已成定局,房地产、汽车、家电等下游需求领域均不乐观,因此我们预计下半年基本金属面临压力将不断增大,公司业绩同比增速明显放缓。作为典型的强周期行业,在货币收紧与经济放缓的双重不利背景下,除非美国启动新一轮QE3,否则难以出现趋势性投资机会。期待下半年通胀预期缓和带来的反弹机会。建议关注估值较低,存在资源注入预期的公司。
政策护航,需求强劲,部分稀有金属前景看好。进入2011年,国家对稀有战略金属的重视和支持力度依然不减,行业整合的加速以及加速以及加快培养和发展战略性新兴产业的政策倾斜,都将在“十二五”开局之年给稀有金属带来良好的发展机遇和发展空间。我们重点看好需求强劲和复苏在即的钨、钛和钽。
投资建议:维持行业“增持”评级。基本金属中驰宏锌锗、铜陵有色和锡业股份可低位适度参与;稀贵金属建议关注安泰科技、东方钽业、宝钛股份和厦门钨业;加工类建议关注新疆众和。(宏源证券)
东方钽业:享行业高景气,多业务助业绩飞
类别：公司研究 机构：华鑫证券 研究员：徐呈健 日期：2011-07-14
1、非经常性损益增厚公司利润。2011年4月,公司转让东方钽业房地产公司使得公司净利润增厚6346万元,计入当期的非经常性损益,若扣除该收益,上半年归属于上市公司股东的净利润增长率约262.5%-312.5%。我们认为,此次转让东方钽业房地产公司的主要目的是保证公司配股项目获得证监会批复同意,同时,出售房地产业务有利于公司集中资金和精力做大做强主营业务,有利于公司在新能源、新材料等业务的开展。
2、钽业龙头尽享行业高景气。公司是全球钽行业三强之一,钽丝综合质量水平和市场占有率均位居世界第一,全球市场占有率达到60%,钽粉的市场占有率也达到了25%,居世界第二。公司目前拥有钽粉产能约550吨/年,钽丝80吨/年,主导产品主要用于钽电容器行业,60%以上的产品销往日本、韩国、台湾等国家或地区。我们认为,目前下游电子信息行业的高景气度带动了钽行业的景气度,使得公司产品产能得到充分的利用,由于公司在高比容钽丝和钽粉具有明显的优势,尽享行业高景气。目前钽行业正处于一个上升的通道中,钽精矿价格年初至今涨幅达到29%,在下游需求的推动下,未来价格继续上涨较为确定。
3、其他业务助推公司业绩飞。公司近年来积极涉足其他业务以扩宽公司业务发展,并初步取得成效。一是公司碳化硅项目盈利逐渐好转,公司刃料级碳化硅技改项目完成,目前拥有年产3万吨刃料级碳化硅生产能力,产品的一级品率也稳步提升,目前刃料碳化硅价格约2-3万元/吨。随着下游太阳能多晶硅、半导体晶片行业的发展,刃料级碳化硅的需求较为强劲;二是公司球型氢氧化镍项目,目前产品主要应用于镍氢电池,产品下游销售渠道正处于培育期,产品的盈利正逐渐好转。随着下游动力电池的蓬勃发展,我们看好未来该项目的盈利前景。三、年产3000吨钛及钛合金项目上半年已经完工,公司计划以卖钛锭切入市场,由于目前钛行业正处于复苏的通道,公司有意加快了项目建设的步伐,未来该项目将成为公司盈利的新增长点。我们认为,公司积极开拓其他业务的发展思路将为未来业绩增长提供了较大的空间,为实现公司“十二五”利润翻番的目标提供保障。
4、公司配股项目进展顺利。公司拟每10股配3股向全体股东配股,募集约9.7亿元实施大规模集成电路用靶材等四项目新材料项目,该方案已获得证监会同意。项目建成达产后,将增厚公司每股收益约0.51元,将显著增加公司的盈利能力。
5、盈利预测。受益于钽制品需求旺盛,钽价的持续回升及公司新业务产能的部分释放,公司11年业绩将大幅提高,我们预计11/12/13年公司EPS为0.67/0.73/0.94元(未考虑配股),对应的PE为38/35/27倍,我们认为公司在钽行业具有绝对领先优势,并且公司积极开拓其他业务以扩宽公司盈利,一旦其他项目走上正轨,将为公司提供新的盈利增长点。综合以上因素,我们给予公司“审慎推荐”评级。
6、风险提示。目前主要风险集中于公司盈利能力主要依赖钽业务,其他项目还未达到预期盈利能力,一旦钽价下跌,公司盈利能力将受到较大的影响。另一方面,公司在其他项目的市场开拓还需要时间,其他项目对公司盈利的贡献较小,但是前景较为广阔并且市场容量较钽行业大。
江特电机:特种电机龙头,新能源汽车产业链雏形初现
类别：公司研究 机构：广发证券 研究员：韩玲 日期：2011-06-24
盈利预测假设及投资评级我们预计公司 2011-2013年 EPS 为0.34、0.49、0.92元,考虑到公司新能源汽车产业链各方面技术仍有待突破,暂时给予公司持有评级。
传统电机主业基础稳固,且不乏创新公司传统电机产品种类繁多,公司在起重冶金电机领域市场占有率较高,处于龙头地位,近期大订单不断,下游需求旺盛;风机方面,主要集中在偏航系统和变浆系统,市场占有率达30%左右,受益于进口替代。
积极打造新能源汽车产业链公司地处“锂都”,矿山资源储备积累丰富,有望在锂矿提取碳酸锂方面走在行业前列;自主研发锂离子电池富锂锰正极材料,开始实现销售,同时布局新能源汽车电机的研发。
风险提示1、自主研发富锂锰正极材料技术仍需市场检验
2、锂云母提取碳酸锂技术仍然不成熟
中色股份:公司资源控制量明显提升
类别：公司研究 机构：中投证券 研究员：杨国萍，张镭 日期：2011-08-01
中色股份持TZN公司的股权比例将由目前的14.38%增至19.86%,继续保持第一大股东位置。中色股份拟以每股0.37澳元的增发价格认购澳大利亚特拉明公司向中色股份增发的1230万股,交易金额为455.10万澳元。该项交易尚需获得澳方及中方相关政府部门的认可或批准。
本次增资TZN将有效提升公司铅锌资源储备,同事有利于协助TZN公司在其项目上的开发与执行。TZN本次增发募集紫金将主要用于该公司两个项目——澳大利亚安格斯铅锌矿生产矿山生产建设与阿尔及利亚的正在开发的塔拉哈姆扎大型铅锌矿的开发。
公司现有业务目前经营状况稳定:目前铅锌铝板块:公司目前拥有白音诺尔铅锌矿52.3%的权益,该矿山年产铅锌精矿3.3万吨左右;拥有蒙古图木尔廷-敖包锌矿项目51%的权益,该矿山年产锌精矿6.5万吨左右;拥有澳大利亚特拉明公司14.33%的股权(上述交易完成后,股权比例增加至19.86%),该公司目前年产锌精矿6.5万吨、铜铅精矿2.4万吨;还在资源丰富的内蒙古地区拥有多个采矿权,未来资源储量有望增加。另外,公司老挝铝土矿的开发也将成为未来盈利增长点。
稀土板块:稀土冶炼产能将成为稀缺资源、冶炼产能的拥有也是涉足上游资源领域的有利基础。公司稀土产业链的延伸仍是公司较大的看点。公司此前与宜兴新威集团在缅甸矿产资源开发上进行了合作、同时在国内稀土冶炼业务上进行了一系列的合作。我们认为,这些合作的进展,有望使得公司稀土业务产业链向上游延伸。
装备制造与工程承包业务:随着巨额工程承包合同的取得,工程承包业务收入及盈利能力将逐步恢复;同时,依托工程承包、公司装备制造业务取得了较快的发展,预计未来公司这两项业务将齐头并进。
公司资源扩张的能力仍是公司长期发展的重要基础。自身很强的资源获取能力以及强大的集团北京使得公司在资源获取方面具有同行业企业难以企及的优势。
维持强烈推荐的投资评级。考虑本次交易对公司业绩影响较小,维持11-13年的盈利预测分别为0.33元、0.45元和0.61元(不考虑实现对st威达的巨额投资受益),公司当前在稀土产业整合的重大、实质进展,以及一旦稀土上游领域突破,公司业绩爆发增长,维持强烈推荐。
风险提示:金属价格大幅下跌。