大小非转投券商市值管理 市场压力或减轻

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报 作者:商文
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进退维谷的“大小非”也许能够为手中的解禁股找到了一条不为市场诟病的通道——委托券商“市值管理”。即由券商管理“大小非”手中的股权,也包括帮助他们管理减持变现所得的资金。 记者日前获悉,一些大型券商已经开始试水市值管理业务,为“大小非”持有人提供相关的保值、增值服务。银行更是走在券商前面,纷纷推出相应的财富管理服务。不少“大小非”也主动找到券商,询问是否能够提供相关的服务。 业内人士称,此项业务既可助券商战略转型,又能减轻“大小非”减持对二级市场的冲击,可谓一举多得。 初期提供减持服务 业内人士告诉记者,所谓的市值管理业务,从广义上来说既包括帮助“大小非”持有人管理手中的股权,也包括帮助他们管理减持变现所得的资金。“但从目前来看,为‘大小非’持有人提供减持服务是比较可行的模式。”就是由券商充当“大小非”减持的中介,为股东寻找合适的交易对手,撮合两者之间的交易行为。 “另外一种方式,就是由券商自己来扮演交易对手,”该人士向记者表示。由券商出面来直接购买“大小非”持有人手中的股权,或与信托公司合作发行相关的信托产品进行融资。此外,还有一种比较盛行的方式是“大小非”持有人将股权质押给券商,再由券商向银行提请贷款申请支付给持有人。 “从现有的法规、制度来看,券商开展这项业务不具有政策上的障碍,属于合规的业务范围。”上述业内人士指出,尽管相比现有的经纪业务,券商在这项业务中须承担一定的风险,但从风险对应收益的角度来衡量,券商在这项业务上的收益也会比较高,因此十分具有吸引力。 或助券商战略转型 记者从一些大型券商处了解到,“大小非”持有人对于市值管理业务的需求十分巨大,不少持有人都主动找到券商,询问是否能够提供相关的服务。而不少银行也已走在券商前面,纷纷推出相应的财富管理服务。 来自中国证券登记结算有限责任公司的最新数据显示,截至2008年6月,沪深两市累计产生股改限售股份数量为4572.44亿股。 其中,未解禁股改限售股份存量3717.84亿股;累计解禁数量为842.96亿股,占全部股改限售股数量的18.43%。 实际上,“大小非”仅仅是限售股中的一部分,包括IPO、定向增发、高管持股、以及战略配售等形成的限售股总量共计1.4万亿股。 “规模可观的市场资源为这一业务发展提供了广阔的前景,”海通证券证券行业分析师谢盐在接受记者采访时表示,“更为关键的是,该业务的开展能够产生一系列衍生业务,有助于券商延伸自身的业务链,开发新的业务机会。” 谢盐指出,市值管理业务是券商业务发展中的一个主流趋势,在海外成熟市场上已经相当成熟,而在我国仍属于新兴业务。应该说,国内券商对“大小非”减持提供的服务只是一个开端,随着业务的发展与成熟,市值管理业务也将被赋予更多的内涵(成为上市公司战略发展、股权安排的管理者),并最终助推国内证券公司完成自身角色和战略定位的转型。 减少对二级市场冲击 在为券商创造新的利润增长点,推进其完成战略转型的同时,市值管理业务的开展将在客观上减轻“大小非”减持对二级市场造成的冲击。 业内人士向记者表示,在“大小非”持有人减持手中的股权时,由券商充当中介的角色,为股东寻找合适的交易对手,或者券商自己作对手,能够使得减持行为基本是在二级市场外运作,同时不会对总的供求关系产生影响。 “一般来说,为‘大小非’持有人提供了通过质押获得现金流的服务后,持有人承受的流动性压力大大减轻,为变现大举抛售股权的行为就会大大减少。”上述人士指出。 该人士表示,另一方面,由券商作为交易对手,直接购买有意出售“大小非”股权,即使最终仍进入二级市场交易,但仍可以化整为零,并延长买卖期间,减轻对二级市场的冲击力度。
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