把握业绩增长的“可持续”

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:魏玮
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  □本报记者 魏玮   业绩高增长正成为2007年报的主题。截至3月8日,330家上市公司披露年报,其中104家公司净利润翻番或更高,占比31.5%;183家公司净利润增幅在50%以上,占比55.5%。   业内专家认为,这是2007年资本市场的繁荣和中国经济的成长造就的;但高增长的背后,上市公司业绩的质量和可持续性如何值得关注。   从可持续性来看,近两年来都能保持业绩高增长的公司并不多。已披露年报的公司中,2006年业绩增幅高于50%的有106家,其中仅有66家公司2007年业绩增幅也在50%以上。而2007年业绩增幅达50%以上的183家公司中,有52家公司2006年的业绩增长率为负。   这种情况一方面说明2007年是不少公司经营状况的转折年。比如房地产、化纤、有色等行业去年的景气度都很高,使得相关公司在主业上取得了历史性突破;而借壳、资产债务重组是2007年的高发事件,某些公司“换血”带来了高增长。   另一方面,则要为那些主营业务并未取得大起色,而业绩却实现高增长的公司捏把汗——依靠投资收益,依靠补贴,的确能实现“麻雀变凤凰”,但从长期看,这些收益充满了变数。   尽管证监会已在去年将短期投资收益从“非经常性损益”的范围中剔除,但与主业相比,这部分收益的可持续性仍需投资者冷静看待。例如深圳某医药上市公司,2006年业绩亏损,2007年除主营业务实现扭亏外,还在牛市效应下积累了大量财富,净利润增长了16倍之多,其中卖出所持股票带来的投资收益达4.8亿元。   再来看利润的质量。虽然诸如证券投资收益这样的收入很难保持稳定,但毕竟是真实的盈利,有真金白银流入公司。而有一些公司,一到年底就砸锅卖铁,或者转回减值,希望通过这些“非经常性收益”来雪中送炭,这部分业绩的健康度就太差了。数据显示,183家净利润增幅高于50%的公司中,有37家公司“扣除非经常性损益后的净利润”增幅不足50%,甚至有13家公司该项增幅为负,这其中就不乏大耍“拆东墙补西墙”招数的公司,并且尤以ST类公司为典型。   观察人士进言,要想成为常青树,企业就要“开源有道”。从利润构成上说,不能把心思都花在“非经常”上;从利润的延续性上说,则要把“可持续”塑造成真正的亮点。
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