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PPP不差钱 差的是“好项目”

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年07月07日 12:40:34

原标题:PPP不差钱 差的是“好项目”

来源:金融时报

作者:马梅若

PPP项目差不差钱?

这个问题的答案似乎不那么简单。一方面,一些PPP基金资金闲置,无项目可投。日前,在十三届全国人大常委会第三次会议上,审计署审计长胡泽君报告了2017年度中央预算执行和其他财政支出的审计情况,指出2017年中央政府投资基金有管理不规范的问题,以中国政企合作投资基金(中国PPP基金)为例,截至2017年底,到位资金中有639亿元(占88.7%)未投资项目,用于购买理财产品;另一方面,PPP项目融资难问题长期存在,项目融资落地率偏低阻滞了项目推进。数据显示,在全国范围内,数量惊人的待上马PPP项目中,签约率不足30%,落地率10%左右。还有部分金融机构被指责为“抠门”、小气,不支持政策。

沉睡的资金与因“差钱”而无法启动的项目同时存在,原本被视为政府、企业、社会多赢的PPP项目缘何会面对这种窘境呢?

民生证券宏观研究员管清友曾对PPP项目融资困境进行分析——如果把提供PPP项目的机构看成餐厅,金融机构则是投资消费的顾客。他认为,“就像餐厅不好不能怪顾客抠门一样,一个PPP项目如果食材(项目资质)、厨师(运营能力)、环境(制度保障)、服务(配套机制)和价格(成本收益)都缺乏足够的吸引力,当然就不能怪顾客(金融机构)抠门了。”

从实质上来看,部分PPP基金资金闲置背后,有着和上述PPP项目融资困境相似的逻辑:PPP项目本身的吸引力不足或不够优质,也是“有钱无处花”的部分原因。实际上,如果强行把资金投入自身资质不优良的项目上,反而会埋下更大的风险隐患。

面对上述困境,不少老生常谈的问题浮出水面——PPP政策缺少上位法,缺乏政策稳定性;地方拿出的项目往往不是优质项目,潜在回报率偏低以至于沦为“鸡肋”;项目运营过程中权责不匹配,各参与主体均有自身顾虑,所谓的中介机构专业能力不足等。

在上述众多问题当中,真正成为核心矛盾的是“项目”。

仍然借用上述“餐厅”的比喻,众所周知,对于一家餐厅而言,“餐饮”的品质可谓核心竞争力。门庭冷落的餐厅,往往都是餐品自身质量不佳或口味不好。

PPP项目亦是如此。尽管目前仍存在法律法规有待进一步完善、机构成熟度不足等问题需要解决,但归根结底,“好项目”才是PPP发展的前提和根本。实际上,如果项目本身不佳,这意味着一定得有一方或者多方成为“吃亏者”。即使成功吸引来资金,下大力气执行,也往往是事倍功半甚至项目流产,造成更大的浪费。

那么,什么是好的项目呢?

好项目未必是一本万利的项目,但一定是有利可图的项目。这种利,先是对项目参与者的正向激励,比如官员政绩考核指标的体现、企业产业链发展重要环节的补足、金融机构及各层次参与主体合理的投资回报等;再是对社会的正向外溢效应,比如对基础设施和环境的优化、对生态环境的优化、对当地产业发展的带动等。

随着前期问题逐渐浮出水面,对项目的筛选、清理已经开始。2018年5月8日,财政部PPP中心公布了各地落实PPP项目库集中清理工作的情况。截至2018年4月23日,各地累计清理退库项目1695个,涉及投资额1.8万亿元;上报整改项目2005个,涉及投资额3.1万亿元;退库与整改的PPP项目投资额共计4.9万亿元。

虽然是清退,但是业界把这一举动解读为积极信号——抢跑入库、挤占补贴、追求数量、包装“劣质项目”的时代渐渐过去,更规范、更具市场价值和可持续发展要求的高质量项目有望脱颖而出。

当然,强调“项目”质量并非意味着金融机构在融资难问题上毫无责任。有PPP项目负责人表示,来洽谈的风投机构要么在资金成本上谈不拢,要么仍希望政府对风险兜底。在期待拿到好的项目或好的投资回报的同时,金融机构应该明白,其本身也是项目的参与者,是利益与风险的共担者,而非简单的“赚取财务收益”。如果仍保持“刚兑”思路,本质上与PPP发展意图并不相符。

与其他诸多领域的改革一样,PPP的发展牵动着财税体系、金融改革、营商环境建设、信用环境建设、制度保障等多层次、多领域的改革与发展。先以“好项目”为抓手,让各层级、各主体争当“受益者”,让项目成为各方努力的“汇聚器”和各方智慧的“催化剂”,是改变当前“有钱无处使”困境的当务之急。

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