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温州首家PE封盘 执行合伙人说“NO”

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:每日经济新闻 作者:袁媛
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温州东海创业投资有限公司(以下简称东海创投)在去年高调成立的时候,恐怕压根儿没想到仅过了一年,就因内部纷争而濒临崩盘。 已撤离东海创投的原发起人之一的胡旭苍日前宣布,东海创业已经封盘,将在明年对东海创投的运营 “做个了断”。而东海创投执行合伙人王伟东则对这一说法表示坚决反对,称东海创投还将继续运营下去。 胡旭苍和东海创投、王伟东之间,究竟发生了什么事非闹得你死我活?记者对两位当事人分别进行了采访。 胡旭苍:明年了断东海创投运营 和民间私募“环亚创投”少帅、执行合伙人及合伙人联席会议主席胡旭苍见面,是在上海虹桥机场附近的一家酒店大厅,天上下着微雨,他风尘仆仆地从温州搭乘飞机过来,身着浅色T恤的他失去了商场的锋芒,平和了许多。 胡旭苍告诉记者,他正要转机去山东考察一个项目。“这是我们第一个投资的农业项目,现在已经上市了。” 但记者这次的采访重点并不是环亚创投,而是东海创投。胡旭苍正是东海创投的合伙人联席会议主席。 东海创投是自2007年6月实施新的《合伙企业法》之后,长三角地区出现的首家人民币私募股权投资基金。东海创投的有限合伙人包括佑利集团、民扬集团、环宇集团、科都电器、方大工具、八达真空电器、兴乐集团、三科电器八家乐清企业和一位乐清籍自然人张建文。东海创投的管理者是北京杰思汉能资产管理公司,东海创投执行合伙人王伟东曾是证监会海外上市部官员,其在股权、证券投资领域积累的经验异常丰富。 当时,胡旭苍是佑利集团的董事长,也是东海创投的发起人。 目前,这家在创始之初便闹得满城风雨的民间PE将近歇业。胡旭苍扬言,将在明年对东海创投的运营“做个了断”。胡旭苍频频向记者表示,东海创投已大限将至,“明年我们会改变这种局面,为东海创投做个了结,毕竟这样做下去很尴尬。” 胡旭苍还宣称东海创投已封盘,“不会有人再往东海创投投钱了,东海创投已经封盘,现在,环亚创投是东海创投的控股股东。” 王伟东:东海创投并未封盘 东海创投执行合伙人王伟东坚决否认了东海创投封盘的说法,“我们合伙人还在,办公室还有人员在办公,怎么能够是封盘了呢?如果有好的项目,我们的合伙人肯定会继续投资。” 王伟东表示,东海创投的执行管理人提取管理费来维持日常运营的需要,但由于管理费需要三个合伙人的印章,目前由于种种原因而无法凑齐,只能由自己自行垫付,“反正我们也付得起。” 据了解,目前,东海创投已在投资一个1.6亿元的项目,收益还算良好,无论是胡旭苍还是王伟东都承认有盈利。“我们投资了两个项目,其中山东的农业项目已经上市,另外还投资了几千万元在二级市场,在今年股市大跌的情况下,我们没赔没赚。” 王伟东表示,“胡旭苍想撤资随时可以,但东海创投我们要继续做下去。8月份我会继续到温州召开一次会议,对工作进行总结并提交两个新的项目,这两个项目一个是爆发性的新能源,另一个是农业生物科技提纯的。” 专业人士分析认为,东海创投的掣肘,不仅仅在于体制的磨合,还在于商业利益的千丝万缕。 “与合伙人的沟通也存在障碍,温州话很难懂,我们几乎不知道他们在想什么。”尽管东海创投现在缺乏现有的资金而受困于“封盘”,王伟东仍然不愿意放弃温州这块适合发展PE的沃土。 思路之争:项目选择上起分歧 东海创投成立之初,除了8位发起合伙人之外,有越来越多的企业青睐于这种方式,意欲加入。“当时意向资金有5亿元,最后陆续有合伙人希望加入,登记的有9亿元的资金,最后有5亿多元到账。”王伟东向记者介绍。 但是,东海创投的内部纠纷,也从成立一开始就已经产生。 胡旭苍向记者表示,在投资项目的取舍和分析方面,双方就存在分歧,主要原因是利益取向的不同,“北京杰思对于项目分析都是文绉绉的,没有对中国民营企业的考核,而只有书本经验,对很多项目的判断都失实,太书面化。” 胡旭苍表示,北京杰思提供的方案和项目的可操作性太小,北京杰思喜欢通过企业的报表和数据来衡量企业的盈利能力,但这一做法在民营企业中略显片面。“我们都是做企业出身的,可以通过问企业的物流商,问传达室的老大爷这些细枝末节的东西来了解企业的具体情况。”胡旭苍对自己这点颇为自信,他觉得这是适合温州企业走的PE之路。 胡旭苍说,当时北京杰思推荐了两个项目,一个是江西某上市公司的增发投资,由于代理人与投资对象环节的交易过程不透明,花了钱却没有得到回报,造成最后投资不成功。“幸好没有成功,否则现在早跌了30%。”另一个是大连银行的项目,“这个项目代价太高,标的是2.5亿元,并且存在法律障碍,很有风险。” 权力之争:胡旭苍王伟东互指责 办企业出身的胡旭苍,有着温州商人的精明和技巧,对东海创投执行合伙人王伟东也提出了异议。他认为,执行合伙人并不能完全承担在PE中的责任,“执行合伙人不出钱,却全权受托管钱,每一笔投出去的钱还需支付管理费,盈利也需要支付20%的利润,但如果我们亏光了,合伙人却不承担任何责任。” 昨日,东海创投执行合伙人王伟东接受记者电话采访时则表示,双方的分歧是由于其他的原因,“双方合作了几个项目后,胡旭苍认为自己可以出来单干,所以把东海的合伙人都拉出来,创立了环亚创投。” 王伟东认为,东海创投一开始势头良好,但没有抓住机会扩大规模,主要是由于胡旭苍在利益上发生了分歧,“他首先提议自己成为执行合伙人,这一提议在合伙人内部经过了激烈的讨论,最后大家的意见分成了两派。” 这些分歧,在胡旭苍撤资离开后不复存在。王伟东介绍说,胡旭苍的离去,不仅撤走了自有资金,还号召其他合伙人撤走已到账的资金,“合伙人退出时,我们一一将资金返还,有20多笔,最多的一笔有1亿多元。” 撤出东海创投后,胡旭苍成立了环亚创投。 胡旭苍表示,他青睐于金融、能源和农业类的项目,目前环亚创投和东海创投最大的不同就在于,环亚的GP和LP是合二为一的,环亚创投会考核专家的意见,并聘请不同的专家来对彼此的意见进行“反证”,最后做出合理的判断,“但我们不会让专家握有投资权。”GP和LP合二为一的最大好处,既使双方的利益趋于一致,又能够降低运营成本,不必要支出管理费和利润抽头。 胡旭苍介绍,目前他手头有十一二个项目在跟进,环亚创投现在有30个合伙人,10亿元资金全部到位,会投入相当部分的资金出去,希望能将环亚创投发展成中国最大的民间私募。 背景 东海创投诞生记 胡旭苍坦言,和王伟东合作开办东海创投,是一次机缘的巧合。 “我平时就关注资本市场,尤其关注股票和期货这些东西,这在温州的企业人中是少数的。”胡旭苍说,他和王伟东的相遇在2007年6月,“和北京杰思一起吃饭,我们就聊起了私募基金,王伟东的谈话很快吸引了我们。”当时,在场的温州商人都听不懂他俩的谈话内容,见他俩聊得投机,就对他说,你要做我们就跟你上。一拍即合,由于温州商人手中拥有大量缺乏有效利用的闲散资金,因此首期5亿元的募集资金很快就找到了出资人。 王伟东属于学院派,北京大学投资银行博士毕业,曾任证监会海外上市部官员,后在中国国际金融公司投资银行部任职。他曾任证券公司高管,1998年参与创办了中国第一家股权均等的博时基金管理公司。 王伟东对温州孕育PE的土壤早有预见性。他当时去温州做讲座,希望能够在温州创办类似的私募机构,“我们几个朋友都很看好温州,认为温州的经济环境比较活跃,PE有发展空间。” 胡旭苍说,王伟东的专业背景和知识素养让他肃然起敬:“我们当时采用的是和国际接轨的PE制,还有有限合伙制。” 据了解,有限合伙制的基金投资者作为有限合伙人(LP),只承担有限责任。而基金管理者一般作为普通合伙人,掌握管理和投资决策权,承担无限责任。为了能够使基金管理者拥有更大的自主权,海外风投的投资人一般不参与投资决策。 东海创投的成立进展迅速,2007年7月16日注册。
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