债券高息基金跌市领风骚

华股财经  2008年08月04日 15:00:32  来源:中国证券报  作者:李宇   微博
  □本报记者 李宇 香港报道   今年以来环球股市大幅波动,审视香港市场基金表现,去年成绩亮丽的中国基金表现落后,而一些派息或债券等固定收入基金则发挥抗跌作用,表现抢眼。   数据显示,香港认可基金在今年1月平均亏损6.17%,其中股票基金和混合型基金平均亏损分别为10.68%和4.36%,而债券基金则平均有1.18%的正回报。   固定收益类基金跑出   根据理柏基金研究统计,截至今年2月1日,近3个月回报超过10%的基金只有5只,而下跌超过30%的基金则有24只。   在近3个月表现处于前十名的基金中,具固定收益性质的基金占6只,其3个月平均收益超过10%。其中,德盛满纷基金以18.51%居于榜首,该基金以派发保证票息为主。瑞银债券基金日元B和百利达日元债券基金C收益也分别达10.04%和9.78%。   美国次贷问题爆发导致市场的风险意识增加,违约风险较高的高息债券价格一度出现急挫。不过富达基金投资总监Gregor Carle指出,实际上现在市场对于高息债券的估值过低,这也给投资者创造了投资良机。   他指出,受危机影响,大批投资者赎回投资,金融机构被迫沽售资产增加流动性,使全线信贷工具的息差均显著扩大。然而,只要比较美国高息债券的息差和违约率,可见现在美国高息债券的价格远低于其基础因素支持的应有价值。   他认为,亚洲的高息债券的基础因素实际上也较目前息差所反映的要好,一些信贷评级介于投资级别和高收益级别之间的债券,收益率高达11%,而评级机构也认同,亚洲(除日本以外)市场的信贷前景要优于欧洲和北美。   REITs高收益背后藏风险   在近3个月业绩排名中,除了债券基金表现突出外,房地产信托基金(REITs)领汇也以10.65%的回报高居第四。   分析人士指出,领汇基金跑出,与香港房地产价格上升有关。由于香港跟随美国减息,目前已出现负利率情况,投资者纷纷将资金投入购置房产,推动房价上涨,租金也随之走高。以收租作为主要收入来源的REITs因此收益。   法国巴黎银行分析师预期,2008年香港市场5只REITs的全年派息平均可达8.4%,高于美国六个月短期国债和香港房地产目前的平均息率回报。   目前,以香港物业为主要管理资产的REITs,除领汇外,还有冠君、泓富、富豪和阳光。其余这四只的股价均低于其上市时的招股价。分析人士认为,虽然REITs派息水平较高,但由于其背后涉及一些特殊的财务处理,隐藏的风险不容忽视,其中包括大股东在上市首三年或五年放弃派息,以及管理公司订立利率掉期合约减低债务成本等。   分析人士指出,REITs采用的各种财务安排,多在上市后五年结束,届时高息率回报可能难以为继,也因为如此,投资者以股票市盈率为REITs估值,也并不恰当。   中国股票基金大幅落后   股票基金方面,虽然整体平均回报出现亏损,但贵金属基金仍有不俗表现。据理柏统计,1月份香港认可股票基金中,表现最佳的5只基金,前3只均为投资黄金及贵金属股票的基金。其中,SGAM基金——金矿股票AC的一个月总回报为7.25%,天达环球策略-环球黄金基金A收入的回报为6.74%;美林世界黄金基金A2美元的回报也高达6.01%。   理柏香港研究主管黄泽铭指出,由于美国减息导致美元弱势持续,投资者买入贵金属以保值的意欲将会增加,贵金属的投资前景因此被看好。   相比之下,中国股票基金上月表现大幅落后。据理柏统计,中国股票基金和大中华股票基金在1月份分别下跌了18.42%和16.27%。1月份业绩最差的10只股票基金中,有9只投资于大中华股票。其中,业绩最差的恒生中国H股指数150策略基金A,一个月总回报为负33.86%。   黄泽铭表示,由于内地雪灾可能拖累当地经济增长,中国股票基金也出现下跌。不过他认为,尽管中国股票有下跌风险,波动性也在增加,但长远而言,中国的经济及企业盈利增长仍较其他国家优胜,这可支持中国股票的估值。
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