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日元存贬值风险 慎买

华股财经 2012年09月24日 13:24:46
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  日本央行20日公布的“资金循环统计”显示,截至今年6月末,海外投资者持有的日本国债余额比上年同期大幅增长20.0%,达到82万亿日元,创历史新高。

  “日本国债受追捧还在于日本政府的推动,通过提高国债收益来吸引资本,挽救日本经济,缓解日元升值的压力。”23日,山东大学经济学院国际经济与贸易系主任、导报特约评论员孔庆峰,接受经济导报记者采访时表示。

  南开大学国际经济研究所副教授、导报特约评论员张宇则对导报记者分析说,此时日本国债走俏源于替代性的原因。变相宽松

  近年来日本一直维持低利率,其国债对外国投资者而言并不具备强大的吸引力。然而,近期海外投资者却纷纷增持日本国债。与此同时,日本国内民间银行和保险公司等机构投资者因企业融资需求下降,也纷纷增持收益稳定的日本国债,保有余额达616万亿日元,创下历史最高,占国债发行余额的比例为65%。

  “其中很大的原因在于日本政府的推动。”孔庆峰认为,通过提高国债利息来吸引资本购买日本国债,可以缓解日本国内经济困难,促进经济发展,这也是日本在悄悄进行的量化宽松政策。

  孔庆峰认为,美国实行QE3以及欧盟的跟进,导致美元和欧元不断贬值,这让日元面临被动升值压力,对日本经济极为不利。“所以日本政府不得不想办法使日元贬值。”

  他分析,当前日元的升值压力导致日本外贸不振,因此在拉动经济的三驾马车中,日本不得不开始考虑投资带动。

  更多的资本涌进购买国债,则可以增发货币,本币增多,最终实现日元贬值。“这是变相的量化宽松。”孔庆峰说。

  但在张宇看来,日本国债走俏还是源于替代性原因。“欧盟仍未摆脱主权债务困境,投资者不敢再涉足欧债;美国又不断推行量化宽松,投资美债也大幅缩水。日本国债虽然负债规模比较高,但是安全性相对来说比较理想,变现性也不错。投资者各方权衡,可能会将目光投向日元。”他分析说。

  据了解,美国本轮量化宽松政策所投放的货币规模大概在7000亿美元,而日本的量化宽松政策所投放的货币规模大致在1200亿美元。“从这个角度看,持有日本国债的安全性应该会更高一些。”张宇表示。

  此外,日本经济前景明朗,日元呈走强趋势,未来可期待的上升空间等,都是热钱追逐日元的动力。购买需谨慎

  有消息称,这些债券部分是被外国的央行持有,一些私人账户也在不断买入日本国债。

  “日本政府以提高国债的吸引力作为挽救经济的手段,但是对企业来说,购买还需谨慎。”孔庆峰提醒,虽然当前利率比较高,看似有很大的升值空间,但日元不会继续升值,随着欧元和美元竞相贬值,迫使日元升值,利空日本出口,日本政府可能不顾及政府信用,存在欠债风险 。“因此,日本政府会想方设法让日元贬值。而当整个货币贬值后,难免给投资者带来损失 。”他说。

  “若日元贬值,日元的主要持有国是否会带头抛出日元很难估计。但是想通过大量购进日本国债,再大量抛出,迫使日元升值,进而打击日本出口的想法,未免有些过于乐观。”孔庆峰分析。

  据了解,在由外资所持有的日本国债中,大约65%属于长期国债。超过90%的债务都是由其本国国民持有,这可有效缓解日本政府融资问题,而又不至于出现类似欧洲的情况,这是日本国债的优势所在。

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