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信贷危机席卷全球

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:期货日报
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  在2月份召开的西方七国(G7)财长和央行行长会议上,与会者对于次级债危机的损失估计将超过4000亿美元。但到目前为止,全球金融机构只公开冲销了大约1200亿美元的债务,潜在的及新增的部分还远未披露,而亏损在瑞士、新加坡、德国以及澳大利亚等众多金融机构已实际存在。   欧洲银行正在与信贷危机所带来的大范围影响进行抗争,大型国际银行以及小型国内贷款人都受到了波及。其中,瑞银(UBS)公布了其在2007年下半年陆续冲减的181亿美元的次贷债务,同时还披露了在美国非次级按揭抵押市场的266亿资产,这有可能引发在该部分资产以及其他方面新的冲销。另外,瑞银还披露了多达112亿美元的融资贷款,以及112亿美元的一个美国相关联票据项目(U.S. reference-linked note program)的证券化产品,该产品是信贷衍生品的一种形式,结构就像一个嵌入了信用违约掉期(CDS)的证券,发行者可将特定的信贷风险传递给投资者。   此外,其他许多欧洲银行也受到了美国次级债危机的冲击。目前,德国政府正在试图对遭遇次级债危机影响的德国工业银行(IKB)进行第三次紧急援助,德国工业银行是在2007年夏季在全球信贷市场动荡中遭受重创的,为使其平稳着陆,德国私有和国有财团将会抽调大约60亿欧元的额度进行援助。德国政府担心贷款方的崩溃将会进一步削弱投资者原本对德国银行系统极为脆弱的信心。事实上,其他德国国有银行已经冲减了其在美国次级抵押市场暴露的资产。   目前英国一些大型银行的年度利润报告正在编制过程中,这或许可以让我们更清楚地了解英国银行在美国次级债危机中遭受的损失。苏格兰皇家银行(RBS)在2007年12月公布冲减24亿美元相关抵押证券资产后,一直没有新增2007年的核减项目,不过在最近的报告中又核减了超过9亿美元与金融担保相关的资产。市场都确信,苏格兰皇家银行和汇丰银行(HSBC)已经最大程度地披露了美国次级抵押市场的影响。   除了欧洲,次级债危机还袭击了澳新银行(ANZBY),该银行受与美国债券保险商ACA Capital Holdings相关衍生品投资的影响,面临2亿澳元的损失。而ACA公司已被标普评级机构以担忧公司为包括690亿美元债务抵押凭证(CDO)在内的债务予以担保,而被调低了信用级别。   越来越难以应付的信贷市场现状开始侵蚀澳洲银行业丰厚的利润。虽然不少银行还没有披露重要的与美国次级抵押贷款相关的核减项目,但整个行业已出现了融资成本提高的情况,并被迫为可能出现的贷款损失做出准备。   新加坡星展集团(DBS)在去年第四季度的财务报告中核减了近4亿新币(合2.83亿美元),这部分核减包括1.7亿新币的与美国次级债相关的债务担保凭证(CDOs)。此外,该银行还披露了1.46亿新币的损失,这部分损失与一个投资于非次级债务担保凭证的特定工具有关。   日本银行也未能逃脱次级债危机。虽然它们披露的次级贷款债务比美国和欧洲金融机构要少很多,但仍比原先估计的要多。其中,三菱联合金融控股集团、日本瑞穗金融集团和日本三井住友金融集团近期披露了其在次级债危机中暴露出的共计47亿美元的亏损。   随着危机的持续发展,海外金融机构还将被迫进行额外的核减。在此次危机中,全球金融机构被冲击的范围和程度充分反映出全球金融一体化趋势在进一步加深。 (韩涛编译)   美国放贷机构信贷成本提高   美国本次信贷危机的核心问题之一是大多数可调利率贷款能否在还款期内顺利偿还。有数据显示,美国次级债的借款人大多属于信用记录不全,或者是属于信用记录不佳的客户,因此,部分借款人在面临资产(包括不动产和股票)大幅缩水且月供提高的双重压力时,很可能无法继续履行其还款义务,结果导致房产赎回权丧失的案例增加。   目前,美国房地产价格持续下跌,证券化产品市场几乎处于停顿状态,三大股指继续回落。所有这一切都意味着,美国国内的资产正在大幅贬值。然而,问题并没有就此结束,大多数经济学家和专业人士普遍认为,至少在2008年,美国的房地产价格不大可能见底。此外,美国近期公布的诸多经济数据也显示出经济恶化的迹象,特别是就业数据、耐用品消费数据等,都预示着风险正在向其他领域蔓延。   正当越来越多的经济学家认为美国经济已经步入衰退之时,美国正在经历可调利率贷款调整的高发时期,因此,拖延支付和丧失房产赎回权情况的发生和发展,必然成为影响美国经济未来走向的一个重要因素。对这些数据进行密切观察,有利于我们对美国经济的未来走向进行正确判断。   美国抵押贷款银行协会3月7日表示,到2007年年底,由于可调利率借款人在月供标准提高之前,选择了放弃财产所有权,因此,丧失抵押品赎回权的数量已经开始增加。该组织发表的报告称,去年第四季度,丧失抵押品赎回权的比例从住宅贷款的0.54%上升至0.83%,逾期付款率上升至23年以来的最高水平。   华盛顿一贸易团体负责经济和研究的副总裁Jay Brinkmann说:“我们发现,由于没有足够的承受能力,人们不得不选择放弃,即使他们即将获得重新调整的机会。”   布什政府已经敦促放贷银行在房地产最为困难的时期,通过修改抵押条款,改变赎回权丧失的局面。今年,美联储已经连续2次下调了基准利率,试图扭转自2001年以来首次出现的衰退局面。美联储表示,由于房地产价格回落, 第四季度美国家庭的资产净值下降了5329亿美元。该组织在一份报告中称,经过季节性调整,延期付款超过30天的家庭(包括优级和固定利率贷款)已经上升到5.82%,为1985年以来的最高水平。   Brinkmann估计,在丧失抵押品赎回权的案例中,大约有40%(包括优级和固定利率贷款)属于那些不能在调整之前,继续支付月供的家庭,此外还有大约23%的家庭属于那些冻结或者降低了利率,但依然违约的借款人。   据媒体报道,在第四季度的新增赎回权丧失的案例中,大约有42%属于次级可调利率贷款,其借款人仅仅具有有限的信用记录或者是信用不佳。有关机构称,这类贷款大约占所有抵押贷款的7%。对于借款人来说,超出自身承受能力的时间似乎太长,而对于愿意承担风险的贷款方来说,似乎还存在着信用透支的问题。   有关报告称,在新增赎回权丧失的案例中,有20%属于可调利率抵押贷款,约占整个住房贷款的15%。报告还称,在第四季度的次级可调利率贷款中,大约有20%属于逾期支付(不包括每8天一例的赎回权丧失数据)。在优级可调利率贷款中,大约有5.51%为延期支付,而一年前这一数据仅为3.39%;赎回权丧失的总量已上升到2.59%,几乎为一年前的3倍。   抵押贷款银行负责对4.6百万户居民的住宅贷款进行调查,大约占该市场份额的80%。建筑经理、经济学家和证券分析人士普遍预言,至少要到2009年,房地产市场都不可能真正开始恢复。Freddie Mac在3月份的预测中表示,今年美国新建和存量住宅的销售可能下降至500万套。   违约数量的上升提高了放贷机构的信贷成本,美国最大的抵押贷款公司Freddie Mac和Fannie Mae已经出现了有史以来的最大损失,第四季度Fannie Mae的损失高达35.5亿美元,Freddie Mac损失了24.5亿美元。 (杨光明编译)   欧洲抵押担保市场运转良好   受次级债危机影响,全球投资者对以抵押贷款、信用卡和其他贷款为支撑的债券市场的投资信心受到了严重打击。   来自德利佳华的数据显示,到去年年底, 英国欧元的AAA级住宅抵押证券市场的息差已是2006年年底的6倍,英国欧元的AAA级次级证券的息差多了近7倍,英国欧元汽车贷款交易的息差多了9倍。许多分析家认为,这些息差意味着巨大的机遇,尤其是在欧洲证券抵押担保进行顺利的情况下。   欧洲的抵押担保市场目前运转良好,但是人们对建筑业前景的担忧正在增大,这种担心主要集中在英国、西班牙和爱尔兰的房屋市场,因为英国的房屋抵押贷款在欧洲资产证券市场中所占份额最大,此外西班牙也占了很大的比重。 (潘春萌编译)
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