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海外创业板“浴火重生”

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:吴铭
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  □本报记者 吴铭   创业板首发管理办法征求意见稿的出台,使得“九年磨一剑”的创业板市场呼之欲出。就在这九年间,海外创业板经历了2000年网络股泡沫破灭的洗礼,目前又重新呈现出勃勃生机,在推动产业升级、促进科技创新方面正发挥越来越重要的作用。   海外创业板“面貌一新”   随着各国致力于扶持创业企业和支持创新,创业板市场于上世纪70年代诞生。经过30多年的探索与实践,截至2007年底,超过40家创业板在全球运作,其中有13家属于2002年以后新设立的市场。   2002年至2007年,大部分海外创业板市场经受住了股市大幅波动的考验,并得到新的发展。目前海外创业板市场建设比较成功、规模较大的已经有5家,能够维持运营、稳步发展的有40家。   美国纳斯达克、英国AIM、日本佳斯达克、韩国科斯达克、加拿大TSX-X等已成为全球发展最为成功的5家创业板市场。资料显示,从2002年到2007年,这5家市场的总市值已由21958.9亿美元增长到44961.57亿美元,增长了105%;成交量由75032亿美元增加到162832亿美元,增长了117%。在大量网络公司退市的情况下,5家创业板市场上市公司总数依然增长了4%,达9095家。   另外40家服务于当地经济的创业板市场也得到了快速发展,其上市公司总数由2002年的1108家增加到2006年的5207家,总市值由2002年的531亿美元增长到2006年的2209亿美元。   尤其值得注意的是,海外创业板基本覆盖了全球主要经济实体和产业集中地区。目前全球GDP前10名的国家当中,只有中国没有设立创业板;全球GDP前15名的国家中,也只有中国、墨西哥、俄国没有设立创业板。   反省+改革创新=重现生机   应当说,2000年后网络股泡沫的破裂,对于海外创业板市场构成了沉重打击,大量公司退市,指数和交易量巨幅下挫,导致海外创业板给很多人留下了“失败”的深刻印象。   然而,海外创业板并未就此消沉。经过深刻反省,各海外创业板市场推出相应改革措施,发展模式与制度规则不断完善。业内人士认为,创业板市场数量的增加及其成功或稳步发展,表明创业板市场已经走出了网络股泡沫破裂的阴影,开始重新焕发生机。   总体而言,自2000年以后,海外创业板普遍强化了上市资源培育与筛选,通过合适的准入门槛、便捷的审查程序、低廉的发行成本吸引优质上市资源,确保了上市公司质量。海外创业板市场还扩大了行业覆盖面,在以吸引高科技创业企业为主的同时,注重上市公司行业多元化,分散系统性风险;严格审查,强化监管,顺畅退市,从而防止了个别企业的非系统风险向整个市场扩散,维护了市场声誉。   在走出困境后,海外创业板市场上市公司数量与总市值稳步提升,市场流动性和融资能力已经得到大幅提升,有的甚至超过了相应的主板市场。   比如,2007年AIM市场融资额达290亿美元,不仅帮助伦敦交易所夺得全球融资额冠军,也使伦敦成为世界上最有活力、最受中小企业欢迎的全球金融中心;纳斯达克近年来的IPO数量一直占美国市场总数的50%以上;到2007年底,韩国科斯达克已有1015家上市公司,总市值占本国GDP的10%以上,交易额超过了主板市场。   各国发展创业板不遗余力   研究人士认为,海外创业板能够在全球范围内重现活力并取得巨大成功,除了加大改革创新力度,还得益于全球经济向好、证券市场走牛的客观环境,更与世界各国高度重视创业和创新、加大科技投入密切相关。   2002年以来13家新创业板市场的设立说明,世界各国不遗余力地发展创业板,主要基于各国政府对科技创新的高度重视,以及经济发展的结构性变化。   事实上,上世纪70年代石油危机以来,美国率先实现了产业升级,进入以信息产业为先导的新经济时代,在诸多高尖端科技领域占据了垄断地位。在此背景下,其他发达国家纷纷仿效美国,加大科技创新投入,促进了世界范围内经济结构的调整与升级。   亚洲金融危机之后,韩国、香港、台湾等新兴市场国家和地区,也充分意识到低附加值传统制造业的不足,转而扶持高新产业的发展。目前韩国的IT产业和创意产业、香港的高端服务业、台湾的IT产业等都成为本地区最具活力的产业。可以说,科技创新的快速发展和新经济形态的出现,为资本市场等金融服务业带来了旺盛的需求,更令海外创业板市场有了“起死回生”的资本。   海外创业板在近年的发展中亦很好地借助了“天时”因素。为消除“9·11事件”带来的负面影响,刺激经济增长,美国曾多次降息,从而带动了全球新一轮经济繁荣,西方各主要发达国家均取得了20世纪90年代以来的最快经济增长,全球资本市场也进入了持续上升期。数据显示,自2002年底至今,美国道琼斯工业指数上涨超过53%,标准普尔500指数上涨超过70%。全球资本市场呈现欣欣向荣的态势,无疑刺激了全球创业板市场的好转。
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