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美国减息终结推动全球市场向好

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国经营报 作者:施纯港
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  香江来信   4月22日及23日美联储议息,国际金融市场开始涌现一股隐然待变的暗流。减息0.25厘已是市场共识,令联邦基金利率跌至2厘水平。愈来愈多的看法是,美国已接近减息周期尾声,理由有三:一是美国金融体系经过连番急救,已进入稳定状态,毋须深切治疗;二是1500亿美元退税支票5月开始派发给美国人,息率由去年9月18日至今年4月30日共减去325个基点,财政与货币措施双管齐下,下半年经济形势可能有改善,哪怕是双底复苏(即经济回光反照后又陷入衰退);三是去年9月以来,美国透过大幅减息,触发美元崩泻,输出衰退,让美国出口强劲增长,导致国际商品价格大幅上扬,各地通胀严重,世界人民承受了苦果;而今年首季美国非金融业业绩包括麦当劳、波音甚至通用电气都受惠于国际市场需求强劲,海外业务增长抵消了本土经济的不景气,不过这种做法终有极限,若做过了头,海外经济因通胀过高而对美国产品需求放缓,美国人可能得不偿失。所以,在适当时候调整美元政策,可能对各方都有利。   再者美国的经济数据也不算差。截至4月19日的一周,首次申领失业救济人数减少了3万人,跌至34.2万人;而4月17日公布的3月耐用品订单(撇除汽车及飞机等运输工具)上升了1.5%,较预期为佳。虽然3月新屋销售跌了8.5%,为17年最差,但楼市未见底在预期之内,新屋动工量已跌至近半世纪以来低位,这有助楼市的供求逐步趋于平衡。   美元汇价走势当然还要看汇率另一方的经济强弱。美国跟欧元区其实是海军斗水兵,美国金融系统的问题大致都曝光了,华尔街投资银行过去两季已为不良资产大幅减值,并集资数以百亿美元以巩固资本;但欧洲及英国银行的问题其实也不少。英国、西班牙等地楼市摇摇欲坠,皇家苏格兰银行近期开始大额供股集资,欧洲银行的问题正在陆续浮现。欧元区成员国经济差异也很大,意大利、西班牙问题较大,德国虽相对强势,但4月17日公布的Ifo商业信心调查显示,企业信心跌至2006年1月以来的低位。凡此种种,都显示欧洲经济增长放缓只是迟美国一步,而美元转强的可能较大。   美元指数(兑一蓝子6种主要货币)4月23日、24日连升两天,相对强弱指数也重越50(50以上视为强势),美元指数去向仍很值得关注。它对商品、通胀及股市5月的走势都十分关键。   美元强势,对股市投资十分有利。它反映了美国风险减低,美股稳定,对环球股市也是好事。今年以来投资了商品及商品股的资金亦会换马,近日已见原油、金属及粮食的国际价格下挫,在个股中,商品股下跌,金融股及非商品股向好,商品股占比重较多的巴西及加拿大股市表现落后其他市场。   对亚洲区而言,油价及粮价回落,宏观上会减低通胀压力,有利股市。美元转强,亦有利区内的出口,日、韩、中国内地及台湾地区等依赖出口的经济体可以受惠。
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