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次贷阴霾笼罩 美公司面临破产风潮

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:金融时报 作者:莫莉
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  有迹象显示,在美国经济放缓和信贷市场吃紧的双重重压之下,美国公司申请破产的数量正在快速增加。美国边境航空公司4月12日表示,该公司已经申请《美国破产法》第十一章的破产保护。这并非今年以来第一家申请破产保护的美国公司,在最近3个月中,已有多家美国航空公司以及旅游、零售公司相继申请破产保护。   研究破产法的加利福尼亚大学教授林恩表示,美国公司债务压力的上升暗示着公司违约率将加速。美林证券数据显示,美国公司债券收益率指数至少比国债收益率指数高出10个百分点,这意味着美国公司债券可能违约的数量从2007年3月的44亿美元上升至4月11日的2060亿美元。标准普尔的数据也显示,截至今年3月底,投资公司股票的杠杆贷款可能面临高达16%的违约率,这将是1997年以来的最高水平。   分析师认为,由于美国房地产市场的持续下滑,次贷违约率不断攀升,那些提供次级抵押贷款的信用相对较低的公司将更容易受到冲击。而油价的走高以及航空业竞争的加剧,更是让一些小型的航空公司难以生存。“次贷只是整个信贷市场的一个先例,伴随市场情形的恶化,美国公司破产浪潮将慢慢开启,”某投资银行专家表示,这将至少是10年来美国公司市场上的一个重大转变。根据木星资源律所的数据,小型公司、非公众公司申请《美国破产法》第十一章破产保护的数量今年第一季度上升16%。   对于那些已经陷入经营亏损的公司来说,穆迪服务公司驻纽约分析师认为,这些公司将不可避免会陷入违约境地,并且它们将继续在随后的经营中亏损,而惟一能停止亏损的方法就是停止运营。   另外,受到消费者削减支出的影响,一些债券发行商目前也处在违约风险之下。美国某家用器皿零售公司最近选择申请破产保护,表示它将延期支付4月16日到期的高达1610万美元的债券利息支付。有市场人士预计,如果美国当前经济陷入衰退,而这种衰退类似于1990年开始后长达8个月的紧缩的话,美国公司债券的违约率可能会高达16%。这个预期不得不让人充满担忧。穆迪投资者服务公司数据显示,在上一次经济衰退中,1983年以来的投机性债券出现的最高违约率是2001年的9.98%,同期年平均违约率则仅为4.48%。   不过,《美国破产法》第十一章能够给予处于破产边缘的公司一定的修复时间。按照该规定,无力偿债的债务人若成功申请破产保护,将可保住企业的财产及经营的控制权。这一段时间内,该公司依然可以以法人身份进行运行,这将给予债务人和债权人相当大的弹性合作重组公司,以期公司能起死回生,最终免于破产。有律师表示,在市场资金容易获得的时候,本应倒闭的公司将会因为重新获得资金而免于破产。但是,当前市场流动性吃紧,公司寻找再次融资的成本将加大,并且由于违约率不断走高,公司在破产保护期间的运行恐将陷入恶性循环,最后的结果是,在经历破产保护之后,该公司的债务可能更多,剩余资产更少。此外,有分析师还认为,目前很多美国公司事实上已经无法获得《美国破产法》第十一章的申请,因为这些公司可能已经到了资不抵债的地步,它们根本无法确定是否拥有足够的剩余资金,能够支付破产程序所需要的费用。
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