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专家:美消费信心将大幅降低

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券时报 作者:张若斌
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  本报讯 近日,针对美国经济,来自雷曼兄弟公司和瑞士信贷的经济学家Michael Hanson和陶冬不约而同地使用了“等待下一个靴子”的评价语。其中陶冬认为:次贷危机已经掉下了两只靴子———流动性危机和杠杆危机,尚有第三只靴子———消费信心早晚要掉下来。Hanson指出:虽然美国消费者的韧性一直出乎意料并且令人印象深刻,但房产市场崩溃、信贷紧缩以及油价高涨将会不可避免地降低消费者信心指数。   陶冬指出,次贷危机至今已爆出两轮强劲的金融市场动荡。第一轮是去年第四季度的流动性危机。危机导致银行间失去平时的信任,彼此间不愿意进行资金拆借,使得资金市场流动性枯竭,同业拆借利率飊升,公司债券市场成交委缩,商业票据到期后,几乎不可能重新融资。第二轮是今年第一季度的杠杆危机。银行向投资银行收紧银根,投资银行向对冲基金收紧银根。由于金融市场信贷环境全面恶化,个别杠杆过重或因市场流动性转差而无法出货的基金,甚至不得不清盘出局。   问题在于,美联储一连串的减息举动,效果不佳。次贷危机的核心问题,不是银行没有钱,而是银行没有信心将钱贷出;不是政策利率偏高,而是贷款利率由于风险意识变化而抽高。美联储能做的不过是将资金交给银行,但是如果银行不将资金贷给有需要的企业和个人,经济并未因此受惠。同时就业市场持续恶化,不仅失业上升,工时和工资都在下降,劳工的整体收入出现倒退。更重要的是,当一个过去有工作、有稳定收入的“优质”工人面临失业时,他的按揭也变成“次贷”,他的信用卡、汽车贷款随时可以成为坏账。   Hanson则认为,美国消费信心在大幅降低,一个早期预警信号可能是机动车销售的明显萎缩,这一下跌可能反映了愈加紧缩的消费者贷款以及更高的燃料价格,这在未来几个月里可能会溢出到其他的支出类别。   鉴于预期房价不会在2009年底前触底,来自房产市场的财富效应也将可能随着时间的推移而继续对消费者产生负面影响。而信贷收紧则会扩大正在不断萎缩的房产和劳动力市场的负面后果。
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