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亚洲新小虎:爪未磨利又变病猫

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:国际金融报
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  去年3月的平常一天,越南胡志明市西贡有价证券公司内,挤满了股市热潮中的投资者。今年6月2日,越南货币危机一触即发,河内股市成重灾区,爆跌400点,证券交易所门可罗雀。短短一年时间,东南亚经济成长最快、被誉为“亚洲新小虎”的越南,经济形势急转直下。   随着5月份通胀率激增至25.2%,越南多项经济指标均亮红灯:通胀持续双位运行,货币危机一触即发,股市市值横遭腰斩、财政恶化,汇率贬值……越南金融市场异常动荡,濒临经济危机边缘。如果越南爆发危机,还可能会波及菲律宾、印尼、印度等亚洲新兴经济体,这些经济体经常项目都在恶化,财政能力也较为堪忧。   越南比中国晚8年实行对外开放政策,2007年刚刚加入WTO,这个国家曾是投资者津津乐道的天堂,其GDP增长率连续数年超过8%。现在,国际投资者之所以对这只“小虎”忧心忡忡,不仅在于越南不断飙升的物价,还在于越南的“双赤字”状况在急剧恶化。最新数据显示,2007年底,越南财政赤字已超过500亿越南盾,达到GDP的7.5%左右。历史经验表明,新兴市场国家金融危机往往会从财政赤字爆发。上世纪80年代的拉美债务危机是这样,11年前的亚洲金融危机也如此。   究其根源,2007年来的国际油价飙升,给越南带来了巨大的冲击。越南政府为平抑国内石油价格波动,长期采取石油价格管制政策,因此政府需要对石油进口给予补贴,这就成了越南财政支出的一个重要组成部分,因此财政赤字恶化不可避免。石油价格飙升还提高了通胀率。为控制通胀,稳定市场,越南央行日前不得不大幅调升利率,造成国际资本大量撤离,本已不堪一击的越南盾濒临崩溃。   与此同时,由于经济形势逆转,越南五大国有银行可贷资金也越来越少。一位金融市场人士这样解释:“国际热钱撤走了,银行自然没有钱了。”   眼下,经济学家普遍认为,越南央行是否能稳定住金融市场,还要看越南的外汇储备情况。目前,越南真实的外汇储备情况不为外界所知——越南政府在2007年3月后就没有对外公布外汇储备情况,当时外汇储备有185亿美元。根据世界银行的估计,目前越南的外汇储备在240亿美元左右。凸显越南外汇储备短缺十分堪忧:它只能支付越南大约在两个半月的进口额,已经低于国际标准的警戒线。   此外,越南本国的金融体系还十分脆弱,目前表现出来的银行头寸紧张,显示其抵抗风险的能力进一步降低。   另一方面,如果国际油价和粮食价格继续恶化,可能会加剧越南贸易和财政“双赤字”状况,从而增加外汇储备的压力。   最后,美元未来如果企稳走强,可能进一步引发外资从越南等国家流出,从而诱发越南发生金融危机——11年前亚洲金融危机爆发时也正是如此。
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