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国有化“两美” 美国不能承受之重

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:财经时报 作者:曹玲丽
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美联储主席本·伯南克(Ben S. Bernanke)称,在美联储理事为降低纳税人风险而进行的考虑中,将美国最大抵押贷款融资公司房利美和房地美收归国有是其长期选择之一。 虽然伯南克认为,“正确的解决办法是保持其当前形式,但需进行十分强硬的监管,以确保它们有足够的运营资金。”对这位美联储主席来说,防范金融危机是重中之重的事情。房地产市场是“整个危机的中心要素”。他指出,任何加强房地产融资的措施都将有助于解决危机。 房利美和房地美拥有或担保了美国房屋贷款债务将近一半的规模——价值高达5.3万亿美元的贷款,且他们已把这些按揭债券卖给了世界各地的投资者。因此,房利美和房地美的危机,也和贝尔斯登一样,其规模之巨令决策者不敢放手任其危机继续升温。不仅是其规模巨大、势将波及全球金融系统,且在信贷紧缩下,房利美和房地美对美国楼市和经济的稳定具有很关键的作用,其破产将会对美元汇率和利率,甚至美国经济和金融业龙头的地位构成深远的影响。 由于房利美和房地美已把美国的按揭贷款重新包装出售给了世界各地不同的投资者,故房利美和房地美的财务问题已不单是美国本身的问题,而是全世界的问题。 据美国财政部的外资持有美国证券报告显示,外资共持有超过1.3万亿美元的房利美和房地美债券,其中以中国持有最多,报告指出中国有关机构共持有3760亿美元这两大按揭公司的债券,其余五大国家包括日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。 由于房利美和房地美的债券投资者涉及大量外资,故不少美国本土组织认为不应该以美国纳税人的钱来加以拯救。但现在的情况是,目前美国政府和政府赞助企业发行的债券中,有很大部分是由中国和日本等外汇储备众多的国家购买的。这些海外投资者已不断受到美元持续下跌的影响,正在考虑将其外汇储备更为多元化地投放。假若房利美和房地美的债券出现问题,相信将有更多国家来重新检讨其外汇储备投资策略,并把美元资产的比重进一步调低。 但国有化“两美”其实是美国政府难以承担的。 房利美和房地美拥有或担保的按揭规模达到5.3万亿美元,是美国2008财年2.5万亿美元财政收入的两倍以上,加上美国政府已连续7年财政赤字,故即使绝大部分房利美和房地美的按揭资产素质仍较健康、出现大规模坏账的机会不大,但美国政府也不会轻率地担保其全部债券或把它们国有化。 香港中银的财经述评中认为,相信美国政府亦不会轻率地担保其全部债券或把它们国有化,且美国政府亦不希望金融机构和社会对政府过分倚赖,形成道德风险的问题。从美国政府角度,仍希望即使是大型金融机构亦可以有秩序地清盘,而不致引发系统性危机。
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