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欧洲央行:十字路口继续观望

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:金融时报 作者:莫莉
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  面对经济放缓和通货膨胀数据高企,在6月5日的议息会议之后,欧洲央行依旧选择在货币政策的十字路口驻足观望。当日,欧洲央行宣布把利率保持在6年来的高点4%。据悉,欧洲央行最近一次的加息时间为去年6月,此后,分析师们曾普遍预计其会在去年9月进一步加息。然而,次贷危机的突然爆发导致欧洲央行的加息周期戛然而止。但此后,面对美联储和英国央行的减息,欧洲央行一直未在货币政策上有所动作,至今仍保持着按兵不动的态势。   在欧洲央行按兵不动的背后,是欧元区通货膨胀的大幅上升。有经济学家表示,即使欧元区经济降温,欧洲央行依然会选择保持高利率来抗击通胀。数据显示,欧元区5月通胀率加速至3.6%,这与3月曾经创下的16年新高的通胀数据不相上下。今年是欧洲央行成立十周年,欧洲央行设立的通胀目标是在2%之下,但令人遗憾的是,自1999年以来,欧洲央行没有哪一年实现了上述目标。经济学家认为,随着欧洲通胀环境的恶化,将推动工资上涨,而公司可能会为了弥补能源和食品成本的高涨,不断提高公司产品的价格,这无疑会伤及消费者的购买能力。在欧洲经济已经因为次贷危机和欧元升值而步履蹒跚之际,消费支出的减弱将使欧洲经济增长承受更多压力。   面对欧元区通胀高企,欧洲央行管理委员会理事韦伯呼吁欧洲央行考虑加息。自欧洲央行今年3月份发布通胀预期报告以来,原油价格已经上涨了16%,这可能意味着欧洲央行在通胀预期上不得不做出修正。有经济学家预计,欧洲央行可能将2008年通胀率预期从2.9%上调至3.5%,将2009年的通胀率预期从2.1%上调至2.5%。英国劳合银行驻伦敦经济学家分析说,欧洲货币委员会至少会在6日的议席会议上谈论到加息这个问题,触及这个问题的时间可能会比大多数人预计的要早。   在上周公布的一份报告中,欧洲央行表示通胀预期可能会出现“上扬”。通过法国通胀指数债券来衡量的通胀预期,已经从2个月前的2.1%上升至2.4%之上。富通经济学家表示,尽管欧洲央行平衡经济增长和通胀风险,可能会在今年保持利率不变,但通胀预期的上行转换已经增加了欧洲央行在2008年加息的可能性。此外,利率交换合约也显示,投资者对欧洲央行将在今年年底之前加息25个基点有所预期。   不过,尽管通胀高企,欧洲央行在考虑加息上也是多有顾忌。自次贷危机爆发以来,美联储已经七次降息,把利率从原来的5.25%降低至2%。另外,美国房市下滑已经导致全球大型银行出现大约3860亿美元的信贷损失和资产减计,全球信贷成本也因之走高。美联储减息已经促使欧元兑美元汇率节节攀升,导致欧洲出口产品在国际市场上的竞争力减弱。   尽管受惠于美联储主席伯南克最近两天针对通胀的强硬言论,日前美元兑欧元有所上行,但美元这轮反弹究竟能否持续,反弹力度究竟有多大仍然充满未知。有迹象显示,欧元区经济增长正在放缓。其中,5月制造业和服务业几乎没有增长,零售销售也在4月遭遇有史以来的最大年比下滑。有经济学家认为,欧洲的通胀的确处在令人伤痛的高位,由此会对购买力带来负面影响,这会对欧元区经济发展带来重大伤害。因此,面对通胀率的攀高,一些欧洲央行管理委员会成员主张加息,但这不会是大多数人的意见,毕竟,欧元区的经济增长正在出现明显的下滑。“通胀前景已经恶化到主导其他担忧的地步,”苏格兰皇家银行驻伦敦经济学家表示,但只要不出现第二轮通胀上扬的明显迹象,欧洲央行不应当加息,更为可能的是,他们将在2009年减息。   与欧洲央行在经济增长放缓和通胀高企的尴尬处境相比,英国央行在上述问题上也是进退两难。在6月5日的议息会议之后,英国央行宣布将基准利率保持在5%不变。有观点认为,尽管英国央行本次未有降息,但考虑到英国房地产市场的持续下滑,以及5月消费者信心跌至谷底,英国央行本轮降息周期可能仍未结束。不过,也有分析人士认为,根据英国央行的预测,英国国内通胀可能触及政府所能容忍范围的上限,这造成英国央行进一步减息的空间十分狭小。
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