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美国“滞胀”——从担忧到现实?

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报 作者:李璐
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  ⊙建设银行总行 李璐   “无边落木萧萧下,不尽长江滚滚来”。上周国际金融市场继续演绎着多年未见的大涨大跌。美国经济走势继续恶化,避险资金大幅推高国债价格,股票市场先涨后跌,美元汇率自由落体式下跌并带动商品价格走高。   上周经济数据纷至沓来,并展示着美国经济“滞涨”的前景。在经济增长指标方面——美国房价指数去年第四季度年比降幅折年率后达到8.9%,去年第四季度GDP增长率调整值低于市场预期,今年1月份的美国耐用品订单月比大幅下降5.5%,芝加哥采购经理指数大幅下跌,高频数据周申请失业救济人数明显上升。在通货膨胀指标方面——继上周CPI高于市场预期外,本周的PPI数据也比市场预期为高。   疲弱的美国经济数据和持续的联储减息预期令美元大幅下跌。由于通胀压力令欧洲央行不会很快减息,欧元、日元对美元大幅走强,其强势可能还会维持一阵,直到欧洲央行不得不开始暗示减息,日本央行开始对汇市进行干预。   笔者的长期观点仍然不变——美国经济衰退或大幅放缓,其他国家经济将受到明显影响(特别是欧元区),股市V型反转,牛市机会在下半年,国债市场收益率曲线将继续变陡,信用产品利差有进一步变宽可能。短期看,本周美国有重要经济数据公布,包括制造业信心指数ISM和非农就业人数,市场动荡必定有增无减。预期周初市场仍将延续上周后期走势,市场信心溃散的局面不会改变,甚至可能进一步恶化——预计股市下跌,债市上涨,信用利差变宽的可能性较大。
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