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日本出口加速增长   新兴市场作用凸显

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:金融时报 作者:袁蓉君
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  尽管今年美国等发达国家经济明显出现 “减速缓行”,但日本财务省3月26日公布的数据显示,作为增长主要动力的出口并未因此受到冲击。相反,由于对包括中国在内的新兴市场出口大增,日本2月份出口出人意料地加速增长,同比增长了8.7%,超过了前一个月7.6%的增速。而此前接受彭博调查的19位经济学家的预测中值为7.5%。同时,2月份进口增加10.1%,贸易顺差扩大0.9%至9699亿日元(约合97亿美元)。   根据财务省的数据,2月份中国和印度尼西亚的消费者帮助日野汽车公司、本田汽车公司弥补了日本最大的出口市场——美国需求的放缓,致使在今年美国经济大幅放缓拖累美元对日元汇率下跌12%之后,他们的海外销售情况仍然不错。   “这是一个令人难忘的强劲数字,我们可能需要重新评估出口前景,”麦格理证券公司首席经济学家理查德·杰拉姆说,“(日本)出口对美国放缓的敏感程度不如预期。”   从去年第四季度的数据来看,出口已成为日本经济扩张当仁不让的主要动力,对GDP增长的贡献度已超过了一半。然而,日元对美元汇率的不断上升已经损害了日本出口商的盈利能力。上周,日元对美元汇率已上涨至12年来最高水平。3月26日11时59分,美元对日元已跌至1比99.96。   日元持续升值给日本经济造成了很大的风险,特别是在近期。根据日本内阁办公室的经济模型:全球经济增长每减少1%,日本实际GDP只会下降0.1%,但日元升值10%将导致日本增长减少0.3%。因此,次贷危机对日元的潜在影响远比该危机引发的全球经济减速更加令人担忧。内阁办公室的调查显示,日本出口商能够保本的美元对日元汇率约为1比106.6。日本最大的汽车制造商丰田公司上周曾表示,因日元坚挺使丰田汽车在美国的售价上升,公司可能无法实现其今年的销售目标。   尽管如此,雷曼兄弟公司的最新研究报告认为,自1995年遭受强势日元的冲击之后,当前的日本经济已经在以下几个方面发生了改变,使日元升值导致日本实际GDP下降的可能性很小。首先,虽然日元相对美元的名义汇率大幅升值,但其实际有效汇率仍然较低,欧元对日元的汇率(超过150日元)实际上比1995年的均值低了20%以上。   其次,日本对美出口的直接依存度有所下降。2007年美国市场占日本总出口的比例仅为20.1%,低于1995年的27.3%;欧盟的比例也略有下降,从16.9%降至14.7%;而对亚洲的出口比例已经从43.5%提高至48.1%,其中对中国的出口比例从5.0%跃升至15.3%。   从财务省最新公布的数据中,记者也发现了上述特点:2月份日本对亚洲其他地区的出口加速增长13.9%,远远高于1月份8.l%的增速。其中,对中国的出口增长率高达14.9%,比对欧洲的出口增速7.2%高出1倍多;相比之下,日本对美国的出口下滑了6%,为第六个月下降。日本最大的重型卡车生产商Hino Motors25日宣布,在3月31日结束的上一财政年度里,对印尼和拉丁美洲的销售畅旺帮助其经营利润超过了原来的预期。   再次,日元升值虽然影响了出口但可能会改善国内购买力。由于进口成本上升,能源价格的大涨已经在近几个季度抑制了经济增长。鉴于约70%的日本进口用美元购买,美元对日元汇率的下降可能会显著降低总进口成本。   国际货币基金组织曾预计,在美国经济增长放缓的情况下,今年全球经济仍将扩张4.1%,超过过去25年的平均增速3.7%。以中国、印度为代表的新兴市场不仅推动了世界经济增长,还为亚洲出口商创造了新的客户。不过,荷兰银行的日本经济分析师Junko Nishioka指出,日本出口的最大风险仍是美国。如果美国经济持续放缓,达到亚洲和欧洲的需求也无法弥补的程度,日本经济可能就无法与美国经济放缓脱钩。经济研究机构Action Economics亚洲经济预测部主任大卫·科恩的看法也与他类似。科恩表示,迄今日本出口增长的势头仍保持得很好。最大的问题是,如果美国“从悬崖上掉下去”,世界其他地区的增长是否还能持续。   根据日本经济财政大臣大田弘子的说法,美国需求的减弱最终可能会给作为日本大约一半出口商品目的地的新兴市场造成损害。25日公布的一份报告显示,3月份美国消费者信心的下降幅度超过预期,美国人对经济前景的信心已经下降到自尼克松担任美国总统以来的最低水平。
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