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央行掌门危机考验日本经济

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券时报 作者:宋玮
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  2008年3月19日,日本央行前行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)正式卸任并交出了“至尊权杖”,然而在日元加速升值、出口萎靡不振和经济增长面临较大风险的危急时刻,日本经济的掌舵人日本央行行长却由于党派之间的政治博弈依旧空缺。随着参议院连续否决了武藤敏郎和田波耕治出任日本央行新任行长的提名,全球第二大经济体的央行行长自战后以来首次出现空缺状态。   危机表象:两党争斗   从表面上看,这场日本央行掌门危机更像是日本政党之间明争暗斗的恶果。随着在20世纪90年代之后的衰落和分裂,日本自民党的一党专制垮台,而自民党和公明党、保守党建立的联合政权依旧掌控着日本内阁,日本最大的在野党民主党的快速发展壮大,逐步形成了日本两大政党对峙的政治格局。在2007年7月的参议院大选中,自民党铩羽而归,而民主党则大获全胜,掌握了对国会参议院的控制权,至此以自民党为代表的执政党和以民主党为代表的在野党分别控制了国会两院。尽管权力没有执政党自民党控制的众议院大,但参议院可以拖延某些立法,并阻止央行行长等一些主要提名。自此日本民主党四处为自民党的执政设置障碍,令福田康夫难以有效地进行管理,而民众对福田康夫领导力的质疑使其支持率自去年9月份开始逐步下滑。   央行独立性缺失   日本参议院两次均以提名人选具有财务省的任职经历而拒绝通过,这一定程度上反映了日本各界对日本政府尤其是财务省过度干预日本央行现状的不满。而日本央行独立性的缺失,成为在野党与政府进行政治博弈的工具,也是出现此次日本央行掌门危机的根源所在。   日本银行从其诞生之日起就带有浓厚的官方色彩,成为日本政府尤其是财务省控制金融业的重要工具。然而由于日本央行缺乏独立性,多次附和政府对经济形势的错误判断,采取了错误的货币政策,致使该国遭受了一系列严重的经济后果。由于社会舆论和政治上的压力,日本财务省不得不放弃对财政金融的集权,推行中央银行体制改革。1997年6月11日,日本国会终于通过新的《日本银行法》,并于1998年4月1日起正式实施。虽然新法在增强中央银行的独立性方面有了明显改进,但是政府依然通过选择侧重维护政府利益的、保守型的行长人选,以此来控制日本央行的货币政策风格,致使日本央行仍具有较强的官方色彩。然而执政党与在野党分别控制国会两院的状况,令日本央行行长成为政治斗争的牺牲品。   复苏信心遭受打击   本次日本央行掌门危机,恰巧发生在日本经济处于异常困难的非常时期。日本国内政治局势混乱的闹剧难免从以下四个方面进一步打击日本经济的复苏信心。   一是为居高不下的日元汇率火上浇油。自2008年2月14日之后,在美元超跌、全球金融市场动荡加剧以及日元套利交易大量平仓的影响下,日元加速升值,日元对美元汇率于3月14日冲破了1美元兑100日元的大关,并继续上探近12年来最高的1美元兑97.33日元,这大大放慢了日本出口的增速,无疑为这个出口导向型国度的经济复苏前景蒙上了阴影。   二是有效而及时的日本货币政策成为无源之水。很难想象这一群龙无首的金融天才们胆敢与日本政府争论目前的经济形势,而无法对当前危机四伏的日本经济做出理智而独立判断的日本央行,无疑将再次成为政府的傀儡;频频向日本国民宣扬天下太平,这更让市场观察家丈二和尚摸不着头脑,只能对经济前景危言耸听,加剧了金融市场的动荡。   三是投资者民不聊生,股市水深火热。正当人们庆幸次债危机第三轮冲击波即将殆尽之时,日本央行掌门危机尾随而至,两党喋喋不休的扯皮让世人在担忧自身资产缩水的同时倍感无奈,抽身股市另寻高枝乃为上策,而股市则继续飞流直下三千尺。   四是无心关注次债危机在日本的肆虐。在华尔街为次债危机埋单的同时,饱受“失去的十年”摧残的日本银行业亦难逃厄运,仅2007年四季度就损失6000亿日元。虽然日本首相曾于2月份信誓旦旦救市措施即将登场,但是3月份欧美五大央行联合行动中却唯独没有“二哥”的身影,看来日本政府在国内已是焦头烂额,更是袖手旁观无暇救市。   日本央行面临考验   在内忧外患、错综复杂的局面下,日本央行新领导层面临着多重艰巨的挑战。   首先,日本央行应悬崖勒马,尽快修正对经济增长和物价水平的判断。日本政府无疑是全球最乐观的政府,在其他经济体如梦方醒,如临大敌般刺激经济增长的同时,日本政府依然沉寂在2007年四季度昙花一现般的经济增速,其与市场观点有天壤之别,日本央行应尽快拨乱反正,正确判断时势。   其次,进一步明确货币政策。次债危机袭卷全球,美利坚经济风光不在,欧罗巴备受滞胀困扰,日本经济后劲不足;而日本股市萎靡不振、日元一飞冲天、出口举步为艰的险境,更让央行坚守的基准利率摇摇欲坠。日本央行应当机立断,抛弃模棱两可的货币政策。   最后,在次债危机冲击导致全球流动性吃紧的境况下,日本央行可以在流动性资金注入方面作出至关重要的作用。日本央行新管理层已无袖手旁观的任何借口,只有尽量避免受到致使央行行长空缺的政治因素的干扰,确保央行的独立性,迅速实施有效的调控措施,才能力挽日本经济于狂澜之中。   (作者单位:中国工商银行总行城市金融研究所)
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