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国际金属价格走软原因初探

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国有色金属
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  英国《金属导报》分析家Ed梅尔最近发表报告说,2007年国际基本金属市场呈现剧烈波动并显示出冰火两重天景象。其中2007年初业界普遍预测价格将剧涨,而且达到接近甚至创纪录高点。而到2007下半年受人们对美国经济的担心以及伦敦金属交易所(LME)库存上升的影响而引起价格的回落,尤其是镍,铅和锌在市场大量销售压力下价格从2007年顶点剧跌50%。铜亦下跌20%、铝和锡下跌10%。   尽管价格下跌,但是进入2008年以来,至今仍未听说有大宗买主进入市场购买,原因是担心美国经济衰退而不值得买进。尤其是美国次贷危机并影响到信贷市场困境,导致经济增长率从2007年第三季度的5%剧降至第四季度的仅1~1.5%。甚至许多经济学家包括美联储主席格林斯潘预计,2008年某一时间发生衰退的可能性增加。美国经济的减弱甚至衰退不仅引起本国市场的疲弱,而且还影响到其它国家和地区,引起连锁反应,因为毕竟美国是世界经济发展的火车头。实际上欧洲经济增长已放慢,尤其是欧元对美元汇率持续坚挺对其出口和产业产生极其不利影响。至于日本无论人们如何谈论,但是其经济倾向走向衰退,只是时间早晚问题。而且中国经济增势也显示出减缓迹象。   除了上述因素以外,2007年和2008年全球基本金属矿业生产趋于增加也是导致今年上半年价格走软的主要原因。但是由于市场供应数量增加有限,而且随着美国降息将产生效应并促使下半年需求回升,因此估计基本金属价格走软的势头不会持续到下半年。为此,估计今年市场走势大致呈现“V”形,即上半年趋于疲软的冲击,而到下半年可逐渐转为回升。但是应当指出的是,上半年价格疲软的程度将是有限的,因为市场库存毕竟颇低。最终,随着基金和投资货币继续涌进国际商品市场,从而将对价格起到支持作用。估计上述资金投入商品额到2007年则增至1400亿到1450亿美元。下面将国际6种基本金属市场分别分析及展望如下:   铜:虽然根据国际铜研究小组(ICSG)前不久估计2008年铜供需可能略有过剩。主要原因是从2007年7月份开始LME库存迅速补充并到年底上升了一倍。而且由于中国生产下降导致进口量增加。但是预计2008年各地一些主要进口商的进口交货量将下降25~50%。为此,预计2008年上半年铜交易价格在每吨5750~7500美元低水平。而到下半年可提高到每吨6000~8300美元。   铝:近年来世界铝增产势头仍低于2004~2005年期间。而且虽然西方世界2007年铝需求量下降,但是仍不足抵消中国强劲的消费增长。而且这种态势仍支持着2008年铝市场。在所有基本金属中,在我们看来铝至少高估了市场价格,因为其铝锭价格至今仍尚未完全反映提高的电力成本和仍处于高位的氧化铝价格。为此,今年上半年铝交易价格将维持在每吨2200~2650美元之间,而到下半年可上涨到2350~2900美元。   锌:2007年中国锌出口量明显增加,其中主要包括原锌和少量再生锌,从而引起市场的疲弱,而且根据铅锌研究小组(ILZSG)提供的资料,去年前10个月锌市场供需亏空5.1万吨。但是随着中国产量的大量增长,预计2008年市场供需将转为大量过剩。预计2008年上半年锌价格将在每吨2000~3000美元之间波动。而且由于中国新增生产能力的建成投产,不仅供应国内市场,而且可能进一步扩大出口。估计2007年中国锌产量增加40~50万吨达约370万吨,而且预计2008年生产增加同样数量。因此预计今年下半年市场价格仍不乐观,难以超过每吨3000美元水平。   铅:近几个月以来由于市场库存的稳定上升,从而引起价格的趋于疲弱。尽管按消费天数计算库存仍较低,但是实际上几个月以来已上升了一倍。尤其是埃弗尼亚的马格兰矿因环境问题暂时被关闭之后,去年下半年以来不仅恢复生产,而且产量迅速增长并促使出口上升,因此对价格可能会产生较大压力。估计上半年交易价格在每吨2000~2600美元之间,而到下半年可回升至2300~3330美元。   镍:自从去年春季镍价上涨到每吨5.2万美元高点之后,至今已下跌了约50%。而且LME价格已从现货溢价倒转为期货溢价。据认为镍市场疲弱的主要原因是需求不振,尤其是中国仍在削减不锈钢生产。而且在去年初不锈钢生产活跃时期消费者狂热购镍,不仅引起价格剧涨,而且由于市场供应紧缺也导致消费者开发使用镍的替代产品比如镍生铁。鉴于上述情况,从去年下半年之后LME库存迅速上升并到年底达4.5万吨,比年初增长10倍,从而极大改变了市场供应紧缺态势。而且市场需求疲弱,尤其值得关注的是加拿大沃伊斯湾镍项目已经生产,而且来自戈罗镍矿计划也将于2008年底开始投产。估计2008年市场将转趋短缺,为此今年上半年交易价格仍可保持在每吨2万~3.2万美元之间,而到下半年可回升至2.6万~3.8万美元。   锡:锡至今看不到明显的扩大生产能力的计划。上个世纪90年代中国大量出口厂商支持着出口供应。虽然最近以来印尼生产和出口显示出回升迹象,但是未来发展趋势仍不稳定。为此估计锡供需态势在2007年亏空达5000吨之后,2008年亏空量仍可达4000吨。从而将促使国际锡市场趋于坚挺。而且美国政府对出售锡储备也持谨慎态度,为了避免市场供应过剩,估计在2009年初之前出售量不会太大,从而也支持着价格的坚挺。为此预计今年上半年锡价将在每吨12800~18500美元,下半年可上涨到15000~22000美元。
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