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波动加大 谨慎操作

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报 作者:海天
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  ⊙海天   2007年下半年来,随着次贷危机的不断升级,国际金融市场的惊涛骇浪接踵而至,投资者在跌宕起伏的市场大潮中奋勇逐浪。但总的来说,次贷危机对金融市场负面效应远大于正面,华尔街的金融机构们不断冲抵坏账,一些曾经声名显赫的公司、基金等甚至将不复存在。   然而在本次金融世界的大动荡中,却也有部分公司获得良好收益。这其中除了做对方向,例如在信用类衍生品中大量做空的对冲基金外,也包括市场上几个著名的经纪商,ICAP公司就是典型代表。   近期,总部在伦敦的ICAP公司公布消息,其2007财年税前利润将超过市场预期的3.12亿英镑,较2006财年的2.14亿英镑大幅上升,这也是该公司利润的新纪录。产生创纪录盈利的原因,应当是在大幅波动的市场中机构普遍加大了交易力度,既包括机构被动性的平仓、减持、反向对冲等交易,也包括机构主动增加投机交易力度。总之,由于近几个季度市场的亢奋,全市场交易量大幅上升,作为交易中介的ICAP公司收益匪浅。   ICAP公司盈利的大幅上升,从一个侧面反映了金融市场近一年来波动的剧烈程度。2007年年中至今,我们看到美国10年国债收益率由5%以上大幅下跌至3.35%,3月Libor由5.3%俯冲至目前的2.6%,美元兑欧元由1.35贬值至1.55,美元兑日元由120跌至100以内,原油价格由70美元上冲至110美元,CRB商品指数由320一度上涨至420。面对波动幅度远超过正常水平的市场,机构必然增大交易力度,ICAP作为国际领先的经纪商,自然获得较好的成长,其股票在去年四季度还曾是下跌股市中的优秀投资品种。   从目前的国际市场形势来看,2008年国际市场很可能将持续不断地动荡,市场将继续在亢奋中交易,不确定性、波动性将是2008年各类市场的主题。可以预期,ICAP公司2008年业绩仍将相当不错。   笔者无意继续去讨论伦敦市场的股票行情,只是由此引出观点:金融市场总是通过各种各样的途径互相联通的,尽管国内金融市场相对独立,能够避开相当多的海外市场波动的影响,但最终,国际市场的大幅波动还是会逐步传导至国内市场。因此,经历一季度相对平和债券市场、货币市场的机构们,最好对未来多一份谨慎,多一份小心。
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