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有关印度经济的“Q&A”

华股财经 2008年08月11日 07:51:07 来源:证券时报
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摩根富林明资产管理公司副总裁 罗卓夫(Geoff Lewis) 近来有一个关于印度的关键词“Q&A”(问与答)非常火热,这是一本印度小说的书名,讲述一个18岁无名小子参加电视问答游戏获得大奖之后的故事。小说因为描绘了当代印度贫富差距等社会问题,在国际文坛上颇受好评,至今已译成37种文字。 印度被公认是最具增长潜力的经济体之一,由世界第二大人口所支持的庞大内需动力,使其在未来世界经济版图中的地位可与中国相当。但就当前而言,印度经济却面临着通胀飙升、卢比贬值等诸多困扰。全球分析师们关于印度经济“问与答”的讨论,相信肯定也能有几十种不同语言。 上月底印度央行宣布加息,幅度远超市场预期,达到50个基点。这一方面显示,该行对待通胀问题的态度十分积极;但另一方面也说明,印度通胀问题已经到了刻不容缓的局面。印度作为石油净进口国,国际能源价格的上涨直接导致其国内通胀飙升,使印度成为这场油价升潮中受害最大的新兴经济体之一。7月份公布的批发价格指数达到11.9%,创下13年来的最高纪录。 由于受到通胀与加息等因素的影响,印度股市自年初至今,已经下跌约三成半。而从短期走势来看,这些因素还将继续压抑股市表现。过去20年中,印度经历过三次重大跌市,平均每次持续16个月,跌幅达到50%。如果以此为参考,则印度股市未来仍有继续下跌的可能性。不过,最近国际油价出现回落,又令印度股市的压力减轻,印度股市出现明显反弹。自7月15日以来(截至8月6日),摩根士丹利印度指数已强劲上涨逾16%。假如未来油价进一步回落,则有机会继续造好印度股市。 虽然通胀会令增速放缓,但假如央行控制得宜,印度经济仍将保持健康增长。今年第一季,印度国内生产总值增长为投资者带来惊喜,增幅高达8.8%,超过人们预期的8.1%。我们预计,即使未来若干年外围情况恶化,印度经济增长也可维持在6-7%的速度。 此外,印度企业第一季的业绩报告显示,盈利比去年同期平均增长21%。虽然未来盈利预测已经因为通胀等负面因素而被略微下调,华尔街仍预计印度公司今年的盈利增长将达到18%,与我们预测的15-20%范围一致。所以,虽然短期投资气氛负面,但我们对印度股市未来三至五年的投资前景仍然较为乐观。 中印两国作为最大的两个新兴市场,面临的很多问题都具有相似性。在通胀方面,中国也受到同样压力。能源与原材料价格上涨,将令通胀压力继续困扰中国,预计第三季的生产者物价指数将达8.8%。 有趣的是,自油价回落以来,内地A股市场并没有出现明显反弹。这主要是因为,投资者信心不足,对通胀恶化和政策风险仍有担忧,因此继续压抑A股市场的投资气氛。 我们对于中国的中长期前景展望比印度更加乐观。鉴于中国目前良好的财政状况,以及对石油和粮食进口较少依赖,我们相信中国应有能力应付来自石油和粮食价格上涨的压力,预计今年全年中国的国内生产总值增长仍将高达9-10%。
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