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鹰派还是鸽派?鲍威尔首秀似乎展现了两面

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年03月01日 11:31:43

  美联储新主席鲍威尔(Jerome Powell)周二的首次公开露面让金融市场屏息凝视,市场最终将其传达的信息理解为延续逐渐加息的路径。

  迟些时候,鲍威尔在美国众议院作证时对美国经济发表了较为乐观的看法,令市场掀起了波澜。

  美国国债收益率随之跳涨,因为投资者们提升了有关美联储今年加息四次——而不是去年底美联储预测的三次——的预期,并且开始问一个关键的问题:鲍威尔到底是一个鹰派还是鸽派?

  “证词的书面部分传递的信息似乎没有什么变化”,巴克莱(Barclays)的分析家称,“但这与鲍威尔的现场讲话形成了鲜明的对比,他的讲话似乎指向了更陡峭的加息路径”。

  美联储的政策制定者将他们的公共发言视作一个影响公众感知的重要工具,并且希望通过这样做加强货币政策的效用。

  他们在沟通时希望避免即兴的评论以避免引起市场不必要的波动,倾向于传递利率委员会的观点,避免表达个人观点。

  关于鲍威尔是否在其讲话中打破了这一惯例,分析家们意见不一。“证词的论调绝对不是鹰派的”,Cornerstone Macro经济学家、前美联储职员Roberto Perli说。他指出鲍威尔的书面证词可能被解读为愿意让经济走热以支持美联储2%的通货膨胀目标。

  “鲍威尔对经济增长更有信心,让2018年点阵图起作用”,JP Morgan的Michael Feroli评论说,指的是美联储每季度发布一次的用于预测利率的点阵图。

  Feroli表示鲍威尔在国会面前“适度鹰派”的发言加强了美联储3月份发布经济预期时提升利率前景的概率。

  市场举动

  短期利率期货的交易者倾向于鹰派解读,打赌美联储会在3月、6月、9月会议上加息,并押注在今年某个时刻会出现第四次加息。

  在鲍威尔证词前,他们则认为美联储到12月才会进行第3次加息。

  然而,这样的市场举动并不少见。前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)曾引发过一场国际债券动荡——2013年的“削减恐慌(taper tantrum)”。当时他宣布央行将削减用于应对2007-2009年金融危机的购债项目。

  在2014年,时任美联储主席耶伦(Janet Yellen)在其首次新闻发布会上表示央行可能在结束购债项目六个月以后加息,同样引发市场震荡。而实际上,美联储金融危机后的首次加息发生在2015年12月,距购债结束已过去一年有余。

  “鲍威尔关于其个人展望的言论基本上就是在说,‘我的点阵图增加了’”,俄勒冈大学(University of Oregon)经济学教授Tim Duy说,“这与伯南克和耶伦形成了对比,他们很少透露自己的‘点阵图’”。

  鲍威尔周四将有一个澄清自己观点的机会,届时他将在一个参议院的小组委员会前作证。鲍威尔可能试图与其证词的讲稿保持一致,即逐渐提高利率,同时防止经济过热。


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