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双重压力茅台逆涨:白酒业未升温

华股财经 2012年09月05日 10:15:18
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  茅台酒时隔20个月后的再次涨价,并没有像一剂强心针,让疲软的夏季白酒市场升温。

  9月3日晚,贵州茅台酒股份有限公司(下称贵州茅台,SH600519)董事会发布公告称,为更好的统筹兼顾各种因素,本公司自9月1日起适当上调部分产品出厂价格,平均上调幅度约为20%-30%。

  公告称,本次调整不涉及产品的市场指导价。来自茅台专卖店、直营店的信息表明,对外零售价依然是茅台厂家执行的1519元。即使在标价较高的商超渠道,茅台酒价位不升反降。记者在一街之隔的解放碑重庆百货新世纪百货看到,后者自春节以来标价2380元/瓶53度飞天茅台安然如初,前者已换成两个标签:“原价2380元,现价1980元。”

  “现在整个白酒市场都淡。”新世纪百货营业员说,和整个高端白酒价格企稳相比,有的低端白酒早就开始了买一赠一活动。

  在经营保持高增长业绩的压力下,贵州茅台只能押宝有着诸多佳节的下半年。万杰千策品牌顾问机构负责人、贵州白酒专家万兴贵说:“高端白酒茅台酒的市场价格已逐渐回归理性。此次提价,贵州茅台倒是给市场一直缺位的次高端酱酒一个拉升的机会。”

  双重压力下的涨价

  今年上半年,贵州茅台的各项经营指标并没有达到预期目标。

  半年报显示,1-6月,贵州茅台实现营业收入133亿元,同比增长35%,实现营业利润98亿元,同比42%。

  尽管贵州茅台仍是上半年,沪深股市最赚钱的公司,然而,和该企业今年的期望值比起来,仍相差一大截。

  早在今年5月29日贵阳召开的贵州茅台股东大会上,财务总监何英姿通报的财务预算为,预计2012年度实现营业收入较上年同期增长51%左右,增长主要原因为销售增加所致。

  预算的承诺是根据往年的业绩来推算的。2011年,贵州茅台实现营收184亿元,同比增长58%,实现营业利润123亿元,同比增长72%。

  那一年,光上半年,贵州茅台的茅台酒和系列酒就卖出去了全年一半的销售收入,赚回了一半的利润。今年时间已过半,远没有达到预算增幅,贵州茅台不得不在下半年加大马力,才能完成销售目标。

  公司在半年报中称,经济减速对白酒的需求造成了一定的影响。体现在公司报表中,一个事实是,经销商的打款金额明显下降。今年1-6月,贵州茅台的预收账款从年初余额70亿元猛降至40亿元,降幅达42%。

  “此外,打击三公消费对茅台酒的政务消费肯定有削减。”温州市纪委党风廉政建设室主任张慧平说,随着今年6月通过的国务院《机关事务管理条例》,温州市成为了继重庆市机关事务局出台公务消费禁茅台文件后,第一个出台关于公务接待管理“三严四禁”实施细则的城市,细则明确规定,任何人不得擅自提高接待标准和规格,不得提供茅台、五粮液等高档酒、各类进口酒以及高档香烟。

  对此,贵州茅台有关负责人辩称,政务消费只占其茅台酒消费的10%左右。

  一面是进账的减少,一面是开支的增多。今年上半年,贵州茅台在员工工资现金、税收和营业成本的支出,大大增加。

  随着茅台酒价格的攀高,贵州茅台员工的待遇也逐年提高。上半年现金流量表表明,贵州茅台支付给职工以及为职工支付的现金高达14亿元,而去年同期才9亿多。“员工利用节假日出市游、出省游、出国游已成为时尚。”贵州茅台董事长袁仁国在2011年度工作报告中,曾对全体股东说。

  现金流量表中,贵州茅台今年上半年支付的各项税费51亿元,同比增长35%。高度茅台酒的营业成本比去年同期增长了28%,低度茅台酒的营业成本增长了近30%。

  面临经济下行和国家政策压力,产量无法大幅增加的贵州茅台在经销商的采购量减少形势下,不得不通过提高出厂价来提高单瓶利润。

  除了经营压力,投资压力也需要提高利润来化解。

  贵州茅台半年报表明,公司曾通过发行股票募集的20亿元资金已全部使用完毕,主要用于“十二五 ”万吨茅台酒产能的扩建。在报告期内,非募集资金要投入的技改项目多达17个之多,记者加了一下,计划投资87亿元,实际已投入70亿元。

  这些项目不仅包括十二五期间新增茅台酒的建设工程。还包括酒糟生态处理、茅台规划馆、酒库工程等。贵州茅台计划到2015年,茅台酒基酒产能达4.5万吨。

  除了已有的项目规划,贵州茅台还在不断新增项目。2012年4月,该公司董事会决议,拟投资35.8亿元在习酒镇,实施酱香型系列酒技改工程和配套项目。在茅台镇,贵州茅台计划投资7亿元建一个四星以上的茅台国际大酒店 ,也需要钱。

  何英姿说,通过项目分期建设,预计今年基本建设资金需36亿元。

  那么这次提价的效益如何?按照前不久贵州茅台公布的53度茅台酒市场投放量9500吨算,一吨茅台酒可以灌装2024瓶。假如按涨价30%算,原出厂价为619元/瓶的53度茅台酒提价约200元,提价增加的利润为38亿元。

  除了内部的基酒扩张投资压力,贵州茅台的母公司茅台集团也正成为贵州省政府的重点投资合作者。

  继贵阳龙洞堡国际机场股份有限公司成立,茅台集团出资10.7亿元成为第二大股东后, 8月8日,贵州省政府常务会议原则通过《西南能矿集团股份有限公司组建方案》,也有意拉茅台集团进入该领域。

  拉升次高端酱酒

  “提价对高端白酒的拉升作用不会太大,中国的白酒消费已逐渐理性。”万兴贵认为,尽管未披露上涨价格的品种,但既然是部分产品价格上调,两种可能:一是普通茅台酒和年份酒价格适当上调,二是对中高档酒价格拉升,如汉酱酒、仁酒、名将酒。

  “茅台,五粮液价格上去后,留出了次高端和中高端的空间,不少白酒的系列酒品牌价格已经涨上去了,比如洋河和五粮液的系列酒。”万兴贵说,但贵州茅台一直缺乏一款对市场有影响力的次高端酱香型白酒品牌。

  2012年5月29日,袁仁国在股东大会上强调,“在资源能力允许的条件下,迅速扩大中档和中高档酱香产品的市场占有率,不断提升酱香酒在全国白酒市场的比例。”

  早在2003年,贵州茅台曾调整投资计划,收购了贵州怀酒集团的部分固定资产并继续技改后生产酱香型白酒,今年又计划大手笔以习酒镇为基地,生产酱香型系列酒,成为次高端和中高端酱香白酒的大后方。

  但和高度、低度茅台酒比起来,酱香型系列酒的毛利率较低。今年半年报显示,茅台酒毛利率为90%以上,而其他系列酒为70%左右。提价恰好可以提高利润空间。

  “中端和次高端价位酒已渐入寻常百姓家。”同在茅台镇、天士力集团投资的国台酒业财务总监项建宁说,现在一瓶茅台酒的价格可以买国台4瓶酒。今年上半年,和高端白酒遇寒相反,该企业仅4个月的利润就占到去年全年利润的一半以上。

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