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千亿28天逆回购不解“渴” 降准预期重燃

华股财经 2012年09月21日 10:54:51
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  随着季末时点愈发临近,昨日央行28天逆回购操作量也高达1050亿元,较上期猛增逾9成。但这并未能满足市场对季末资金的需求,银行间市场紧张情况日益严重,隔夜和7天回购的“倒挂”现象仍然持续。市场人士预计,随着季末时点临近,下周央行仍将继续加大货币投放力度。

  在外汇占款持续减少、热钱确有流出导致整体货币供应量增速回落的背景下,市场对降准的预期再度出现抬头。业内人士认为,从中长期来看,降准可能性仍存。

  周四,央行加大逆回购投放力度,共开展了1600亿逆回购,其中,7天逆回购550亿,28天逆回购则突破千亿,高达1050亿,较周二猛增逾9成,利率均维稳。

  这是自9月中旬28天逆回购十年来首度“出山”后,该期限品种今年最大的操作规模,利率则连续三期持平于3.60%,令本周公开市场结束了连续3周的净回笼,实现净投放1010亿元。

  昨日逆回购增量的原因在于,本周以来,银行间资金面紧张情绪已陡然升温。其中,隔夜和7天品种第二日出现“倒挂”,周四隔夜回购加权平均利率收于4.01%,竟高于7天回购利率9个基点,反映资金面实质紧张。

  “临到尾盘,仍有不少机构在借钱,其中不乏邮储等原先资金较为充裕的机构。”某商业银行资金交易员告诉记者,若说周三市场紧张由于没有逆回购操作,那在周四有1600亿逆回购投放的情况下,市场资金供给不仅未能缓解,反而更加紧张,只能说明季末对资金面冲击愈发强烈。

  尽管28天逆回购持续放量,减弱了市场对于短期内降准的预期,但外汇占款连续第二月负增长,也成为影响季末资金市场心理的重要因素。瑞银证券研究主管高挺告诉记者,从中长期来看,外部流动性的不乐观,降准可能性依旧存在。

  临近季末特殊时点,尽管公开市场持续逆回购,但央行通过持续开展28天逆回购,暂停14天品种的期限搭配,将货币投放节奏拿捏得恰到好处。

  8月底至今,连续3周净回笼,但随着季末临近,回笼资金力度从强渐弱,本周重返净投放,投放资金量陡增至千亿。

  下周为9月最后一周,逆回购到期量为1070亿元,但央票到期仅为20亿,公开市场面临的资金缺口为1050亿元,预计下周央行将继续放大逆回购操作量,保持季末资金面的适度平衡。

  “个人认为,当期逆回购操作放量还是基本符合市场预期的,之所以加大28天期逆回购的操作力度,是为了分散到期资金压力,预计下周还会有4000亿元左右的逆回购,期限可能是28天+14天。”华龙证券固定收益研究员牟治阳在接受记者采访时指出,“由于外汇占款减少,19日开始货币市场资金紧张,利率跳涨,20日央行加大逆回购操作是市场预期之中的,即使如此,货币市场利率现在还是远远高于央行逆回购利率,所以预计下周还会有大量逆回购,降准的可能性较小,但是也不是没有可能。”

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