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鼠年取财 私募基金试探前行

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:贺辉红
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  □本报记者 贺辉红   虽然经历了一月份的大幅下跌,但鼠年开市后股市似乎仍没有强烈的反弹愿望。在此背景下,私募基金也开始反思自身的投资策略,重新考虑战略定位,并布局投资方向。正如一位私募基金经理所说,在目前这种环境下,谁也不知道要跌到什么位置,一切只能在试探中进行。   业内反思赵丹阳   2008年1月2日,赵丹阳发布一封致投资者的公开信,主要内容是对所有赤子之心作为顾问的信托实施“清盘”处理。赵丹阳称:“宁可错失,不可冒进。在资本市场上,活下来永远是第一位的。”这也是国内首次有机构主动清盘。   随后,市场出现对赵丹阳清盘事件的热议。有私募人士称,赵丹阳是私募界中的一个失败者,3500点以上全部踏空。一个基金只听他一个人的声音,在牛市里仍然延续熊市的投资心态,注定失去投资机会,同时也失去客户,清盘是迟早的事。赵丹阳善于做熊市,不善于与牛共舞,清盘之精神可嘉,但悲观论被证明是错误的。又有私募基金经理表示,不能因为巴菲特做过同样的事情,就证明赵丹阳这样做也是对的。   但随着时间的推移,股市行情悄然生变。事实证明,赵丹阳的这次清仓非常及时,以赤子之心的收益率是不可能经受得住A股如此大跌的。众多私募人士在不服气的同时,也不得不佩服赵丹阳对风险的敏感和对投资理念的坚持。   一位自称为“木鱼”的私募人士称,去年赵丹阳因为太保守,其托管的信托基金收益率远低于指数上涨幅度。近期,他解散了他的私募基金,以自己的行动实践了他所说的那句话“资本市场上,活下来永远是第一位的”。在资本市场上,赚钱顺手的时候,没有几个人能做到激流勇退,赵丹阳这种“放下”的勇气是学不来的。   观察人士称,私募基金经理要比公募基金经理保守,因为私募基金经理可能会在3000点认为股市已经高估,但公募基金经理却还可以在6000点买股票。因为公募基金不可能在高位宣布解散。所以会造成私募跑不赢公募这种局面。事实上,A股越过5000点之时,很多投资者都已经清楚地看到了泡沫,只是当时缺乏离开的勇气。   认定牛市仍在   私募人士牧心表示,由于市场走势与其判断有很多差别,在市场下跌的最初一段时间里,他开始焦虑,开始怀疑,开始动摇。2006年5月看空的一批短线客,目前基本沉默,少数活跃的人也只是骑墙态度,进进出出为券商打工而已。而前期一直看多的长线投资者大多数在当时发生了动摇,甚至一些股龄在10年以上的老股民都选择了空仓。但经过反思,发现牛市仍然没有结束。   牧心说:“本次大跌是行情发展到第二阶段的一次彻底清洗。这次清洗的是长线投资者,长线利润丰厚,心态稳定,仅有时间跨度是不够的,必须打疼他们,所以,暴跌就显得非常合理了。”   牧心认为,基本面上,沪指从6000点跌到4000点,市场整体的估值水平下降了很多,而中国的高成长也理应有相当的溢价。技术面上,从1000点以来的行情涨了5100点,目前做了一个三段式的之字型调整,回落幅度达到了涨幅的0.328,到了黄金分割点,跌势已是强弩之末。   上海知名私募人士陈晓阳表示,由于美国次级贷危机拖累美国及全球经济放缓,引发了国内出口减速预期,将会使管理层重新制定调控政策,减缓从紧的调控力度,这样不会影响经济持续发展的基础,由此上市公司业绩增长不会受到大的冲击,使得牛市基础得到保障。   陈晓阳认为,与猪年相比,鼠年的A股市场有着太多的不确定性。外围经济增长渐弱,国内宏观政策应对新的经济形势尚未明朗,上市公司业绩增长,大小非限售股解禁等,均让鼠年的市场运行变得更加难测,在股市里赚钱变得越发艰难。股指仍需要在年线附近拉锯震荡反复筑底,行情反转机会要等到3、4月份。   私募人士卢刚表示,相信中国增长在10年之内不会衰退,这样的增长速度下,中国经济将会超越美国,那么中国的股市也必然有更好的投资机会,经过连续下跌,长线建仓机会已经出现,现在的占优策略应该是越跌越买,2008年将是一头“老牛”。   七月投资的赵文则认为,震荡过后,趋势仍将向上,但上升的空间有限。因为大盘股目前的减持压力较大,这将抑制指数的反弹空间以及整个市场的投资气氛,加之“恶意圈钱”死灰复燃,鼠年市场将充满变数。   二线股受青睐   从记者了解到的情况看,私募界普遍存在的观点是,避开大盘,精选个股,而且受私募青睐的个股基本集中在二线板块。   赵文表示,今年上半年,由于减持压力和紧缩政策,一线股根本无法动弹,而科技、创投、股指期货、电子信息、生物医药、新能源、环保、旅游等二线板块存在投资机会,尤其是创投和股指期货两条主线。赵文还指出,券商板块应该继续关注,因为创业板、股指期货以及融资融券的试点都将增加券商的业务量,而证券市场自身也有很大潜力可以挖掘。此外,赵文特别提到有色板块。他认为,有色金属中仅稀有金属具备投资价值,稀土、钨、钛、核电用的锆以及贵金属黄金都是有投资价值,但对铜和锌并不看好。   一位经历过大鹏证券和德隆集团的私募基金经理表示,创投、股指期货以及奥运概念仍是今年的投资主题。   陈晓阳则表示,上半年的投资机会依次分布在三条主线。其一,节后两会将随之召开,相应从政策导向上寻求潜力板块热点,如三农问题、医改方案、创业板开设以及股指期货等涉及的板块热点;其二,冰灾重建带来电网设备、钢铁等投资机会,还有年报披露中出现的高送配个股;最后,在人民币升值预期未变的背景下,金融、地产、航空行业2008年依然有望保持较快的增长速度,其未来投资机会将在大盘好转后逐步显现。   从私募的仓位来看,私募基金对于仓位的选择各有不同。记者调查的8家私募中,目前选择空仓的只有1家,半仓的有3家,而选择满仓操作的有4家。
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