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2月份宏观经济运行报告:通胀为主要矛盾 政策不会转向

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:巨灵信息 作者:边绪宝
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统计数据显示,中国对外贸易对美国市场的依赖性逐渐降低,美国经济增长减速甚至于衰退对中国经济影响有限。 今年初的雪灾不会对中国经济造成持续性影响。 从海关总署公布的数据来看,虽然美国次级债危机进一步扩散到信用卡和消费市场,我国南方主要省市发生严重雪灾,但是今年1月份我国外贸进出口受此影响较小,外贸总值和贸易顺差基本上都在正常增长区间。 货币供应量(M2)在当月快速反弹原因有二:一是春节因素导致,央行在农历新年之前发行了较多的现金。二是1月份新增加贷款较多,在早放贷早受益和对于未来货币政策紧缩的预期下,商业银行具有天然的早放贷冲动,回收流动性成央行重任。 PPI连续快速上涨强化通胀风险和通胀预期;在多种经济背景下,我国2008年通货膨胀的压力会明显增加,预计第一季度CPI涨幅将在7.4%,全年CPI涨幅可能超过5%。 反通胀是今年宏观调控的首要任务。对于目前中国的通胀,虽然众说纷纭,但是根源还是在于货币发行泛滥。解决不了流动性过剩问题,也就不可避免地发生通胀,宏观调控必须在经济增长和物价稳定之间做一定取舍。 由于央行在加息问题上存在多重顾虑,包括通胀拐点论、加息无用论、中美利差论、超调论等。去年底,周小川公开货币政策委员会对于加息问题的争论足以证明,因此,对待是否加息这一敏感性的问题,我们对于近期央行的货币政策意图较难把握;但是,从反通胀的角度来衡量这一问题,我们继续维持今后一个月内,央行上调一次存款准备金率和加息一次的观点。 任何事物的发展变化都有一个从量变到质变的过程。去年9月份以来的多篇研究报告,我们都曾经提醒过投资者注意规避货币政策紧缩所带来的累积性系统风险。 (齐鲁证券有限责任公司)
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