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港股周报:恒指再遭打击

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:巨灵信息 作者:刘冬,张凡
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截至上周五,恒生指数收市报22501.33点,全周累计跌幅达7.52%;红筹指数收市报5023.53点,全周累计跌幅达8.40%;国企指数收市报13931.88点,全周累计跌幅达9.51%;AH股溢价指数最终收报180.74点,A股股价平均比H股股价溢价80.74%,溢价率涨幅达22.22%。  四大原因促使上周港股一跌再跌,上周美股大跌带动外围市场拖累港股;香港CPI与基准利率分化加剧,货币局制度引发港府随美国降息预期,通胀高企影响经济平稳发展;香港与美国基准利差扩大,维持利差的合理性必然使港元固定汇率制遭到重创;政府工作报告明确内地宏观紧缩政策基调,直接导致在港中资股集体下挫,并拖累恒指大幅下跌。 本期重点检测股票期货未平仓合约总数为4540张,比前期增加1901张,与上期明显不同的是本期重点检测股票期货均出现了正增长,其中尤以恒生银行、汇丰银行、东亚银行与中国移动的增加数占主导地位;但并不能代表整个市场后市一定向好,香港市场股票指数期货未平仓合约数量仍处于缓慢下行状态,且期货价格也缓慢下跌,期货合约与价格的双降可以充分说明投资者采取对冲平仓以避免进一步亏损的策略,且对后市持谨慎态度。 国内电信行业重组事宜必将使中资电信股在08年香港市场成为焦点,市场预期中国联通与中国网通在该次重组中能得到较大提升,在3G业务的助推下,中兴通讯、华为之类的设备生产商也将受益颇多,整个电信行业的后期投资价值较大;中国移动(0941.HK)移动替代固话趋势加强,电信重组难撼动其龙头地位,初步估计该公司于08年、09年的EPS分别为5.85港元和7.25港元。 更新数据后本期量化的风险提示敞口为,在95%的概率条件下,每一港元投资的最大风险值分别为:0.0330港元/天、0.0718港元/周、0.5177港元/年;H股指数与红筹股指数的周离散系数和Beta值分别为:20.79、8.44与1.25、1.17;上周恒生指数波动率较大,包涵较大波幅的计算样本后,所得Var值自然应略高于前期在险价值。当然,此种情况下,也有5%的小概率事件,所以在投资操作上不能完全按照Var来指导投资,其仅能起到风险提示性作用。 (长江证券有限责任公司)
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