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央行提高存款准备金率点评

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:巨灵信息 作者:张文刚
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此次准备金率上调既是当前收缩流动性的客观需要,又是为将来可能产生的各种流动性冲击设置缓冲。 从新增贷款数据来看,今年一季度新增贷款合计13309.33亿元,占全年目标的36.56%,略高于35%的目标。不过从前三个月的各自占比看,1月占60.14%,2月占18.56%,3月占21.29%,后两个月的信贷明显受限于信贷目标的控制,说明真实的信贷需求仍很旺盛,经济过热的潜在因素依然存在。 从外汇储备数据来看,今年一季度外汇储备余额16822亿美元,同比增长39.94%,每月增量分别为598亿美元、573亿美元和350亿美元。由于今年一季度贸易顺差总体保持在低位,因此外汇储备的增加可能与中美利差倒挂加剧、人民币升值加速和国际游资大量涌入有关。由此产生的流动性会加剧资产泡沫的程度,导致通货膨胀的加剧。 一季度GDP 增长率10.6%,经济增速依然在高位运行;CPI 增长率8%,PPI 增长率6.9%,通胀的压力仍很明显。参照4.8%的通胀目标,“防过热、防通胀”的任务仍很艰巨,坚定紧缩性政策不变,防止宏观调控数据出现反复,有利于稳定市场预期。 由于投资市场低迷,大量资金回流到银行系统。尽管其中81%的储蓄额为定期,但相对较低的利率水平难以抵挡以股票市场为代表的投资收益的吸引。投资市场一旦出现好转,这些资金很有可能重新进入投资领域。这种潜在的流动性冲击具有突发性的特点,而提前收缩流动性将会形成一种缓冲力,限制资产价格的波动。 (南京证券有限责任公司)
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