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宏观经济研究(08年4月):信贷有效收紧 数量调控仍是主基调

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:巨灵信息 作者:刘朝晖
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2004年以来,我国商业银行贷款投放节奏出现明显变化,一季度成为贷款集中投放的高峰。2006年和2007年一季度新增人民币贷款占全年新增人民币贷款的比重分别达到39.6%和39.1%。和过去两年相比,一季度贷款投放过猛的问题已在今年得到有效控制。 2007年1季度,贷款和M2增长为16.25%和17.27%,略高于16.1%的同期名义GDP同比增速;而今年一季度,贷款和M2增长为14.78%和16.29%,分别较上年同期降低1.47和0.98个百分点,再考虑到今年一季度工业品出厂价格和CPI涨幅较上年同期高出较多,那么,上述对比意味着当前贷款和货币供量增长较上年同期已经明显偏紧。 从结构层面来看,今年一季度贷款同比少增主要是因为居民消费贷款的同比少增,今年一季度,居民户贷款同比少增928亿元。而居民户贷款的收紧主要应归因于央行第二套房贷政策的有效落实。今年一季度,非金融性公司及其他部门贷款同比多增37亿元,其中短期贷款同比多增309亿元,中长期贷款同比多增1391亿元,票据融资同比少增1614亿元。这表明银行在紧缩压力下大幅收紧了票据融资资金投放,但继续加大企业中长期贷款投放力度,此外,受央行救灾指导性政策的影响,短期贷款投放力度也有所加大。从企业中长期贷款增长仍然强劲的情况来看,固定资产投资需求仍然旺盛。 (广发证券股份有限公司)
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