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三大数据比较 能否使人昭昭

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券时报
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读数据 识大局 看长远 三大数据比较 能否使人昭昭 证券时报记者 汤亚平 国家统计局形容上半年经济情况时用了三句话概括:第一句话,朝着预期方向发展;第二句话,结果来得十分不易;第三句话,宏观调控成效明显。 无独有偶。正值经济数据敏感期,记者走访了一些证券营业部。股民们形容上半年股市运行情况也借用了这三句话概括:第一句话,股市不朝着预期方向发展;第二句话,机构投资者十分不作为;第三句话,维稳成效不明显。虽然不尽恰当,但也折射出当前投资者的心态。这里通过三大数据比较,或许能使人昭昭。 经济数据:朝着预期方向发展 先看主要经济数据——— 上半年GDP增长10.4%; 6月CPI上涨7.1%; 上半年PPI涨幅7.6%; 上半年出口增22%,进口增33.6%; 上半年贸易顺差大幅下降12%。 对于国家统计局7月17日发布的上半年中国国民经济运行情况,多数研究机构表示,主要数据好于预期。东方证券策略研究主管邓宏光认为,东方证券此前预计上半年GDP增长为10.1%,公布的数据显然好于预期,CPI也处于下行趋势,因此股市值得乐观。邓宏光说,目前股市处于价值低估区,给投资者提供了一个很好的买入机会。他认为市场合理估值区域在3800点到4500点之间。 国都证券邱庆东坦言,上半年的CPI指数的确有所改善,情况还比较乐观,6月份的统计数字比他个人估计的7.3%要低。 国家统计局总经济师姚景源曾在接受采访时表示,下半年CPI将继续回落,且回落幅度将大于上半年。 对于上半年贸易数据,平安证券宏观经济分析师李虹蓉指出,贸易顺差与去年同期相比是减少的,也就意味着今年上半年出口对GDP的拉动作用为负值。GDP的增长主要是由消费和投资拉动的。这表明在货币政策不放松的情况下,财政政策可以有所作为。 有研究人士还指出,欧美国家多是就业数据按月公布,投资者很重视这一数据。我国是人口大国,政府十分重视就业问题。统计局公布,上半年全国城镇新增就业人数640万人,完成全年目标任务的64%;下岗失业人员实现再就业282万人,完成全年目标的56%;就业困难人员就业77万人,完成全年目标的77%。其实,这是一个鼓舞人心的数据,但国内投资者往往忽视。 东方证券分析师冯玉明认为,政府之所以希望经济继续保持高增长,是因为我们面临巨大的就业压力。温家宝总理在答记者问时就曾指出,“我们还必须保持经济有一定的发展速度来解决就业的压力,通过发展解决前进中的问题。我们必须在经济发展和抑制通货膨胀之间找出一个平衡点”。 金融数据:从紧中透露灵活性 再看主要金融数据——— 货币:6月货币“3M”增幅全线回落; 信贷:上半年新增贷款同比下降一成; 存款:居民储蓄成新增存款主力; 外储:外汇储备余额超1.8万亿。 央行7月14日公布6月份货币信贷数据,同样引起市场关注,与股市相关的主要有三方面: 其一,M1/M2进一步倒挂,考验股市流动性。中金公司认为,6月份新增人民币存款7715亿元,同比增速降至18.8%(源于去年6月“5·30”后存款回流加剧)。但其中定期存款增速继续攀升,超过活期存款增速,使得M2与M1倒挂现象进一步显著,这将继续对股市流动性带来负面影响。 其二,紧缩政策已悄悄放松。国信证券认为,6月份的信贷控制还是比较严,但央行的资金回收速度却在放慢。从央行票据的发行来看,一季度发行18000亿元,而二季度发行11000亿元。从这点来看,显然央行的紧缩政策已经在悄悄放松,当然这种放松是跟外汇占款被迫投放的大幅度减少是密切相关的。 其三,维持“今年不会加息”的预测。摩根士丹利认为,中国当局正争取在避免经济大幅减速和抑制通胀之间取得平衡。即使通胀因能源价格放松管制而保持在高位,我们仍然预计汇率政策将不会有重大变动,并继续维持“今年不会加息”的预测。“财政出资的保值储蓄(GID)”计划将起到与非对称加息同样的效果,而且不会对银行的净息差产生负面影响。 股市数据:短期与经济发展“背离” 最后看股市数据——— 指数:上半年沪综指累计跌48%,深成指跌47%; 估值:A股市场的市盈率由44倍降至19倍; 市值:上半年市值缩水14.8万亿; 融资:上半年融资总额为2437.22亿元,同比升25.31%; 成交:6月A股成交1.68万亿,环比降42.88%,同比降68.56%; 亏损:90%以上的投资者处于亏损状态; 机构:6月机构A股流通市值比上月减少46178亿; QFII:6月QFII帐户净额为181.26亿,比上月增45.45亿。 与经济数据及金融数据相比,股市数据是最糟的。股民们总体评价是:上半年中国A股几近腰斩,成为全球表现最差的股市;90%以上的投资者处于亏损状态,2/3以上的流通股股东的损失超过大盘的下跌幅度;上证指数从年初的5265点到6月30日的2736点,短短半年之内,暴跌48%,跌幅远远超过出现次贷危机的美国,也已经超过了经济全面恶化的越南。“地狱已扩容至36层”,“没有最低,只有更低”成为投资者调侃股市的黑色幽默。 虽然股市数据暂未列入国家统计局上半年国民经济运行情况之中,但统计局新闻发言人、统计司司长李晓超周四表示,实体经济和股市在短期的相关性相对比较小。股市下跌经济还不一定下跌,反过来也是如此,而在经济增长的时候,股市也有可能出现下跌。不过他认为,从长期来看,股市和经济发展的关系具有一致性。长期看,如果经济增长快,股市就肯定往上涨。反过来也是如此。 此前,中国证监会主席尚福林6月中旬曾表示,要全力维护资本市场稳定运行,强化资本市场基础性制度建设,解决影响市场稳定运行的体制性、机制性问题。他并且提出了有序调节融资节奏、以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据、鼓励和引导长期资金入市、逐步完善股票市场的内在稳定机制等四项措施。 在国家统计局发布上半年经济运行数据的同时,中央经济形势分析会议即将召开,预计在这次会议上,决策层将对下半年宏观调控的方向、重点、力度和节奏形成比较统一的意见。 总而言之,投资者应该读数据,识大局,看长远。“杜鹃夜半犹啼血,不信东风唤不回”!
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