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美元走强商品市场遭遇基金减持———最新基金动态(截至4月29

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:期货日报 作者:曹彦辉
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  承继前一周的下跌势头,上周国际商品期货全线下挫。尽管周初国际原油价格创下历史高点119.8美元/桶,但是由于美元的强势上行,使得商品市场集体跳水。农产品市场除玉米受到天气利好因素提振上涨4.42%外,其他农产品均大幅走低;与前一周相比,大豆下跌1.82%,豆油下跌3.13%,小麦下跌0.53%,白糖和棉花分别下跌2.01%和3.99%。上周美联储预期降息的消息从传言到事实,美元指数上涨了0.99%,这使得具有金融属性的金属和能源商品纷纷跳水。国际原油价格自高点回落,比前一周下跌了1.56%,纽约黄金期价比前一周下跌3.52%。而一些基础金属下跌幅度则更大,铜下跌1.92%,锌下跌4.4%,铅下跌幅度最大,达到6.68%。   从目前市场情况来看,美元的强势反弹给期货市场中的各种商品带来较大的压力,短期市场可能在自身基本面和经济环境中博弈,后期市场波动可能会较为剧烈。   传统基金   从传统基金来看,截至4月29日当周的CFTC持仓数据显示,在我们所跟踪的13种商品中,传统基金持有12种商品净多头寸,只持有一种商品净空头寸。但是与前期相比,上周出现基金全线减持净多持仓的局面,在这13种商品中竟有11种商品遭到减持净多头寸。   从传统基金净持仓变化图可以看出,这13种商品中,上周增持净多和净空头寸的商品数量之比为1:1,市场唯一增持净多头寸的为白银,在天然气市场中,基金仍在加码净空头寸。减持净多与减持净空的商品数量之比为11:0。基金净持仓绝对值变动最大的是玉米、大豆和原油,它们的净多持仓分别减少23934手、17823手和17251手。与前期相比,基金此次减持幅度比较大。基金净持仓比例变动最大的是白银、豆油和黄金,白银基金净持仓比例增加6.67%,而豆油和黄金基金净持仓比例则减少2.85%和2.12%。整体来看,基金对于商品期货的兴趣开始转淡,开始大手笔减持净多头寸,这与美元的回暖有比较大的关系。   从基金动态图可以看出,大豆、豆粕、豆油、玉米、小麦、棉花、白糖、黄金、铜、原油以及取暖油都处于净多减持的状态。而白银则处于净多增持的状态。只有天然气属于净空增持的状态。随着美元的走强,商品市场保值的功能开始弱化,同时对于未来年度的各种商品供给,目前市场存在较大的变数,因此传统基金开始减持头寸。基金减持尤其表现在大宗农产品上,前期一直看好的玉米市场上周减持幅度最大,同时大豆和豆油也有较大幅度的减持。目前传统基金对于商品期货兴趣减弱,尤其是农产品,这将对于后期农产品价格走势有非常大的影响。   豆类市场中,与前几周全面增持相反,上周豆类市场总持仓头寸均大幅减少,而且基金的多头持仓在减少,空头持仓在增加,结果一方面基金的净多头寸比前一周有较大幅度的缩小,另一方面,基金在豆类上的净多头寸比例也随之降低。上周,大豆总持仓减少48220手至476613手,这是1998年以来总持仓量单周减幅最大的。目前基金在大豆上持有108515手净多持仓,比前一周减少17823手,净多持仓比例从24.07%降至22.77%。而在豆油上,基金大幅减少多头持仓,使得基金在豆油上的多头持仓从50807手减少至43953手,这样造成豆油的净多持仓比前一周减少8081手,目前基金在豆油上净多持仓为18040手。   作为目前总持仓和净多持仓最大的玉米市场,在上周也遭遇了基金的减持,而且减持幅度也最大。玉米总持仓上周减少57344手,目前玉米总持仓为1430665手,而基金在玉米上继续增加多头持仓,不过与空头持仓增加相比,多头持仓的增幅远远小于空头持仓的增幅,这就造成玉米净多持仓数量和比例同比下滑。上周基金在玉米上多头持仓增加1495手,空头增加25429手,基金净多持仓减少23934手至312483手,持仓比例下滑至21.84%。   与前一周相同,上周黄金市场基金净多持仓已经连续第二周减持。目前基金净多持仓已经降至2007年10月以来的低点。基金在黄金上多头持仓的减少是净多持仓下滑的主要原因。目前基金在黄金上净多持仓为160648手,比前一周减少6975手。   与其他商品相比,原油市场依然是包括基金在内的交易商们追逐的品种,上周原油总持仓出现一定幅度的增长,但基金在原油上则是多空均在加码,不过空头加码数量更大一些。目前基金在原油上净多持仓为53311手,比前一周减少17251手。   在天然气市场中,基金继续看淡,交易商们投资热情也在降温。上周天然气总持仓减少13808手,基金多头减少11332手,空头增加4037手,净空持仓增加15369手至71955手。   指数基金   截至4月29日,从CFTC公布的12种商品的指数基金持仓数据显示,指数基金交易较前一周有所增加,同时指数基金对于各个品种的增减持情况也与前一周大体相同,变化比较大的表现在豆类市场中。   从指数基金净持仓变化走势图可以看出,目前指数基金净多持仓排名前三的商品仍是玉米、白糖、小麦(CBOT)。目前指数基金仍在对这三种商品增持多头头寸,其净多持仓数量已分别达到452568手,392248手,189437手。与上周相比,这12种商品净多增持与减持的比例为5:7,净多增持最多的是玉米,净多持仓增加4932手,其次是活牛,净多持仓增加4087手。减少净多持仓最大的仍为棉花,减少2419手。此外,上周指数基金开始减持豆类持仓,大豆、豆油净多持仓分别减少2097手和2029手。   具体来看,豆类市场中,近期指数基金在豆类市场中进出相当频繁,尤其是在大豆市场中表现更为突出。在连续两周增持净多持仓后,上周指数基金再度开始减持净多持仓,自2008年3月份以来,指数基金开始减少大豆上的净多持仓,截至4月29日,指数基金在大豆上净多持仓为171110手,比前一周减少2098手。豆油市场上净多持仓减少2029手至74639手。由于豆类市场总持仓的大幅减少,使得大豆、豆油指数基金净多持仓所占比例大幅提升,分别达到23.28%和23.08%   小麦市场上,指数基金在CBOT小麦市场上仍有大量的净多持仓,截至4月29日当周,指数基金在CBOT小麦市场上净多持仓比前一周增加2411手至189437手,净多持仓比例由于总持仓的下滑而出现上扬,目前比例达到38.06%,比前一周提升2.89%。   玉米市场上,指数基金继续增持净多持仓,比前周增加4932手至452568手,与前期增持不同的是,上周指数基金在玉米上大幅减仓,而且其空头头寸的减持幅度较大,这样造成净多持仓的增加,同时玉米总持仓也大幅缩水。无论传统基金还是指数基金都开始减少玉米的头寸,市场可能开始谨慎对待玉米市场,未来玉米的走势值得关注。   对于活畜商品上,指数基金表现出极大的热情。生猪方面,截至4月29日当周,指数基金在生猪上继续增持多头头寸,其净多持仓增加2727手至114135手,创下自2006年指数基金公布以来的高点。与此同时指数基金也非常看好活牛市场,其净多头持仓比前一周继续增加,目前其净多持仓已经达到149005手,增加4087手,再度创下新的高点。   总的来看,4月29日当周,指数基金继续看好生猪和活牛市场,而且这两个市场的总持仓和净多持仓都纷纷达到指数基金公布以来的高点。对于大宗农产品,指数基金开始减持其头寸。尽管小麦和玉米仍处于净多增持的局面,不过其净多增持只是指数基金多头持仓的减幅小于空头持仓减幅。由此可见,自前一周以来,指数基金开始减少其在农产品上的头寸,而这种减持局面仍有继续的迹象。   截至4月29日的一周,无论是传统基金还是指数基金,无论是期货市场还是期权市场,都出现了总持仓和净头寸减少的局面,一句话,都是美元上涨惹的祸。自2006年底以来商品市场这波超级牛市的产生和发展,美元的持续走低起到了推波助澜的作用。在连续的下挫后,美元止跌企稳上周出现了强势上扬,这给商品市场以沉重打击。作为当前市场风向标的资金力量——基金率先反映,要么离开商品市场,要么增加空头头寸。可见在当前的市场中,基金对于商品市场继续走牛的预期开始改变。   总的来看,目前商品市场正面临着资金缩水和多头势力减弱的局面。如果后期美元继续走强,基金在商品持仓的减持力度或将加大。未来需要密切关注总持仓和基金净持仓的变化。
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