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货币供应增速上升

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:巨灵信息 作者:宋宇,梁红
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5月份M2余额同比增幅大幅上升,而信贷增幅也小幅上升。5月份M2同比增幅从4月份的16.9%升至18.1%。季环比增幅从4月份的13.9%升至17.3%。当月本外币贷款余额同比增长16.2%,略高于4月份16.1%的同比增幅。季环比增幅从4月份的13.4%回落至11.3%。 5月份新增人民币贷款人民币3,185亿元,高于我们的预期(人民币2,500亿元左右)。4月和5月新增贷款总额占第二季度贷款额度的72%左右。 高盛中国金融状况指数(GS China-FCI)显示5月份总体金融状况收紧,原因是股票价格指数的回调以及名义有效汇率的上升抵消了M2增长的加快。 我们认为中国的通胀走势主要取决于央行对广义货币供应的控制。我们认为,在贷款增速基本平稳的情况下,5月份M2增长大幅反弹可能有以下原因:1) 一部分与股市相关的资金的调整(这部分资金除客户保证金外没有计入M2,但其包括在我们的更广义货币M3中);2) 商业银行部分信贷没有被算成贷款;或/及 3) 海外流入资金增加。因此,判断广义货币供应状况还需要关于M3的进一步信息。尽管如此,央行最近对存款准备金率的果断上调应有助于抑制未来几个月的货币供应增速。 (北京高华证券有限责任公司)
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