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慎谈指数 基金感觉“看不清”

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:李良
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  □本报记者 李良   随着本周指数再度出现暴跌,曾经热衷评论股市的基金经理们开始闭嘴。在近期多家基金按常规发布的报告中,基金经理普遍回避了对短期股指波动的评论,开始大谈长期投资价值和精选个股的策略。而出现这种情况的原因则是近期市场走势屡屡突破基金经理的预期,他们开始感觉“没了方向”。   谨慎成主流   在日前某基金公司组织的基金经理媒体见面会上,针对媒体提出的“后市股指到底是涨还是跌”的问题,基金经理们集体哑语。在一段时间的沉闷后,某基金经理以目前难以判断为由轻巧地绕过了这个话题。   事实上,对这个问题感到尴尬的并非只有该基金公司的基金经理。随着指数一次次暴跌,惯于做多的基金经理的预言屡屡失败,而不断创新低的指数也一次次击破了基金经理们的心理底线,这使得对股指涨跌的评论变得敏感起来。记者注意到,在近期多家基金发布的策略报告中,谨慎看待后市成为主流。   天治基金认为,市场本轮下跌与此前的下跌有很大的不同,市场的预期也完全不一样。目前市场人气受到重创,少量的卖出就会导致市场大幅下跌,表明场外资金入市的意愿很低,承接盘较少。从市场预期来看,一方面,宏观经济的预期依然难言乐观,而且目前还很难看到转机;另一方面,市场对管理层出手的预期也弱了很多。在这种情况下,近期市场很难出现大幅反弹。在投资策略上,由于市场短期大幅下跌,恐慌情绪再度蔓延,此时跟风出局并不理智,静观其变应为上策,落实到组合管理上仍要以防御为主。   强调价值投资   在谨慎看待后市的同时,基金经理仍然坚持自己的投资策略,而主流的投资思路仍然是价值投资。许多基金经理表示,在市场未来走向不明的情况下,通过精选个股来回避市场风险甚至超额收益是未来自己的主要操作思路。   汇添富蓝筹稳健基金经理苏竞认为,在前期系统风险集中释放后,很多行业和公司的估值已经回到了比较合理的水平,今年投资难度虽然大大增加,但是市场仍然存在结构性投资机会,他的工作重心将是致力于寻找有可能形成集聚效应的板块和上市公司标的。他表示,从短期来看,考虑到通胀预期,较为关注上游行业等受通胀负面影响较小的行业,同时下游的消费行业也是关注的对象,尤其是那些具备定价权和成本转嫁能力的企业。   不过,也有投资人对基金经理目前大谈的价值投资理念产生怀疑。他们认为,一方面,当前许多基金经理表面上热衷价值投资理念,但在实际操作中却往往背离了这一理念,另一方面,在当前的弱市中,很有可能随着股指的进一步下跌造成整体市场价值评估体系的重构,在牛市中被引用的价值评判标准在弱市中并不适用,价值评估可能需要降低不止一个等级,此时谈价值投资很容易造成高价买入股票,导致亏损。对此,有基金经理回应称,价值投资应该从一个较长时间来判断,而不应该过于执著于对市场牛熊的感觉。
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