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宏观经济监测预警理论架构与实证研究

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:期货日报
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  作为一个国家和地区研究制定计划、规划的重要工具——宏观经济监测预警可以提高宏观经济、财政管理的规范度与准确性,为政府职能部门预测宏观经济、控制财政风险提供管理和决策依据。同时,它也是正确引导期货投资者投资的有力指针。期货价格波动与宏观经济波动的联动性较强,市场参与者对宏观经济的预期会集中反映在商品期货价格上,特别是有色金属、贵金属以及即将上市的股指期货。宏观经济监测预警体系的搭建在使投资者对宏观经济的预期更加合理化与精确化的同时,还便于其理解国家宏观调控的政策导向,从而降低投资风险。   国内外宏观经济监测预警研究   一、国外宏观经济监测预警理论梯进   早期(1860—1930年)   经济预警方法的起源可以追溯到19世纪末期。1888年在巴黎统计学大会上,就出现了以不同色彩作为经济状态进行评价的论文。1903年,英国政府内出现了“国家波动图”,用来描述宏观经济波动。1909年,美国巴布森统计公司在其刊物上发表了关于美国宏观经济状态的第一个“经济活动指数”,作为美国宏观经济状态的指示器。1910年,专门从事经济监测的美国布鲁克迈尔经济研究所也编制了涉及股票市场、一般商品市场和货币等方面的景气指标。1917年,哈佛大学编制了“美国一般商情指数”(哈佛指数),这组指数是根据13项经济指标数据时间差异关系分别编制的,包括投机指数、生产量及物价指数和金融指数三类。从历史数据拟合状况看,哈佛指数较好地反映了20世纪美国4次经济波动,该指数投入使用后,反映很好,但由于未能预测出1927年的大危机,哈佛指数遭到沉重打击,最终停止使用,此后类似的景气指标研究出现衰落。   中期(1930—1960年)   20世纪30年代中期,经济监测预警系统再度兴起,经过不断改进和发展,到20世纪50年代开始进入实际应用时期。1937年,美国全国经济研究局详细研究了近500项经济指标,利用时差变动关系,选择21项指标构成先行指数。他们还系统详尽地研究了一系列涉及景气监测方法的问题,如循环波动的分离、趋势调整、平滑技术等,并指出经济波动在宏观经济各部门间逐步“扩散”的过程。第二次世界大战后,美国经济研究局对20世纪30年代监测指标体系进行了修订,把21项指标分成先行、一致、滞后三类指标,并提出了以上升指标占总指数份额方法构成扩散指数(Diffusion Index,简称DI)。至此,景气监测方法开始步入正规化,其显著特征:   第一,以扩散指数来综合描述宏观经济波动情况,避免单指标平均化的不精确。   第二,以当前经济状态为参照,构成先行、一致、滞后三类指数,以先行指数预报可能出现的景气转折点;以一致指数评价经济现行状态和发展水平;以滞后指数验证周期的完整性。   第三,对于诸如指标范围、指标体系修订等都有明确建议。   近期(1960—1980年)   自20世纪60年代起,经济预警系统方法逐步走向成熟。1961年,美国商务部正式在其刊物《经济循环发展》上逐月发表数据和图表两种形式的宏观景气动向信号。研究机构与政府机关的合作使宏观经济预警研究迅速向前发展,具体体现在:   第一,合成指数的引入。由于扩散指数只考虑指标的变化方向,没能反映经济运行的程度,1961年,穆尔和希斯金通过对个别指标振幅的标准化提出了合成指数法,成为预警分析的核心方法之一。   第二,经济预警的基本方法有了较大进展。这主要是在季节调整上,除美国商务部人口普查局成功地研究了X—n法之外,还有美国劳工局的B璐法,日本通产省的MITI法,日本企化厅的EAP法,德国慕尼黑经济研究所的FIO法等。   第三,景气调查方法的引入,拓宽了景气监测的信息源。二战结束后,德国FIO研究所以问卷形式向厂商和消费者进行调查。该问卷调查中的问题是定性判断的选择题形式,调查对象只需就调查内容的上升、下降和不变做出选择即可,最后成为“气候”指数等。这些“气候”指数与景气指数一样,能对经济运行超前预测。   第四,分析报警信号指数的出现。人们研究了增长速度的适宜值后,认为过高的速度也会带来弊端,经济“过热”如同衰退一样也应该避免。1967年,日本企划厅在其经济白皮书中发布了“日本景气警告指数”,采用类似交通信号灯的形式给予评价。1970年,联邦德国也由国会专家委员会编制了类似的警告指数。   现代(1980年—现在)   自20世纪70年代末期开始,预警系统已日趋成熟,其在信息识别和基础理论研究方面仍在不断发展。虽然这在争论中被认为是“无理论的方法”,但由于在宏观经济波动方面,特别是在短期波动分析研究中处于不可取代的地位,因而在全球范围内得到广泛应用。   经济预警方法、结果与其他经济理论结合后,也出现许多新的研究成果。实践证明,景气预警方法和计量学方法是预测周期波动的两种有效方法,最初它们被认为是相互对立的,后来认为是互相补充的。前者以周期理论为基础,是政府部门利用统计数据的测算向公众发布经济前景的指导性信息,后者是通过按经济理论建立的结构性模型的关联关系推出经济发展的可能值。目前,人们越来越注重两种方法的结合应用。   在经济预警系统内部,景气调查方法也已向全球发展。20世纪50年代只有3个国家开展,到1988年己有443个国家和地区应用这一方法。如果说景气分析是根据以往规律,从已发生的经济活动的统计数据来评价和预测未来经济发展,那么景气调查是根据对企业和个人的典型抽样调查,以被调查对象超前的主观定性判断得出定量的结论,两者互相补充、互相印证。   为使景气监测结果更具有超前性,美国全国经济研究所、国际循环研究中心等机构已着手研究长先行指标,将原来先行指数半年左右的超前预测扩展至一年及一年以上,便于政府和企业及早地为将要发生的周期波动做出反映,使反周期波动政策的抑制作用进一步增强。如今,预警理论体系已基本建立起来,人们便朝着预警结果更加精确的方向努力。美国普查局Findlye等人在20世纪90年代左右提出了x—12.ARIMA方法,它是普查局最新的与X—n相关的季节调整方法。   二、我国宏观经济监测预警理论演进   我国宏观经济监测预警理论研究是从经济循环波动问题入手的,起始于20世纪80年代中期,发展过程基本上可以分为两个阶段。   第一阶段   1988年以前为第一阶段,该阶段以引入西方的经济发展理论和经济波动的周期理论为主,并对我国的经济波动及其动因进行了分析。首先是研究了我国经济循环波动的长度,其次是研究了形成我国经济波动的原因,以后便迅速转向了经济波动预警理论与实证研究。   第二阶段   从1988年开始为第二阶段,主要是寻找我国经济波动的先行指标。该阶段的一个重要变化是从研究经济形态的长期波动转向研究经济形态的短期变化,特别是引入了西方景气循环指数方法后,使这一研究取得了突飞猛进的发展。   1988年,袁兴林和黄运成运用Dl和CI方法计算了我国工业生产景气循环的基准日期。1989年,中国经济体制改革研究所宏观经济监测与分析研究组在35个月度经济指标中,选出了13个先行指标,13个一致指标,9个滞后指标,并运用Dl方法对三组指标的运行轨迹进行测算,寻找出了三组指标各自基准循环日期。同年,国家统计局统计科学研究所宏观经济监测课题组设计了六组综合监测预警指数,并把指数的运行区间划分为五个灯区,显示经济循环波动过程中的冷热状态。   1990年,毕大川、刘树成主编的《经济周期和预警系统》,是对我国宏观经济周期波动问题从理论到应用进行全面研究的第一部专著。同年,国家统计局进行了《经济监测与预警系统》的课题研究,完成了综合性的软件系统,以应用于经济发展趋势推断,并进行预警预报、经济变量间协调行为和政策效用分析等研究。1992年年底,中国人民大学国民经济系教授顾海兵等人开始了粮食生产预警系统研究,并对预警理论进行了新的探索和发展。1993年,顾海兵、俞丽亚主编的《未雨绸缪——宏观经济问题预警研究》,为我国宏观决策、宏观调控、宏观管理提供了极有价值的优质信息支持,对我国国民经济运行防范于未然提供了科学的预报方法。它将宏观经济分成粮食生产、农业经济、通货膨胀、固定资产投资、财政等五方面的问题,并分别进行了预警讨论。   1993年8月以后,国家统计局和国务院发展研究中心、经济日报合作,以卡斯特经济评价中心的名义在“经济日报”开办了“景气观察”栏目,宏观经济监测和预警模型开始在社会上引起较大反响并得到了广泛认同。1994年,吴明录、贺剑敏初步研制了一套适用于我国宏观经济短期波动的监测预警系统。1998年,王慧敏等人对经济波动的研究采用非线性的原理和方法,提出了ARCH预警方法。2000年,南开大学机器人与信息自动化研究所将神经网络理论与模糊系统理论相结合,建立了宏观经济非线性预警模型,掀起了将神经网络应用到经济预警中的热潮。2002年,北京统计局宏观经济技术监测培训团赴美国学习,对X—n及X—12季节调整技术,美、日、韩先行经济指数的编制,宏观经济周期理论,威斯康星州先行经济指数进行了详细了解。2004年,吉林大学数量经济研究中心宏观经济监测预警课题组通过对比分析了我国20世纪80年代末以来发生的几次经济波动,以及各主要经济变量的动态变化。2007年,余根钱编著的《中国经济数据库及监测系统》,对现阶段我国宏观经济监测预警研究成果进行了充分展示,在研究的深度和广度方面都取得了重大突破。   宏观经济监测预警研究的意义   在没有科学的宏观经济监测预警系统之前,由于受时间和方法的限制,人们根据统计数据判断经济发展状况时,主要是通过比较、经验、增长率的幅度等来作比较初级的判断。而宏观经济监测预警是从现实出发对宏观经济进行总体的、综合的、全面的、系统的分析判断;是通过对众多统计数据的全面整理,做出宏观经济发展状况最终的判断;是对庞多繁杂的统计数据认识上的进步和飞跃;是对表征经济活动过程和现状的一系列指标进行的监督和量测。这一手段和方法需要经过较长时间的开发和试验,一旦确定下来,就能够在较短时间内处理
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