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南方洪灾对经济和政策走势影响有限

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报
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  据国家防汛抗旱总指挥部消息,截至6月18日,全国共有20个省份发生洪涝灾害,全国农作物受灾面积2464千公顷,成灾1217千公顷,受灾人口4300万人,因灾死亡176人,失踪52人,倒塌房屋18.6万间,直接经济损失270亿元。   中金公司:   我们认为截至目前洪灾对于经济和政策走势影响有限,但对通胀带来一定压力:中国历年夏天均出现洪涝灾害,本次洪灾到目前为止的经济损失并未比过去几年更严重。但洪灾还在不断发展中,除珠江发生流域性洪水外,气象预报称今年汛期黄河流域降雨量较常年可能多20%-50%,黄河可能发生较大洪水。因此总体防汛形势十分严峻,不排除未来洪灾损失进一步扩大的可能;最近几个月食品价格中的主要下跌力量是蔬菜,但蔬菜价格波动性较大,历史经验显示其极易受到降水量异常的影响。因此,如洪灾持续,未来数月CPI通胀率回落幅度可能低于预期,尽管翘尾因素降低仍将拉动CPI回落。   今年以来先后发生雪灾、地震以及洪灾等自然灾害,尽管单一灾害对整体经济和通胀的影响有限,但其合计效应不容忽视。基于三大灾害的相关统计数据不断更新,我们重新审视灾害对于经济的影响。认为对下半年通胀将产生向上压力,对经济增速起到支撑作用;政策层面上“宽财政,紧货币”的政策组合更为显著。   1、对下半年通胀产生向上压力:最新统计数据显示,三次灾害合计使得农作物受灾达663万公顷,占全国农作物面积4.3%;生猪死亡可能达到1000多万头(占全年出栏量2%),我们认为这可能抬高下半年农产品通胀压力。因此,尽管6-8月份CPI通胀受季节性因素和翘尾因素影响将有所回落,但这种回落是短期和不稳固的,9月份CPI便可能反弹。而且受原油和大宗商品价格继续高涨影响,明年通胀压力将显著高于今年。   2、对今年经济增速起到支撑作用:三次灾害合计经济损失估计值近6800亿元,占GDP达2.7%。但这一损失主要是对资本存量,而作为流量概念的GDP所受影响要远小于此。并且GDP增长还会受到约2200亿元的灾后重建(占GDP约0.9%)的正面推动,因此我们维持今年经济增长10.5%的判断。   3、对政策层面的影响:“宽财政,紧货币”的政策组合更为明显,目前宽财政已实际出现(中央政府决定今年对灾后重建支出950亿元)。但鉴于通胀仍在高位,货币紧缩态势不会改变。   4、灾后重建的“宽财政”并不会显著影响政府财政状况:目前的灾后重建款项主要来自于预算内的资金,而非超预算支出,而今年财政收入增长远高于预算目标。但是值得指出的是,对于成品油的持续补贴可能继续推高国际油价,从而使得中国财政情况在明年恶化,因此我们建议政府应进行成品油价格改革。
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